2026年1月1日，新版《上市公司治理准则》正式实施，监管层针对上市公司董事、高管等经营关键群体明确薪酬约束细则，要求高管报酬与公司业绩、股东回报深度绑定。在此背景下，南都湾财社联合专业研究机构“给CEO打分”推出《上市公司高管薪酬观察》系列深度报道。

　　首期报道聚焦半导体赛道，筛选46家A股半导体上市公司作为有效样本，涵盖21家半导体设备公司、25家半导体材料公司。此次深度观察跳出单一薪酬绝对值对比，从薪酬治理合规性、高管薪酬规模、盈利匹配度、市值适配度、年度股价涨跌幅五大维度，全方位复盘2025年度行业高管薪酬现状，检验薪酬激励与约束机制落地实效。

　　为量化薪酬与价值创造的匹配关系，研究搭建标准化分位测算模型，匹配度得分计算公式为：匹配度得分=(0.5×股价涨跌幅分位+0.25×营收分位+0.25×归母净利润分位)-薪酬分位，模型加大股价表现权重，更直观衡量高管薪酬是否匹配股东长期收益。

　　整体来看，新版治理准则落地元年，半导体行业薪酬治理仍存在三大共性短板：亏损降薪机制缺位、薪酬考核重规模轻盈利，以及中小市值公司薪酬约束宽松。

榜单分析

　　超两成公司去年陷入亏损，多数公司缺失亏损降薪机制

　　统计显示，46家样本公司中有10家2025年归母净利润录得负值，亏损公司占比达21.7%。梳理亏损公司薪酬、二级市场表现不难发现，多家公司经营承压、股价走弱，但高管薪酬维持高位，薪酬约束机制近乎失效。

　　共有5家亏损公司总经理年薪突破180万元，跻身行业高薪梯队：沪硅产业总经理年薪810万元、富创精密416.85万元、天岳先进374.56万元、西安奕材-U186.61万元、欧莱新材180万元，即便全年经营亏损，高管薪酬仍稳居行业中游及以上水平。

　　立昂微是中等薪酬亏损标的典型，公司全年亏损1.42亿元，总经理年薪140.53万元，处于行业中位区间；尽管2025年营收规模达35.91亿元，但考核体系仅侧重营收扩张，未对净利润亏损设置薪酬扣减条款，薪酬未随业绩同步收缩。

　　全行业仅至纯科技实现薪酬与亏损反向匹配，也是唯一低薪亏损标的。公司2025年归母净利润亏损7.77亿元，总经理年薪仅33万元，为46家样本中高管薪酬最低，成为行业少数业绩、薪酬匹配合理的公司。

　　薪酬业绩倒挂现象突出，沪硅产业失衡程度行业居首

　　将总经理薪酬与归母净利润交叉比对，多家上市公司暴露出“高薪低绩”结构性矛盾，薪酬治理短板充分暴露。

　　沪硅产业是行业薪酬业绩倒挂最突出公司，总经理810万元年薪位居全行业前列，2025年营收37.16亿元，但归母净利润亏损15.08亿元，盈利表现垫底。公司考核体系偏重产能、营收规模扩张，未针对持续大额亏损设置绩效下调机制，高额年薪与巨额亏损形成鲜明反差。

　　碳化硅衬底赛道天岳先进失衡问题同样显著，总经理薪酬374.56万元，行业排名靠前，全年归母净利润亏损2.08亿元，薪酬考核未锚定长期盈利兑现，高薪合理性存疑。

　　富创精密为设备赛道唯一进入高薪梯队的亏损公司，总经理年薪416.85万元，全年营收35.43亿元，但归母净利润微亏0.09亿元，微薄经营成果难以支撑高额高管报酬，薪酬委员会未根据毛利率下滑、年度亏损调整薪酬方案。

　　盈利公司中，中科飞测薪酬成本对利润影响最为严重。公司总经理年薪642.86万元，行业薪酬排名第四，全年归母净利润仅0.59亿元，测算得出总经理年薪占净利润比重高达10.96%，在全部盈利样本中排名第一，反映公司薪酬定价未结合利润体量校准，薪酬成本管控、精细化治理存在明显短板。

　　仅5家公司实现高薪高盈利匹配，屹唐股份千万年薪领跑

　　行业薪酬格局并非全面失衡，46家样本里共有5家公司同时满足“高管薪酬行业前十、归母净利润行业前十、年度股价涨幅上游”三重标准，真正实现薪酬、业绩、股东回报正向匹配，分别为屹唐股份、中微公司、长川科技、华海清科、华峰测控。

　　屹唐股份总经理年薪1055.86万元，登顶全样本薪酬榜首，业绩与股价同步表现亮眼：2025年归母净利润6.71亿元，净利润行业排名第七，全年股价大涨189.70%，区间涨幅位列行业第三，千万年薪对应稳定营收、利润与二级市场回报。

　　中微公司为行业盈利龙头，2025年营收123.85亿元、归母净利润21.11亿元，两大核心业绩指标大幅领先同行，总经理年薪683.96万元，薪酬规模与龙头定位匹配。

　　除此之外，长川科技、华海清科、华峰测控三家公司营收、净利润同步增长，二级市场股价表现向好，高管薪酬稳居行业上游区间，薪酬激励价值充分兑现。

　　小市值公司薪酬溢价明显，龙头公司薪酬性价比优势突出

　　本次研究新增薪酬市值比（总经理年薪÷年末总市值）作为辅助观测指标，结合年度股价表现，衡量不同体量公司高管薪酬的相对负担，数据呈现清晰两极分化特征。

　　中小市值上市公司薪酬治理规范性普遍偏弱，薪酬溢价问题突出。公司整体市值规模偏小，但高管年薪维持高位，叠加多数个股全年股价走弱，进一步加重经营负担。

　　欧莱新材薪酬市值比达6.84，位列全行业第一；公司年末总市值仅26.31亿元，行业垫底，180万元总经理年薪叠加全年股价下跌10.88%，薪酬体量与公司规模严重不匹配。

　　凯德石英、康强电子紧随其后，薪酬市值比分别为4.35、3.30，两家公司市值均不足百亿元，总经理年薪均超百万元，相对自身营收、盈利、市值明显偏高，中小公司薪酬动态约束机制缺失问题集中显现。

　　反观行业头部龙头，薪酬治理体系更为成熟，庞大营收、利润体量可充分消化高管薪酬支出，且多数龙头全年股价实现稳步上涨，薪酬性价比优势显著。

　　中微公司年末总市值超1700亿元，总经理年薪683.96万元，薪酬市值比仅0.40，全年股价涨幅44.41%；盛美上海市值845.33亿元，总经理年薪344.83万元，比值0.41，年度股价上涨76.97%；屹唐股份市值723.52亿元，千万年薪对应薪酬市值比仅1.46，股价涨幅接近190%，薪酬投入转化为实打实的经营与股东收益。

　　4家公司薪酬显著偏低，6家公司薪酬显著偏高

　　依托标准化分位匹配度模型测算，46家半导体公司薪酬分化进一步量化，全行业仅4家公司薪酬显著偏低，6家公司薪酬显著偏高，两类公司薪酬与价值创造完全脱节。

　　4家薪酬显著偏低公司匹配度得分均处于行业前10%区间，高管激励力度严重不足。半导体材料赛道，有研新材匹配度得分58分，总经理年薪66.31万元，在25家材料公司薪酬排名倒数第二，却是板块营收龙头，全年营收95.42亿元、净利润2.65亿元；阿石创匹配度得分45分，总经理年薪仅34.31万元，为全样本最低薪酬，2025年股价涨幅41.08%，经营表现处于行业中游水平。

　　设备赛道矽电股份匹配度得分52.38分，总经理薪酬59.30万元，全年股价大涨319.84%，涨幅位居21家设备公司首位；强一股份匹配度得分34.52分，总经理年薪151.57万元，股价涨幅201.80%排名行业第二，成长潜力充足，但薪酬激励严重滞后于业绩增速。

　　6家薪酬显著偏高公司匹配度得分全部为负，处于行业后10%区间，普遍存在高薪低绩问题。

　　材料赛道三家公司中，沪硅产业匹配度得分-63分，总经理年薪810万元，2025年归母净利润亏损15.08亿元，股价涨幅仅14.98%；天岳先进匹配度得分-40分，总经理年薪374.56万元，全年净利润亏损2.08亿元；欧莱新材匹配度得分-44分，总经理年薪180万元，年度净利亏损0.40亿元，全年股价下跌。

　　设备赛道三家超标公司同样问题突出，中微公司匹配度得分-23.81分，总经理年薪683.96万元；中科飞测匹配度得分-41.67分，总经理年薪642.86万元，全年净利润仅0.59亿元；富创精密匹配度得分-41.67分，总经理年薪416.85万元，归母净利润亏损0.09亿元，高额薪酬无法匹配公司实际价值创造能力。