截至7月7日早盘收盘，科创芯片设计指数（950162）下跌0.44%。自7月1日以来指数持续调整，至今累计回调9.69%，波动幅度显著放大。

　　此轮半导体板块调整可归结为两大核心因素：

　　一、短期触发因素：Meta计划出售AI算力，引发市场担忧

　　7月1日（美东时间），彭博社报道Meta正计划向外部客户出售其过剩的AI算力。市场迅速从“算力稀缺”叙事切换至“算力过剩”担忧，恐慌情绪集中释放。受此影响，7月2日上证科创芯片设计指数单日大跌7.27%，盘中最大跌幅达7.86%。

　　但我们认为，这更多是市场情绪的过度反应，而非AI产业基本面的重大逆转。理由如下：

　　1.Meta出售算力核心原因：大模型掉队，算力被迫变现：Meta此番调整，与xAI此前面临的困境如出一辙——自身大模型进展落后，性能被DeepSeek V4全面压制，成本劣势明显。在“模型斩杀线”逻辑下，一旦落后于开源SOTA，商业价值趋近于零。继续重金追赶模型已不经济，转而将闲置硬件变现，改善云业务ROI，是理性选择，不代表全行业算力过剩。

　　2.算力存在结构性闲置，但整体依然紧缺：扎克伯格在股东大会上明确表示：每周都有企业找上门，愿意高于Meta自身成本租用算力。这说明市场整体AI算力依然紧缺，不存在行业饱和。此外，Meta放弃大模型主要影响训练侧算力，对AI推理需求影响有限。目前openRouter上周度Token调用量依旧维持高增。

　　3.中国AI算力供需矛盾依旧突出：7月中旬，DeepSeek V4正式版将上线，并首次引入峰谷定价机制，高峰时段API价格翻倍。这一举措反映出算力资源的紧张程度——需求持续高增下，即便涨价仍具市场承接力，恰恰证明了算力远未过剩。另外随着中国大模型性能不断提高，如GLM5.2跻身全球前三，编程领域超越Opus 4.7，Token出海也已成为趋势。

　　二、前期涨幅过大，获利盘集中止盈

　　科创芯片设计指数自6月9日启动本轮行情以来截至6月30日，15个交易日累计涨幅达43.09%，创出历史新高并领跑A股科技指数。板块短期累计较大涨幅后，长期布局的获利投资者逐步兑现收益，叠加前期快速进场的短期资金获利了结，共同削弱了上行动力，放大了调整幅度。

　　总结：此轮科创芯片设计指数的回调，主要受Meta出售算力事件引发的悲观情绪冲击，同时前期累积的获利盘集中止盈亦加剧了市场波动。但产业基本面并未发生根本性转变，AI算力尤其是推理侧需求仍具坚实支撑。

　　Wind显示，科创芯片设计ETF天弘（589070）近18个交易日（2026年6月10日～2026年7月6日）实现连续"吸金"，最近30个交易日累计获资金净流入19.14亿元。截至2026年7月6日，该基金最新规模为23.52亿元，再创上市以来新高，为同标的全市场第一。