周二（7月7日），创业板人工智能震荡走弱，同类规模最大、流动性最佳的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内收跌1.44%失守60日线，资金单日净申购1.38亿份。

　　热门成份股来看，存储芯片跌幅居前，北京君正跌超8%，江波龙跌近7%。但光模块CPO方向出现回暖止跌迹象，天孚通信涨近3%、中际旭创涨超2%，均终结四连跌，新易盛收涨。

　　存储、光模块为何表现分化？或源于市场对“涨价”逻辑的认知正在分化。

　　国盛证券指出，传统周期品的供需紧张式涨价（如存储）易挤占下游CAPEX，反而引发“涨价吞噬需求”的担忧，这或是近期相关个股承压的内在原因。*

　　而光模块则呈现出截然不同的“健康涨价”形态：其价格上涨源于1.6T等产品的技术迭代，客户以更高单价换取成倍提升的带宽，折算到单位传输速率的成本实则持续下降。这种“单价上行、单位成本下行”的模式，不仅不挤占生态，反而在“做大总盘子”。

　　结合盘面看，光模块CPO方向的逆势回暖，正是市场开始重新定价光通信“成长性涨价”逻辑的体现。在算力集群scale-up趋势下，“光入柜”及CPO等新架构正打开增量空间。国盛证券表示，继续看好通信行业的中报行情，持续关注算力产业链相关企业如光模块行业龙头，同时建议关注光器件。

　　兴业证券表示，对于市场景气共识较强的AI算力而言，随着国内中报业绩预告披露，有望逐步进入再配置区间。聚焦光通信、PCB为代表的北美算力链，前期算力行情“缩圈”至存储产业链，且近期受海外影响下跌较多，当前A股北美算力链与国产算力链龙头比价已经加速回落至去年6月的水平，其带来的配置信号意义需要重视。*

　　创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超73亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　*机构观点参考资料来源：国盛证券《重新认识涨价逻辑》；兴业证券《Capex放缓一定会导致行情终结吗？》