进入7月，贵金属价格迎来反弹。

　　齐盛期货贵金属分析师刘旭峰表示，本轮反弹源于美国6月非农数据疲软，市场对美联储加息及美国通胀预期降温。此外，美联储主席凯文·沃什近日的表态透露“偏鸽”信号。

　　“从宏观视角来看，市场是否正在从紧缩交易转向宽松预期，是决定贵金属价格中期走势的关键。”刘旭峰说。

　　在刘旭峰看来，目前市场仍预计美联储年内将加息一次，降息预期并未明显升温。因此，当前市场是在计价紧缩交易放缓，而非宽松预期。

　　新湖期货研究所贵金属研究员肖静瑜表示，近期，国际油价显著回落，表明市场对中东冲突的风险溢价正在逐步脱敏。同时，能源价格回落使通胀压力得到缓解，为美联储维持利率不变甚至加息提供了空间。

　　“只要中东冲突不再大规模升级，市场逻辑将回归美联储货币政策主导。”刘旭峰说。

　　刘旭峰告诉记者，贵金属价格能否持续反弹，需重点跟踪四个关键信号：一是美国核心通胀能否见顶回落；二是海外宏观经济是否持续承压；三是美联储降息预期能否显著升温；四是黄金、白银ETF能否持续增仓，以及全球央行购金力度能否维持高位。“若无基本面支撑，贵金属价格反弹的空间则有限，易再度回落。”肖静瑜补充道，当前贵金属价格已较为充分地计价了美联储加息预期的修正，后续需观察美国通胀数据是否实质性回落。

　　肖静瑜总结认为，短期美国非农数据降温及沃什“偏鸽”的表态为贵金属价格提供了阶段性修复的窗口，但年内美联储加息担忧并未消散，行情更可能呈现震荡反复的特征。中长期来看，全球央行购金、去美元化进程等结构性支撑依然稳固。