7月8日，物理AI公司Momenta Global Limited（以下简称“Momenta”）正式登陆港交所，中金公司和德意志银行为其联席保荐人。成功挂牌后，Momenta将以物理AI基座模型的构建者及高达65%的第三方城市NOA（导航辅助驾驶）销量市占率，成为“物理AI第一股”。首日开盘行情火热，股价开盘涨超6%，总市值突破700亿港元。
Momenta此次全球发售约2293万股，募集资金总额约68亿港元。市场认购反响热烈，其中公开发售部分获得413.6倍超额认购；国际发售部分获得超过1000亿港元的机构订单，其中覆盖了来自15个国家和地区的主权与长线基金，总计认购超额（剔除基石后，绿鞋前）达到约44倍。
据悉，Momenta本次锚定认购阵容豪华，包括新加坡政府投资公司、富达国际、贝莱德集团、富兰克林邓普顿基金集团、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会、淡马锡、威灵顿、施罗德等全球顶级机构；同时，国内长线资本的全方位看好，进一步印证了Momenta在国内市场的核心地位与战略价值。国内顶级长线私募、公募和险资罕见齐聚，构成了坚实的本土资本基本盘。仅长线资金认购金额就超过15倍，展现出全球长线投资者对Momenta长期价值的信心。
上市仪式上，Momenta CEO曹旭东表示：“十年前，我们创立Momenta，只为追随一个简单却笃定的使命：Better AI,Better Life。Better AI，源于我们的好奇心。对于人工智能的痴迷与好奇，让我们的人生‘生机勃勃’。Better Life，承载着我们的使命感。相信技术的价值，在于让人们的生活更安全、更自由、更美好。所以，我们定下三个十年愿景：十年挽救百万生命，十年解放百分百时间，十年物流出行效率翻倍。如今，我们已给超过100万用户，带来了更加安全安心的驾驶体验。”
获数十家顶级长线基金锚定认购
Momenta的锚定认购机构和基石投资者名单，具有超高含金量，每一家都是全球金融、产业等细分领域的领军者。
例如，聚焦长周期价值投资的主权基金汇聚了新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会、淡马锡、阿曼投资局等，资管机构更是汇聚了富达国际、贝莱德、高盛、摩根大通、瑞银、中投等“全明星阵容”，充分展现了对Momenta财务表现和在物理AI领域长期价值的一致认可。
基石投资者名单，则堪称近年来港股市场最为“国际化与产业化”的阵容之一。14家机构合计认购约3.76亿美元，占本次发行规模近五成。其中，新加坡政府投资公司与富达国际各以1亿美元领投，贝莱德、橡树资本、富兰克林邓普顿基金同步锁仓；产业资本方面，梅赛德斯-奔驰、比亚迪、兆易创新，以及高毅、博裕、华夏、广发、太平洋保险等顶级中资长线资本也纷纷入局。
“产业资本与金融资本的双重背书，说明市场认可的不仅是Momenta的智驾市占率，更是其作为物理AI基座模型平台的长期价值。”有行业分析师对《证券日报》记者表示。
灼识咨询数据显示，在2025年3月份至2026年2月份中国第三方城市NOA供应商市场中，Momenta以65%的销量市占率稳居第一，全球十大整车厂中已有九家与其建立合作，累计定点车型超过210款，搭载其系统的量产车辆规模突破100万辆。
从投资逻辑看，长线资本押注Momenta的核心，在于物理AI正接棒数字AI成为AI产业进化的一大方向。
Momenta创始人曹旭东此前判断，数字AI已卷成红海，物理AI才刚开场，而自动驾驶是目前唯一同时跑通“数据Scaling（数据规模化）”与“商业Scaling（商业规模化）”两大闭环的物理AI领域。
财务数据验证了这一闭环的成色。2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元攀升至24.13亿元，三年增长超三倍，年均复合增长率超过80%；毛利率从17.5%大幅提升至71.6%，经调整净亏损由10.93亿元收窄至3.03亿元，规模化盈利拐点逐步临近。截至2025年底，公司现金储备突破百亿元，为技术长期投入提供了充足弹药。
从自动驾驶到具身智能
同一技术平台的自然延伸
如果说上市是Momenta在自动驾驶领域的“成人礼”，那么其向具身智能等广义物理AI领域的延伸，则代表了资本市场更为关注的“第二增长曲线”。
Momenta的技术底座是于今年4月份量产首发的R7世界模型。该模型通过三层架构实现对物理规律的深度理解：底层预训练基于120亿公里实车里程提炼的1亿段黄金数据，将物理常识与因果关系压缩进基座模型；中层仿真利用生成模型构建闭环仿真环境，对罕见长尾场景进行百万倍效率的推演验证；顶层强化学习则通过奖惩机制让模型在虚拟世界中反复试错，输出更安全、更类人的驾驶决策。
“世界模型的本质是让AI像人类一样理解‘推倒杯子会洒水’这样的物理因果，而非仅仅识别画面。”上述行业分析师指出，这种对底层物理规律的掌握，使Momenta的技术平台具备了极强的跨场景泛化能力。目前，同一套R7世界模型已同时赋能乘用车、Robotaxi（驾驶出租车）、Robovan（无人物流车）三大业务形态，并计划于2027年扩展至Robotruck（无人驾驶卡车），未来该能力链还可向具身智能等更广泛的物理AI领域迁移。
L2++（高阶辅助驾驶）量产方案持续产生真实路测数据与稳定营收，为L4（四级完全自动驾驶）级无人驾驶及具身智能等前沿方向提供“门票”。曹旭东将此概括为“一个飞轮、两条腿”：量产业务产生数据与现金流，数据迭代L4及广义物理AI技术，技术反哺提升产品体验，形成正反馈循环。
从市场空间看，物理AI的远期蓝图远超单一自动驾驶赛道。据灼识咨询预测，到2030年，全球Robotaxi市场规模有望达到约818亿美元，Robovan约850亿美元，Robotruck约330亿美元；而具身智能作为覆盖工业、商业、家庭全场景的超级终端，其潜在市场空间更为广阔。
Momenta方面对《证券日报》记者表示，掌握了通用物理规律的世界模型，能够快速泛化到任何需要与物理世界交互的载体上，“一套模型、多维共生”的All-in-One（一体化）平台架构将极大摊薄多业务线并行的研发成本，形成指数级放大的先发优势。
在谈及公司未来发展方向时，曹旭东从公司过往的技术积累出发，延展至下一阶段的智能化场景，“过去十年，我们让AI学会驾驶，为每个家庭带来了专职的司机；未来十年，我们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景，开创物理AI的‘GPT时刻’。希望和所有的中国AI公司一起，书写东方的硅谷传奇，拥抱全世界，也让全世界来拥抱中国的技术。”
