瑞达期货：贵金属趋势性上行仍需等待更明确的宏观催化
铜冠金源期货：地缘风险增强金银调整趋势不改
南华期货：贵金属估值端进一步下修空间有限
MKS PAMP：黄金市场正逐步迈入走势更稳健、延续性更强的良性长期牛市阶段
摩根士丹利：对未来6到12个月的金价预测为5000美元／盎司
【机构观点分析】
瑞达期货表示，贵金属短期有望延续筑底反弹格局，但趋势性上行仍需等待更明确的宏观催化。一方面，6月非农数据显著降温削弱美联储短期进一步加息的紧迫性，9月加息概率较前期高位明显回落，美元及美债收益率压力边际缓和，对金银价格形成阶段性利多；同时，薪资增速虽仍具一定黏性，但就业需求降温意味着美国经济韧性叙事开始松动，贵金属前期受到的实际利率压制有所缓解。另一方面，AI投资叙事在半年度财报逐步落地的背景下有望回归理性，有助于部分资金回流贵金属市场。
铜冠金源期货表示，霍尔木兹海峡油轮遭受袭击，美国撤销伊朗石油销售豁免。中东地缘风险再度升级推高了油价，加剧市场对通胀的担忧。在美联储加息预期持续，且中东地缘局势不确定性仍存的情况下，贵金属整体趋弱，调整趋势未改。关注即将公布的美联储6月会议纪要，以探寻货币政策前景指引的更多线索。
南华期货表示，贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。当前市场加息预期交易已较为拥挤，若7-8月美国通胀确认见顶回落、AI投资热潮降温或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年暂停加息甚至不排除重启宽松可能，届时金银或迎来修复性上涨。基准情景下，该机构预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年一季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。
MKS PAMP研究与金属策略主管Nicky Shiels表示，预计2026年黄金将主要在每盎司3800美元至5000美元区间震荡整理、消化波动，坚守2026年黄金现货均价每盎司4500美元的核心预测。当前黄金市场正告别此前非理性的极速冲高行情，逐步迈入走势更稳健、延续性更强的良性长期牛市阶段。这种行情切换并非趋势反转，而是市场泡沫出清后的良性调整，为金价后续稳步上涨筑牢基础。随着美国经济逐步显现放缓迹象，市场资金将重新聚焦各类结构性宏观风险，今年下半年黄金将走出一波走势温和、可持续性更强、多空交替更均衡的良性上涨行情，彻底摆脱此前单边暴涨的极端走势。不同于以往资金跟风炒作的脉冲式上涨，此轮金价后续上涨将具备更扎实的市场支撑逻辑。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，近期金价的回调有多方面原因：一是年初有一波较为迅猛的涨幅，部分投机性资金加杠杆入场炒作，在资金成本上升和风险偏好下降时，这些资金撤离迅速，加剧了抛售压力；二是黄金作为实物资产对利率高度敏感，年初以来市场对美联储政策预期由宽松转向鹰派，也对金价构成压力。关于筑底条件，实际利率的稳定乃至进一步下行，以及美元走强阶段的结束甚至转向走弱，都会对金价产生正面影响。此外，全球央行和主流ETF的购买行为近期已开始恢复，其持续性买入有助于稳定金价。对未来6到12个月的金价预测为5000美元／盎司。
