近日国际原油供应商相继下调售价。随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，市场地缘风险担忧显著降温，布伦特原油价格大幅回落，国际动力煤价格也重回冲突爆发前的水平。

　　7月6日，全球最大原油生产商沙特阿美大幅下调8月亚洲市场阿拉伯轻质原油售价，意在吸引亚洲买家。多家国际机构看空下半年油价，花旗预计布伦特原油年底或下探至60美元/桶。

　　沙特阿美出口价迎26年来最大降幅

　　7月6日，沙特阿美将8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调，其幅度为26年来最大。具体来看，沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油官方售价下调11美元/桶，较地区基准价格贴水1.50美元/桶，降幅明显高于市场普遍预计的8美元/桶。目前，布伦特原油已跌至70美元/桶附近，基本回到美伊冲突前的2月底水平。

　　沙特阿美大幅降价的背后，是市场供应宽松预期大幅升温。这已经反映在期货市场价格结构上，布伦特原油和迪拜原油基准的期限价差均已转为正向“升水”结构，即近月合约价格低于远月合约价格。

　　与此同时，中东原油现货价格持续走弱，阿曼原油现货价格一度较迪拜基准贴水约4美元，为近6年以来最低水平。不少现货原油品种价格也已跌破相应基准价格，反映出市场供应过剩预期重新升温。

　　上周末，OPEC+的7个核心成员国达成协议，同意8月再次提高石油生产配额，将每日产量目标提高18.8万桶。这意味着当前仅剩18.8万桶/日的自愿减产幅度尚未恢复，相关减产措施最快可能于9月完全退出。

　　业内人士分析，这是自2月28日美伊冲突爆发以来的第五次增产决定，OPEC+已累计增加每日94万桶的配额，相当于全球需求的近1%。不过，美伊战争导致霍尔木兹海峡此前被封锁，令OPEC+成员国提高出口及产量受阻。

　　国际能源及大宗商品价格评估机构阿格斯估算，5月，包括沙特、伊拉克和科威特三个国家的原油产量约为870万桶/日，较其合计产量目标低约850万桶/日。整体来看，5月OPEC+原油产量较冲突爆发前水平下降了960万桶/日。

　　原油市场料重现供应过剩

　　随着越来越多的原油重新流向市场，上个月全球现货原油价格已明显回落。摩根士丹利、高盛等华尔街机构近期也警告，随着供应持续恢复，需求增长未能同步改善，全球原油市场明年可能重新出现供应过剩。

　　花旗发表报告称，随着霍尔木兹海峡扰动因素消退，基本面因素正快速重新主导市场，布伦特原油价格已经回落至每桶约70美元区间。虽然美伊谈判进程仍较脆弱，关于霍尔木兹海峡管理权及过境费的争议持续存在，但预计该谅解备忘录将得以维持，并在未来数月转化为正式协议，因为对美国、伊朗及中东大部分地区而言，降低冲突的诱因远大于其他选择。

　　花旗认为，航运流量正在正常化，中国买家仍缺席，现货原油市场已大幅走弱，库存去化幅度远低于预期。因此继续建议逢夏季反弹卖出，并预测布伦特原油价格将在年底前回落至每桶60美元至65美元。

　　花旗称，原油市场已提前计价当前供需格局转弱。即便2026年二季度流失的原油仅在三季度逐步回流，供给增量也足以覆盖炼厂加工需求的回升幅度。

　　瑞士嘉盛银行认为，石油市场已从供应恐慌转向初步稳定，预期未来一年油价将大致稳定于每桶75美元至80美元，推动今年通胀维持相对偏高水平。

　　国内能化产品价格全面回落

　　国际原油价格的回落，正沿着产业链层层传导，绝大多数化工品的生产直接或间接受原油价格影响。在国内市场，跟踪一揽子商品期货价格的文华商品指数已从3月份高点下跌了12%，而化工板块下跌23.7%，煤化工板块下跌27.33%，塑化链下跌超30%。

　　在现货方面，卓创资讯在6月监测的39种石化产品中，环比上涨品种仅2个（沥青和渣油），环比下跌品种37个，市场弱势特征明显。而动力煤市场下跌趋势仍在，截至7月6日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K报价816元/吨，该价格距年内高点已经下跌47元/吨，跌幅5.5%。此前，今年6月10日起，国内动力煤价格站上本轮高点863元/吨，并持续横盘至6月22日，连续12个交易日稳定在863元/吨。

　　秦皇岛当地一家贸易商代表告诉证券时报记者，预计本周内，北方港口5500大卡煤价将跌破800元/吨。他表示，6月份以来，沿海地区，动力煤终端用户积极补库，但受频繁降雨影响，日耗整体表现一般，截至目前，CCTD沿海样本动力煤终端库存已达到近年来最高水平，较去年同期增长7.1%。