2025年，香港资本市场迎来里程碑式复苏，新股集资额重夺全球第一，股权融资与再融资同步放量，国际资本回流态势显著。2026年，香港IPO市场延续火热态势，除A股优质企业赴港上市，港股市场还迎来多家人工智能、半导体等独角兽企业IPO。

　　作为招商证券海外业务核心平台与香港市场深耕者，招商证券国际（简称“招证国际”）在2026年上半年凭借7家保荐项目的发行跻身全市场第5名。近日，招证国际首席执行官刘海燕接受了证券时报记者专访，围绕香港IPO市场前景、中资金融机构角色、跨境资本枢纽建设、新兴金融领域布局等关键议题，分享深度洞察与实践经验。

　　香港IPO市场有望继续高质量扩容

　　2025年香港IPO市场强势反弹，全年共119宗IPO，集资总额达2858亿港元，一举重回全球集资额榜首，宁德时代、三一重工等龙头企业登陆港股，四家企业跻身全球十大IPO之列，凸显香港市场对新经济、硬科技与大型实体企业的强大吸引力。

　　刘海燕认为，这一成绩并非偶然，而是多重优势共振的结果。“在制度层面，18A章、18C章等上市机制持续优化，吸引了众多优质成长型企业来港上市。在市场层面，上市公司A+H模式逐渐成熟，跨境投融资需求激增。而在监管层面，交易所的审核效率提升与标准趋严并重，极大提升了香港市场的吸引力。此外，还有一个重要的因素，是中资券商已成长为港股市场重要的中介机构。”刘海燕说。

　　对于2026年，刘海燕表示，港股全年IPO有望延续火热态势。数据显示，2026年一季度已实现近40家上市、募资超千亿港元，同比大幅增长，为全年奠定高基数。“从结构上看，18C特专科技、18A生物科技、高端制造、零售消费及新质生产力相关赛道将成为核心增长极，机器人、人工智能、合成生物、生命科技等领域备受机构青睐。”刘海燕说。

　　2025年一个值得关注的现象，是A股企业赴港融资热潮持续。“中资企业赴港上市，已从被动选择转变为主动战略布局。”刘海燕表示，招证国际依托境内外协同优势，为企业量身定制上市路径，“我们陪伴客户从境内走向香港，再走向全球，提供全周期跨境服务，这是中资券商最核心的优势之一”。

　　在IPO高歌猛进同时，港股市场也面临阶段性挑战，近期新股上市后表现分化，不少新股质量也遭到投资者质疑。

　　刘海燕认为，此前行业低谷时期人才流失，保荐签字人供给不足成为当前市场主要瓶颈，导致审核资源与市场需求出现短期错配，企业上市的速度放缓和难度有所增加。但刘海燕强调：“2025年下半年开始，香港证监会明显加大审核力度，从保荐团队资质、签字人配置到中介执行能力，全链条从严，这在港股历史上较为罕见，但也为香港市场长期发展夯实了基础。”

　　中资机构助力香港巩固国际金融中心地位

　　当前，香港正着力巩固和提升国际金融中心地位，而中资金融机构已从参与者转变为核心建设者。刘海燕认为，中资金融机构在香港市场扮演的角色，既是内地企业与全球市场的联系人，也是市场流动性的稳定器，更是金融创新的推动者。

　　相比外资机构，刘海燕认为中资机构拥有三大优势：一是跨境协同能力，深度理解内地市场规则、产业逻辑与企业需求，实现境内外资源无缝对接；二是长期陪伴理念，愿意与企业从初创到成熟全周期合作，提供投行、投资、资管、财富管理等服务；三是集团生态赋能，依托各中资机构母公司背景与产业资源，实现产融结合，为企业提供资金、产业、渠道全方位支持。

　　事实上，与外资金融机构相比，中资机构更具战略定力与服务韧性，能更全面服务中国迅速崛起的科技企业，并成为企业可靠合作伙伴。2025年香港IPO保荐榜单中外资机构排名下降，而中资券商全面主导市场，正是这一趋势的直观体现。

　　刘海燕以其任职的招证国际为例，其以全牌照布局深耕香港市场，业务覆盖投行、投资、研究、资管、财富管理等领域。在离岸人民币枢纽建设上，招证国际积极推动人民币计价产品、债券发行与跨境结算，提升人民币在投融资、交易、储备中的使用比例；在多元金融生态构建上，招证国际推出科技ETF、债券指数产品等创新工具，是中资券商中产品体系最齐全的机构之一，其货币基金等产品收益率亦位居市场前列。

　　对于支持香港建设国际资产管理中心、绿色金融枢纽、创新科技中心，招证国际已全面布局。据刘海燕介绍，在资产管理领域，招证国际以客户为中心提供全球化资产配置方案，代销多元产品，服务上市公司与高净值客户；在绿色金融领域，依托招商局集团绿色科技布局，参与绿色债券发行、ESG投融资，推动可持续金融发展；在创新科技领域，聚焦新质生产力，布局人工智能、合成生物、生命科技赛道，通过投行+投资模式孵化优质企业，助力香港创新科技中心建设。

　　除IPO外，2025年港股再融资规模达3166亿港元，接近过去三年总和，中资金融机构成为市场关键支撑。“IPO是最好的流量入口，我们把IPO服务做到极致，再融资就是水到渠成。”刘海燕表示，中资机构通过承销、流动性支持、长期投资，有效激活市场，“随着客户积累加深，中资在再融资市场的市占率会稳步提升”。

　　生态制胜：招证国际差异化竞争力与未来展望

　　在激烈市场竞争中，招证国际能够形成独特差异化优势，刘海燕认为，核心在于招商局集团全生态协同。

　　“依托集团交通、物流、金融、科技产业资源，为企业提供从贷款融资、产业对接、园区支持到跨境并购、资本运作的全链条服务，实现‘从小陪伴到大’的长期合作。这种产融结合模式，超越传统投行服务，为客户创造不可替代的价值。”刘海燕表示。

　　而在项目选择上，刘海燕强调，招证国际并不仅仅是追求数量，而是综合评判企业赛道、成长潜力、长期价值与招商局集团协同空间。对于18C、18A等创新企业，则是重点关注技术壁垒、商业落地与未来独角兽潜质，通过投行+投资联动，深度绑定优质企业，共享成长红利。此外，刘海燕也希望招证国际保荐的项目能给投资者带来持续的回报，以及给国际投资者更多参与中国科技高速发展的红利。

　　“企业上市是融资和投资一体的，我们会平衡两者的关系，努力让企业和投资者在中长期都能收获满满。”刘海燕说。

　　2026年，香港资本市场将延续高质量发展态势，IPO规模稳步提升，结构持续优化，新质生产力企业成为主角。刘海燕表示，招证国际将继续把握机遇，以跨境金融服务为核心，以生态协同为支撑，以创新发展为动力，助力香港巩固国际金融中心地位，服务中资企业国际化与全球资本配置中国资产，为香港金融市场繁荣与国家双向开放战略贡献力量。