本报记者李勇

　　在原料价格大幅波动、市场需求持续分化的大背景下，恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力石化”）紧抓行业供需格局改善窗口，全产业链协同增效，展现出较强的盈利韧性与增长爆发力。据恒力石化7月6日晚间披露的业绩预告，经该公司财务部门初步测算，恒力石化预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）约72.00亿元，同比增长约136.06%。上半年净利润规模将超2025年全年水平。

　　公告显示，上半年，恒力石化的炼化、PTA及下游聚酯新材料产业链运行平稳，产销顺畅。公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，原料端与产品端的价差红利得以充分释放。

　　“上半年业绩增长，并非单一产品价格驱动，而是一体化产业链形成的系统抗风险能力与协同效应的集中体现。”恒力石化相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，“从原油加工到化工新材料产出，我们能够根据各环节的利润变化，灵活地调整原料采购节奏和产品排产计划，确保整体效益最大化。”

　　在深圳市优品投资顾问有限公司李鹏岩看来，恒力石化上半年业绩的积极变化，也是其全产业链布局优势、精细化运营管理与行业景气修复多重因素深度共振的必然结果。

　　从“一滴油、一块煤到万物”，恒力石化主营业务囊括上游炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发、销售的全产业链条。依托上游“油、煤、化”深度融合的大化工平台，恒力石化锚定“衣食住行用”刚性消费市场以及高技术壁垒、高附加值的高成长新材料赛道，不断强化内部一体化优势，正在持续打造基于“油煤化平台化+丝膜塑新材料”的价值成长型企业。

　　“上半年石化行业整体供需格局持续优化，芳烃、烯烃等大宗化工品加工价差持续修复，下游聚酯新材料终端产销两旺，为产业链企业盈利复苏营造了良好的市场环境。恒力石化依托独有的‘油、煤、化’深度融合产业生态，实现了全链条盈利的全面释放。”李鹏岩分析称。

　　另有不愿具名的市场人士认为，恒力石化业绩高增的底层逻辑，在于一体化产业链构筑起的抗周期壁垒。

　　“当前国内炼化一体化新项目审批严苛、落地周期较长，头部企业的存量优质产能与完整产业链布局，已经成为行业不可复制的稀缺资源。”前述市场人士向记者分析称，“中小化工企业业绩易受行业周期波动冲击，而恒力石化能够通过全链条利润对冲平滑周期波动，在行业低谷期稳健盈利，在行业上行周期充分释放业绩弹性，稳定的成长价值愈发凸显。”

　　展望下半年，前述市场人士认为，随着下游传统需求旺季临近，以及恒力石化在功能性聚酯薄膜、锂电隔膜等高端新材料领域布局的逐步落地，恒力石化高附加值产品占比有望继续提升，从而推动公司加速从周期弹性向成长确定性切换。