7月7日，亚太市场震荡回调，有色板块再度承压。截至13:40，“金铜含量更高”的有色ETF汇添富（159652）跌超2.5%，延续昨日回调，资金逢跌坚定涌入，有色ETF汇添富（159652）昨日单日狂揽超3.7亿元净申购，连续2日吸金超4亿元！
有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数回调，厦门钨业一度跌超6%，华友钴业、中金黄金等跌超3%，紫金矿业一度跌逾2%，中国铝业等回调，天齐锂业、云南锗业等逆势上涨。
【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】
7月7日盘中，美元指数强劲拉升再度走强，再次压制有色板块表现。COMEX黄金、LME铜等齐齐回调。金、铜价叠加亚太市场影响，有色板块今日整体承压。
行业消息上，7月6日，国内及LME库存延续去化，SHFE仓单库存64172吨，减4300吨；LME仓单库存314950吨，减3950吨。
宏观消息面上，市场聚焦7月9日（周四）美联储6月货币政策会议纪要！这是新任主席凯文·沃什主持的首次议息会议，投资者将从纪要中寻找决策层对能源价格上涨带来的通胀影响的最新评估，以及官员之间是否存在意见分歧的线索。
【美联储上半年连续4次维持利率不变，后续怎么看？】
经历2025年连续3次降息后，美联储今年上半年始终按兵不动，2026年1月、3月、4月和6月举行的4次利率会议均决定，维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%。
与此同时，美联储主席也完成交接，新任主席凯文·沃什首次主持货币政策会议，货币政策沟通方式、政策框架以及市场预期管理均出现明显变化。
综合来看，美联储政策思路发生三大变化：
第一，降息周期“踩刹车”。过去一年，市场普遍预计，美联储将在2026年重新开启降息周期。但今年以来，能源价格反弹、全球供应链扰动以及地缘政治风险重新推高通胀，美联储政策重点再次回到控制物价。
第二，弱化前瞻指引。沃什长期主张美联储不应过度引导市场，6月17日会议的声明大幅压缩内容，未来政策路径不再提前暗示。
第三，更加关注供给冲击带来的通胀。与此前更多关注需求不同，今年会议多次提及能源价格上涨和中东局势等供给因素。
在“前瞻性指引”减少的背景下，后续货币政策的预判重点在于各项宏观经济数据。最新数据显示，美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期54.2；就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数则回落至四个月低点；商业活动和新订单增长有所降温。
银河证券指出，美国6月非农数据表明美国就业市场或仍存在下行风险，市场对于年内美联储加息预期有所缓解。而随着美伊和谈的推进油价已跌至70美元/桶，叠加关税影响的消退，美国2026年下半年CPI同比增速有望逐步下行。通胀数据的下滑，世界杯效应过后美国就业市场可能存在的下行风险，以及美国中期选举与供应链重建下美国高层所期望的宽松利率环境，银河证券宏观团队预计美联储下半年将按兵不动。市场对流动性预期的改善，有助于有色金属行业展开修复性行情。（来源于银河证券20260705《美联储加息担忧缓解，有色行业展开修复行情》）
另一方面，油价回落缓和通胀再上行压力，使名义利率上行约束减弱，实际利率回落带动有色板块估值修复。
【短期来看，7月盈利因子或为胜负手，有色板块有何期待？】
对于7月业绩预期，东吴证券指出，近期科技板块波动率显著上行，或与估值偏高、前期涨幅较大相关，同时也受到外部风险偏好因素的明显影响。参考2025年两轮AI板块调整的历史经验：AI短期回调期间，资金并未脱离成长风格，而是向板块内低估值方向轮动，2025年新消费、创新药、商业航天、贵金属均成为重要轮动方向；调整结束后，AI往往会再度成为市场主线，但行情重心可能发生偏移。配置方向上，除科技主线外，建议重点关注出口链与资源品：出口链受益于外需韧性与全球供应链重构的持续利好；资源品则在PPI加速回升背景下盈利改善确定性较强。
预计市场风格可能会主要偏向成长，五维行业比较框架打分靠前的行业为有色金属，7月份或许值得重点关注。如果市场偏向防御风格，可关注有色金属等。
（来源于光大证券20260702《科技的“接力棒”将传给谁？——2026年7月策略观点》）
【长期来看，“全球去美元化+供给刚性+新兴需求”，各类金属价值怎么看？】
黄金：全球“去美元化”，受益于货币与债务宽松的交易方向
华西证券指出，中长期看，这一轮黄金大行情，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国GDP结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美元化”趋势的加速，长期将持续推动央行和投资者持续购金。
长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，美国债务总额已突破39万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字。全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。
工业金属：能源转型关键金属，铜矿端紧缺与AI铜材支撑中枢
中长期看，铜作为能源转型关键金属，在新五年规划政策导向下具备战略配置价值。供给端，进入2026年，全球主要矿山今年继续出现罢工停产，供给层面依旧偏紧。宏观层面，美联储年内降息概率仍存，长期看宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。
在AI算力大基建浪潮下，铜的需求逻辑正在从传统电力金属进一步扩展为AI硬件底层核心材料。1）AI服务器、交换机及高速网络设备的速率持续提升，短距离高速互连中铜缆凭借低成本、低功耗、低时延优势，在机柜内互连、服务器背板和高速连接场景中仍具重要地位。2）高频高速PCB、AI加速卡、交换机主板对高性能铜箔需求提升，低轮廓、高延展、高可靠铜箔成为高速信号传输的关键材料。3）AI服务器功率密度提升带动供电铜排、连接器铜合金、液冷板、散热模组和电源系统铜材需求增长，铜从“用量逻辑”升级为“用量+材料附加值”双重逻辑。
小金属：钼等AI算力材料重估逻辑强化
钼具备高熔点、高强度、耐高温、耐腐蚀和低热膨胀等特性，在AI硬件链条中主要体现为三条增量逻辑。第一，AI芯片功耗大幅提升，先进封装、高功率模块和服务器散热系统对钼铜热沉、钼铜复合材料、钼靶材等高导热、低膨胀材料需求提升，钼铜材料可用于匹配芯片、陶瓷基板和封装结构的热膨胀系数。第二，AI数据中心电力系统、液冷系统、核能配套、燃气轮机和高端装备对含钼不锈钢、特钢和高温合金需求提升，钼作为耐蚀耐热合金元素的价值量上升。第三，半导体和显示领域中钼靶材、钼薄膜、钼粉等材料在先进制造中具备高附加值属性。供给端看，钼矿新增产能释放慢，海外钼多为铜伴生矿，供给弹性有限；需求端看，AI带来的不是传统钢招单一需求，而是“特钢+高温合金+靶材+钼铜热沉”的多点扩散。
总的来看，有色板块长期受“供给刚性+新兴需求”双重催化，板块配置价值突出！
布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），金铜含量高达40%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可7*24申赎。
数据截至20260630，按中信三级行业分布
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
