超期两个多月后，沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（以下简称“*ST萃华”）仍无法披露2025年年度报告。该公司发布的最新公告显示，自7月7日起，该公司股票被实施退市风险警示，股票简称由“ST萃华”变更为“*ST萃华”。7月7日复牌后，*ST萃华股价“一字”跌停，截至收盘，跌停价格上仍有超50万手卖单。

　　今年以来，*ST萃华陆续出现债务逾期及银行账户被冻结等问题，对公司的生产经营带来多方面影响。《证券日报》记者近日走访发现，*ST萃华“总号”已于近日停业。

　　最大直营门店停业

　　在沈阳市沈河区中街路29号，坐落着一座古典韵味与现代气息相融合的建筑。这里是*ST萃华工商注册所在地，也开设着*ST萃华“总号”。1895年，*ST萃华前身曾在附近的出颖胡同开立第一家“萃华金店”，开创了“萃华”这一百年品牌。

　　记者于近日来到“总号”时，发现大门上贴着的一张白纸上手书着营业时间：早上10点30分到晚上8点。透过门旁玻璃往里望去，昏暗的一楼大堂空空荡荡。记者从多位附近居住的人士处了解到，该店最近一段时间都没有正常营业。

　　10点30分，“总号”大门被缓缓打开，一名保安将一块红色指示牌立于门前：回收黄金，维修加工，请上二楼。

　　记者以咨询黄金回收名义进入门店。以往，一楼和二楼是营业厅，三楼以上是办公区。如今，一楼、二楼的销售柜台空无一人，货品展示柜内空空如也。

　　二楼一角的玻璃窗口内，坐着的两名工作人员表示，门店正在升级改造，暂不营业，只进行黄金回收或维修加工。不过，记者在现场既没见到施工人员，也没看到任何装修改造痕迹。

　　后续记者多次探访该店，仍是同样的情形，只不过后期门上多了一个“升级改造敬请期待”的告示。

　　记者以投资者身份致电*ST萃华的投资者热线，就中街路29号门店停业问题进行询问，与前述门店现场人员的升级改造说辞不同，*ST萃华相关工作人员在电话中直言，门店停业系受账户冻结等原因的影响。

　　7月7日下午，记者再次来到“总号”时，该店大门已彻底关闭，门上贴着一张写有“内部整修期间暂不对外接待”的贴纸。门店门窗均被白色帘布遮挡，从外部什么都看不见，也听不见任何声音。

　　*ST萃华的黄金珠宝业务一直采取“直营+加盟”的双轨模式。其中，直营店长期被公司视为销售网络的核心，不仅毛利较高，也肩负着“萃华”品牌宣传和推广的重任。

　　“总号”是*ST萃华最大的直营店。截至2024年，该店历年营业收入均超1亿元，营业利润最高时超3000万元，位列*ST萃华各直营门店收入和利润的榜首。

　　据公司年报，2021年至2024年，*ST萃华直营店数量分别为24家、19家、18家、16家。*ST萃华披露的2025年半年度报告显示，截至2025年6月末，*ST萃华直营门店数量为13家。除“总号”外，位于沈阳市的“中兴店”“商业城店”“铁西百货店”和“千盛百货店”等，当时也都位列直营门店收入榜的前十位。

　　记者陆续走访了2025年半年度报告中列明的上述几家直营店，发现“千盛百货店”已经撤柜，“中兴店”“商业城店”“铁西百货店”经营正常，但模式均已由直营变为加盟。

　　“我们原来也是直营店，后来拿不到货，就变成了加盟店。”某加盟店销售人员向《证券日报》记者坦言。

　　7月7日，*ST萃华通过深交所互动易平台回复投资者提问时表示，本公司黄金相关业务受到主要银行账户冻结影响已基本停滞。

　　2026年以来，*ST萃华不断曝出借款逾期问题。*ST萃华2月7日披露的公告显示，该公司及其子公司由于合同纠纷和借款逾期导致公司的45个主要银行账户因此被冻结。6月30日，*ST萃华披露相关公告称，该公司及其子公司累计借款逾期本金达9.51亿元。

　　“借款逾期及涉诉的连锁影响极为严重：一是融资渠道会进一步受限，将加速资金链断裂；二是供应商、合作方的信任易受到影响；三是诉讼资产保全可能导致核心存货和资产被冻结，进一步影响自救能力。”辽宁同方律师事务所海口分所主任胡明明律师向《证券日报》记者表示。

　　退市风险进一步上升

　　*ST萃华的麻烦还远不止于此。今年4月17日，在提示可能无法按期披露定期报告时，*ST萃华还在公告中称，审计机构在存货监盘中发现其存货实存数与账面数存在重大差异，无法核实存货及收入成本的真实性。

　　ST萃华早期披露的定期报告显示，截至2025年三季度末，本公司合并报表存货余额高达37.23亿元，约占当期公司资产总额的六成。

　　“这一差异说明该公司存货管理有可能存在问题，如涉及财务造假、内部控制失效或资产流失。严重后果包括：需对财务报告进行追溯调整，导致净利润和资产总额大幅缩水；可能触发更多监管调查或处罚；引发投资者索赔；降低银行和供应商的信任，加大融资和采购难度。对公司的影响是现金流和经营稳定性受创，甚至可能面临退市风险。”苏商银行特约研究员付一夫向《证券日报》记者如是说。

　　除了存货存疑，*ST萃华近年披露的大客户数据也疑点重重。多个历史客户都是在成为其大客户前，在短时间内刚刚注册成立的，且交易完成后又匆匆注销，部分客户间还存在关联关系。

　　*ST萃华2023年度第二大客户深圳市罗湖区华宝珠宝金行与2024年第一大客户深圳市金恒泰珠宝首饰有限公司（以下简称“金恒泰珠宝”）注册地址相同，同由董先锋实际控制，且均于近期注销。

　　由张凤控制的深圳市万福隆珠宝首饰有限公司及深圳市罗湖区佰利福珠宝金行分别为*ST萃华2021年第四大客户、2022年上半年第四大客户和2022年上半年第二大客户，也已双双注销。

　　*ST萃华2023年第一大客户、2024年第二大客户福建胜耀金业有限公司于2023年5月25日才注册成立，也于近期注销。此外，*ST萃华2023年第五大客户黄志亮同时还是金恒泰珠宝的监事。

　　*ST萃华在人事方面近期也频频出现变动。今年5月份，*ST萃华证券事务代表因个人原因请辞。原定任期到今年11月15日的职工董事柴刚于6月4日因个人原因请辞。7月初，*ST萃华副总经理熊跃东同样以个人原因请辞。

　　更为紧迫的是，因迟迟未能披露2025年年度报告，*ST萃华退市风险也在上升。

　　因未能在法定期限披露2025年年度报告，自5月6日起，*ST萃华股票已经停牌。截至7月7日，*ST萃华仍未能披露该定期报告。对于2025年年报迟迟未能披露的原因，*ST萃华一直解释为对存货、收入等定期报告重要事项的核查因涉及的范围广、工作量大，核查工作未能完成。

　　“上市公司无法按期披露定期报告，原因通常集中在财务数据真实性存疑、审计受阻、重大风险事项未决及内控失效等多个方面。”胡明明律师向记者表示，“如审计发现公司存货实存数量与账面存在重大差异，且收入确认、关键审计证据缺失，公司尚未完成系统性梳理与核实；多账户冻结、资产查封，引发对公司持续经营能力的重大疑虑；涉及未决诉讼，预计负债计提合理性难定等方面原因，都可能导致年报‘难产’。”

　　*ST萃华7月6日在公告中提示，若其在股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年度报告，交易所将决定终止其股票上市交易。