2026年1月1日，新版《上市公司治理准则》正式实施，监管层针对上市公司董事、高管等经营关键群体明确薪酬约束细则，要求高管报酬与公司业绩、股东回报深度绑定。
在此背景下，南都湾财社联合专业研究机构“给CEO打分”推出《上市公司高管薪酬观察》系列深度报道。本期报道聚焦品牌消费电子赛道，筛选8家A股品牌消费电子上市公司作为有效样本，涵盖传音控股、安克创新、国光电器、漫步者等细分领域核心企业。
此次深度观察从薪酬治理合规性出发，选取总经理薪酬规模、年度股价涨跌幅、营收、归母净利润等关键指标评估匹配度得分，复盘2025年度品牌消费电子行业总经理薪酬现状，检验薪酬激励与约束机制的落地实效。
为量化薪酬与价值创造的匹配关系，研究搭建标准化分位测算模型，匹配度得分计算公式为：匹配度得分=(0.5×股价涨跌幅分位+0.25×营收分位+0.25×归母净利润分位)-薪酬分位。模型加大股价表现权重，旨在更直观地衡量高管薪酬是否匹配股东的长期收益。
数据显示，8家品牌消费电子样本企业中，薪酬与绩效基本匹配的企业有5家，占比62.5%；薪酬显著偏高的企业1家，占比12.5%；薪酬小幅偏高的企业1家，占比12.5%；薪酬显著偏低的企业1家，占比12.5%。经统计，本期8家样本企业总经理的平均薪酬为122.15万元，薪酬中位数为100.26万元。
整体来看，消费电子赛道高管薪酬呈现出明显的两极分化特征。多数企业实现了薪酬与业绩的动态平衡，但部分企业依然存在亏损状态下高管维持顶格年薪，或高利润下薪酬未体现激励作用的结构性矛盾。
薪酬与业绩倒挂：
国光电器亏损1.13亿，总经理领280万年薪居首
在8家样本企业中，国光电器的总经理薪酬被判定为“显著偏高”，其薪酬与绩效匹配度得分仅为-75.00分，在所有样本中排名垫底。
从薪酬绝对值来看，国光电器总经理2025年度薪酬达到280.00万元，居8家消费电子企业薪酬榜首位。然而，与其行业第一的薪酬规模相对应的，是相对弱势的财务与市场表现。
2025年，国光电器实现营业收入79.08亿元，排在样本第5位；归母净利润录得亏损1.13亿元，排在第7位。在二级市场方面，国光电器全年股价下跌34.67%，跌幅在8家企业中排名第一。
公司全年亏损1.13亿元，二级市场回撤明显，但总经理依然领取280万元的行业高年薪。这一数据反映出公司在薪酬治理上存在短板，考核体系未能有效联动净利润与股东回报，缺失针对业绩下滑或亏损的薪酬扣减与动态约束条款。
除国光电器外，传音控股的匹配度得分为-25.00分，被判定为“薪酬小幅偏高”。
传音控股是本次样本中的营收与利润双料龙头。2025年，传音控股实现营业收入655.91亿元，归母净利润25.81亿元，两项核心财务指标均稳居第1位。同时，其总经理薪酬为261.63万元，排在第2位。
从财务基本面看，传音控股的高薪具备规模支撑。但导致其模型得分偏低的核心原因在于二级市场表现。2025年，传音控股市值超千亿，但全年股价下跌28.30%，跌幅排在样本倒数第2位。在市值缩水、投资者回报承压的背景下，高管薪酬维持在260万元以上的高位，说明其薪酬指标的设定更偏重于营收与利润等内部考核，对外部资本市场长期表现的关联程度不高。
绿联科技、视源股份等五家企业薪酬与绩效基本匹配
在本次观察中，有5家企业的匹配度得分处于合理区间，被判定为“基本匹配”，占比超过六成。这5家企业分别为绿联科技、漫步者、奥尼电子、视源股份、惠威科技。
绿联科技是“基本匹配”的典型样本，其匹配度得分刚好为0.00。2025年，绿联科技实现营业收入94.91亿元，归母净利润7.05亿元，两项指标均位列行业第4。二级市场方面，绿联科技全年股价上涨57.29%，排名第2。在稳健的业绩与良好的市场回馈下，其总经理领取120.71万元的年薪（排第3位）。
视源股份则展现了较强的薪酬成本管控能力。2025年，视源股份营业收入高达243.54亿元（排名第3），归母净利润达10.13亿元（排名第3），期初公司市值达到256.90亿元。面对庞大的业务体量与超过10亿元的净利润，其总经理年薪仅为77.18万元，处于行业中下游水平（排名第6）。视源股份的匹配度得分为31.25分，在保障业务基本盘的同时，有效控制了高管固定薪酬支出。
值得注意的是奥尼电子。2025年奥尼电子归母净利润亏损1.57亿元，排名垫底。但其总经理年薪为81.72万元（排第5位），相比于亏损上亿却领薪280万元的国光电器，奥尼电子的薪酬表现出了一定的克制。此外，奥尼电子全年股价上涨80.83%，涨幅位列第1。综合营收、利润、股价与薪酬，其最终匹配度得分为9.38分，落入基本匹配区间。
薪酬水平显著偏低：
安克创新净利25.45亿，总经理年薪仅7.58万
与国光电器形成鲜明对比的，是安克创新在薪酬上的表现。安克创新在本次评测中匹配度得分高达68.75分，被判定为“薪酬显著偏低”。
财务数据显示，安克创新2025年经营业绩表现强劲。全年实现营业收入305.14亿元，归母净利润25.45亿元，两项指标在8家样本中均仅次于传音控股，稳居第2位。在资本市场，安克创新年初市值达到518.87亿元，全年股价实现19.57%的上涨。
然而，在营收破300亿、净利润超25亿、市值稳步增长的背景下，安克创新总经理的2025年总薪酬仅为7.58万元，在所有样本企业中排名倒数第一。该薪酬不仅远低于122.15万元的行业平均水平，甚至低于常规的基层员工年薪。
高额利润与极低现金薪酬之间产生的巨大反差，往往源于企业特殊的治理结构与激励工具差异。在消费电子及部分科技型上市企业中，核心创始人兼任总经理时，其个人财富的增长通常不依赖于名义上的现金薪酬，而是深度绑定公司股权。高管通过持股比例获取公司利润分红及市值增长带来的资产增值。
这种“重股权、轻现金”的薪酬结构，在客观上大幅降低了公司当期的管理费用支出，将管理层的核心利益与公司的中长期发展进行了捆绑。但从规范公司治理的角度审视，过低的账面薪酬掩盖了高管真实的劳动定价，也使得基于现金薪酬体系设立的“追索扣回”与“止付”机制在实际操作中缺乏抓手。
如何建立一套既符合真实商业逻辑，又能透明反映激励与约束对等关系的薪酬披露体系，仍是消费电子赛道乃至整个A股市场需要持续探索的课题。
