一面是上市以来不良贷款率首度下行，一面是信用卡11.03%的超高不良率，2025年，东莞农村商业银行（下称“东莞农商行”，9889.HK）在加大不良贷款核销的同时，一项新的隐忧正在浮现——445亿元的个人经营贷。
2025年末，东莞农商行资产质量呈现“对公改善、零售恶化”的反差格局：公司贷款不良率下降0.3个百分点至1.51%，个人贷款不良率却上升0.56个百分点至2.85%，而在个人贷款中，最大的风险来源并非市场热议的信用卡，而是余额高达445.52亿元的个人经营贷——其不良率从2.57%升至3.51%，不良余额净增3.64亿元，成为个贷不良贷款中的最大增项。
7月3日，《华夏时报》记者就个人经营贷相关风险问题采访东莞农商银行，截至发稿未获回复。
信用卡不良率高达11.03%背后
东莞农商银行于2021年在香港挂牌上市，2025年末，其不良贷款率同比微降0.05个百分点至1.79%，实现上市以来首次小幅回落，但对公、零售两大信贷板块的分化走势，成为该行年报数据的显著特点。
2025年，东莞农商行公司贷款不良率下降0.3个百分点至1.51%，个人贷款不良率上升0.56个百分点至2.85%。
零售板块中，信用卡业务的风险数据尤为突出。2025年末，该行信用卡透支不良率飙升至11.03%，在上市银行中处于绝对高位。据Wind数据统计，A股及港股共57家上市银行中，仅有14家银行披露2025年信用卡不良率数据，而东莞农商银行11.03%的数值遥遥领先、一骑绝尘。从行业数据来看，银行业信用卡不良率普遍处在2%—4%区间，全年不良率突破5%的上市银行仅有东莞农商银行一家。
带着银行业信用卡不良率“最高值”的标签，东莞农商行曾因超11%的不良率引发市场热议。但《华夏时报》记者注意到，虽信用卡不良率较高，但该行信用卡业务在整体信贷布局中占比极低，并非核心业务。截至2025年末，该行信用卡透支余额仅33.28亿元，占全行贷款总额比例仅为0.81%，较上年同期大幅压降11.54亿元，降幅达25.7%，业务规模持续收缩。
但在规模大幅压降的背景下，信用卡风险却逆势恶化：2025年信用卡不良余额同比增加0.97亿元，增幅高达36.07%，直接推动信用卡不良率大幅抬升5.01个百分点，创下该行上市以来最高纪录。对比同期全行信贷资产质量数据，该行个人贷款整体不良率2.85%、个人消费贷不良率2.93%、个人经营贷不良率3.51%，信用卡不良率虽大幅领跑各类信贷业务，但因业务体量极小，对全行整体资产质量的实质性冲击有限，绝对损失处于可控范围。
真正需要审视的，是占个人贷款比重最大，且仍在加速恶化的个人经营贷。2022年至2025年，该行个人经营贷不良贷款率分别为1.32%、1.61%、2.57%、3.51%，呈逐年加速上升态势——2023年仅上升0.29个百分点，2024年上升0.96个百分点，2025年再升0.94个百分点。
个人经营贷成零售风险主力
2025年，东莞农商银行全年不良贷款核销规模达26.12亿元，成为该行优化资产质量的重要手段。
核销的影响直接体现在对公贷款的账面数据上。财报数据显示，2025年，东莞农商行制造业贷款余额从682.82亿元增长19.1%至813.42亿元，实现规模稳步扩容，与此同时风险大幅出清：制造业不良余额从12.63亿元大幅下降46.8%至6.72亿元，不良率直接从1.89%骤降至0.86%。另一大对公重点领域批发零售业，该行全年压缩贷款余额22.83亿元，同步实现不良余额减少2.48亿元。多重举措之下，该行公司贷款不良余额从40.38亿元降至36.88亿元，对公板块账面数据明显改善。
与对公板块的稳健修复形成强烈反差，该行个人零售贷款风险持续加速暴露，成为全行资产质量的最大拖累项。2025年末，东莞农商行个人贷款不良余额从29.39亿元净增6.64亿元至36.03亿元，同比增幅高达22.6%，个人贷款不良率同步从2.29%攀升至2.85%。即便计入全年大额核销的对冲影响，个人贷款不良净增量依旧居高不下。
而在个人贷款各产品中，个人经营贷无疑是最值得警惕的单项。规模上，个人经营贷445.52亿元的余额是信用卡的13倍，在个人贷款中占比最高；恶化速度上，其不良率从2.57%升至3.51%，上升0.94个百分点，增幅远超全行平均水平；绝对贡献上，其不良余额净增3.64亿元，是个人不良贷款中贡献最大的单项，相当于信用卡不良增量的近4倍。
这一风险并非孤立存在。个人经营贷的客户本质上是个体工商户和小微企业主，与制造业、批发零售业处于同一个产业链生态中。有相关业内人士向《华夏时报》记者分析指出，当宏观经济波动冲击制造业时，产业链上下游的经营者，无论是作为企业法人还是个体工商户，其经营状况和还款能力会同步承压。因此，银行业对公端制造业和批发零售业不良贷款的持续暴露，与个人经营贷不良率的加速攀升，本质上是同一经济周期在不同信用主体身上的同步体现。
值得警惕的是，风险侵蚀的不仅是资产质量，更是银行的防御能力。2025年末，东莞农商银行拨备覆盖率为207.68%，较上年末微降0.04个百分点。表面看似平稳，但回顾2021年末，该行拨备覆盖率高达375.34%，四年间累计下降超过165个百分点。在此期间，该行累计核销不良贷款超过70亿元，巨额核销持续消耗拨备资源。与此同时，核心一级资本充足率从2024年末的14.34%降至13.30%，下降1.04个百分点，资本缓冲空间同步收窄。
