央广网北京7月7日消息证券行业薪酬正在迎来系统性重塑。近日，中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）、中信建投（601995.SH）、中金公司（601995.SH）等券商同步披露修订后的薪酬管理制度；截至6月末，已有超40家上市券商完成制度修订，其中30余家相关方案已获股东大会审议通过。
其中，绩效考核、薪酬递延支付与薪酬追索扣回机制等制度条款成为修订重点。整体来看，行业普遍将董事、高级管理人员的绩效薪酬占比底线设定为50%，即浮动薪酬部分不低于基本薪酬与绩效薪酬总和的一半。
券商为何要进行薪酬改革？此番改革后对行业有什么影响？央广财经对此进行采访解读。
全方位进行券商薪酬改革
券商薪酬体系正从“短期激励”转向“长期约束”。本轮券商薪酬系统改革中，最受行业关注的莫过于绩效考核、薪酬递延支付、薪酬追索扣回机制，这也是本次修订的核心内容。
在绩效薪酬占比方面，董事及高级管理人员的绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%，成为行业标配。部分券商把绩效薪酬占比提高到了60%，中泰证券则直接提高到了75%。
具体来看，中信证券、国泰海通、中金公司、华泰证券（601688.SH）、国信证券（002736.SZ）等头部券商设定了“不低于50%”的基准线。招商证券（600999.SH）、浙商证券（601878.SH）、国海证券（000750.SZ）、西部证券（002673.SZ）、财达证券（600906.SH）等中小券商将这一比例提高到60%。中泰证券则在公司负责人薪酬制度中提出，绩效年薪以基本年薪为基数，上限为基本年薪的3倍，即目标绩效年薪占基本年薪和目标绩效年薪之和的75%。
在薪酬递延支付层面，各家券商都制定长效约束标准。对高管、核心业务岗、风险关键岗人员，绩效薪酬递延比例不低于40%，递延期限不少于3年，首次兑付时间不早于绩效归属年度往后的第2年（T+2），且兑付节奏不得快于等分原则。以东吴证券（601555.SH）为例，公司明确绩效奖励递延年限不少于3年、递延比例不低于40%。
同时，券商建立常态化的薪酬追索扣回机制。多家券商在制度中明确，若相关人员存在违法违规、重大失职、造成公司重大损失、对风险事件负有责任等情形，公司可对其绩效薪酬进行止付、减少支付，甚至对已支付薪酬进行部分或全部追索扣回。中信证券、中信建投等还进一步明确，追索扣回范围适用于离职和退休的责任人员。
自上而下搭建行业薪酬监管框架
券商密集推进薪酬制度改革并非毫无征兆的行业自发调整，而是落实监管政策、明确整改要求后的集中落地。
2025年10月，证监会正式发布了新修订的《上市公司治理准则》（下称《准则》），自2026年1月1日起施行。《准则》明确提到，上市公司应当建立薪酬管理制度，包括工资总额决定机制、董事和高级管理人员薪酬结构、绩效考核、薪酬发放、止付追索等内容。同时，鼓励上市公司结合行业特征、业务模式等因素建立董事、高级管理人员绩效薪酬递延支付机制，明确实施递延支付适用的具体情形、相关人员、递延比例及实施安排。
4月17日，中证协修订发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》（下称《指引》）。《指引》进一步细化了基本规范，要求对绩效递延支付的适用人员、年限、速度和起付时间提出具体要求。其中，明确追索扣回同样适用离职和退休的责任人员。《指引》要求证券公司按照规定将相关违法违规行为记入执业声誉信息库。
自上而下两级规则形成监管闭环，推动券商集中完成内部制度修订与股东大会审议流程，实现行业薪酬规则统一规范。
多维生态重塑券商行业
薪酬是券商经营的核心指挥棒，如此全面的薪酬制度改革将会对行业带来什么影响？
财经评论员郭施亮表示，在监管明确整改方向后，薪酬规范化将成为行业常态。长期来看，更严格的薪酬约束将加速行业分化，倒逼机构摒弃短期逐利思维，更加重视长期业绩稳健性与行业良性生态建设。
本轮薪酬改革将对行业人才流动带来影响。国研新经济研究院创始院长朱克力向央广财经分析指出，本轮薪酬改革通过拉长递延周期、全周期薪酬追索、取缔项目包干提成，彻底改变过去短期高薪挖角的人才流动逻辑，行业人员流转节奏、流向结构都会出现持续性变化。此前不少中小券商依靠高额即时项目奖金，从头部机构挖成熟投行、资管骨干，依靠短期激励快速扩充业务团队，这套路径已经被制度“堵死”。现在全行业统一设置三年以上绩效递延，违规可追溯在职乃至离职、退休阶段薪酬，从业人员跳槽的机会成本大幅抬升，跨机构频繁流动的现象会明显降温。
同时，薪酬制度改革将进一步拉开头部券商与中小券商的发展差距，行业资源、业务、人才加速向头部集中，分层固化趋势更加明显。朱克力解释，头部券商资本实力雄厚，多元业务均衡发展，能够承受高比例浮动绩效、长周期递延发放带来的人力成本波动，在落实监管要求的同时，依旧可以依靠全业务链条留住核心人才，持续巩固投行、研究所、财富管理等优势赛道，项目储备、客户资源的壁垒持续抬高。
在朱克力看来，本轮薪酬改革将持续修复券商行业外部形象，过去市场对券商“高薪赚快钱”的刻板印象逐步淡化，薪酬浮动、风险匹配的机制更加公平合理。长期激励导向也引导券商深耕长期业务，培育长期客户价值，减少短期投机式业务操作，资本市场中介机构的专业属性、责任属性进一步凸显，整个行业走向合规稳健、质量优先的高质量发展新生态。
