上证报中国证券网讯（记者高志刚）葛卫东对江淮汽车的定增投资，正面临严峻考验。

　　今年2月，他耗资10亿元参与江淮汽车定向增发，公司最新公告显示，葛卫东及其关联人的持仓数量均保持不变。随着股价持续下跌，这笔定增投资目前的账面浮亏已超50%。

　　回顾葛卫东的定增投资史，既有坚守西藏药业、兆易创新收获丰厚回报的案例，也不乏安恒信息等投资失利的经历。这也表明，即使是知名牛散，参与定增投资同样要承受较大的不确定性与波动风险。

　　定增浮亏超50%

　　今年2月11日，江淮汽车股价触及58.79元/股的历史次高点，总市值突破1300亿元。然而，转折点出现在2月下旬定增落地之后。

　　2026年2月14日，江淮汽车完成定增，发行价格为49.88元/股，募集资金总额近35亿元。在这场资本盛宴中，葛卫东和超级牛散章建平之妻方文艳双双入局，各自斥资约10亿元，分别认购2004.81万股，成为本次定增的核心个人投资者。

　　令人始料未及的是，定增落地后，江淮汽车的股价并未延续强势，反而开启了逐级回落的下行通道。短短三个多月时间里，公司股价从58.79元/股的高位一路跌至22元出头，累计跌幅超过60%，较定增价格也已“腰斩”。

　　暴跌之下，葛卫东持仓不动。

　　根据江淮汽车因回购股份事项披露的最新股东名册，截至6月23日，葛卫东持有3049.35万股，其关联人王萍、葛贵莲分别持有2475.61万股、1661.62万股。

　　葛卫东和王萍持仓，与2月12日定增落地时持仓数量完全一致。葛贵莲最新持仓也与今年一季度末的持仓数量相同。这意味着，在股价大幅下跌期间，葛卫东阵营没有减持。

　　与葛卫东的“死扛”不同，方文艳果断减仓。

　　对比6月9日和6月23日的两份股东名册可以发现，方文艳的持股数量由3588.52万股减少至2665.02万股。在短短9个交易日内，方文艳果断减持了923.5万股。

　　一战封神

　　作为投资的一种方式，葛卫东定增投资创造了多个财富神话。

　　西藏药业，是让他名声大噪的成名作。2017年5月，葛卫东以36.48元/股的定增价格斥资约1.06亿元，认购291.19万股，并锁定3年，首次进入公司前十大股东。

　　然而买入即遇冷，在随后半年的下跌行情中，他逆势加仓，于当年第三季度、第四季度先后增持330.42万股和159.58万股。截至2017年末，葛卫东持股数量升至781.19万股，占总股本4.35%，一举晋升为公司第三大股东。

　　但真正的考验才刚开始。在随后的3年中，西藏药业股价一直在低位徘徊，2018年10月更是大幅下探，令葛卫东持仓出现了巨大浮亏。但他选择了持股不动，凸显其“长期持有、拿得住”的投资风格。

　　最终，葛卫东的等待获得了丰厚回报。2020年5月，西藏药业迎来爆发，股价在2个多月内暴涨近6倍。若以2017年参与定增股份计算，其浮盈高达6倍之多。

　　如果说西藏药业是试金石，那么兆易创新则是让葛卫东一战封神的巅峰之作。

　　公开信息显示，他自2018年以来就开始布局兆易创新。2018年二季度末，葛卫东首次现身兆易创新前十大流通股东名单。随后，他不仅在二级市场持续增持，更两度巨资参与定增：2019年8月，以75.47元/股的价格，斥资约3.8亿元认购503.51万股；2020年6月，又逆势加仓，以203.78元/股的定增价格豪掷15亿元，再次认购。

　　值得注意的是，尽管兆易创新在2026年屡创新高，让葛卫东赚得盆满钵满。但是，拉长过去7年来的K线图来看，公司股价波动巨大。2021年年中，公司股价最高超过230元，到了2024年初，却跌至55元左右。

　　面对股价的大幅回调，葛卫东始终坚定持有。

　　事实上，自2020年以来，葛卫东的定增版图还在不断扩张，先后参与了景嘉微、闻泰科技、安恒信息等至少10家公司的定增项目。

　　血亏出局

　　不过，葛卫东也并非总能笑傲江湖。安恒信息，便是他最惨痛的“滑铁卢”。

　　回溯历史数据，葛卫东对安恒信息的布局可谓步步深入。早在2020年一季报，其关联人王萍便以48.02万股新进前十大流通股东名单，期末持仓市值约为9500万元。同年第三季度，葛卫东本人首次现身前十大流通股东榜，持股86.09万股，王萍亦同步增持。此后，葛卫东在二级市场持续加仓，至2021年二季度末，其持股已攀升至183.55万股，期末持股市值高达4.63亿元。

　　不仅如此，葛卫东还通过定增重仓押注。2021年10月，安恒信息以324.23元/股价格定向增发募资13.33亿元，吸引了多家知名投资机构及牛散入局，其中就有葛卫东，耗资3亿元，获配92.53万股。

　　然而，定增完成后，安恒信息股价却一路下跌。

　　对此，葛卫东自2022年开始减持安恒信息，截至当年6月30日，其身影已从公司前十大股东及前十大流通股东名单中彻底消失。

　　这意味着，葛卫东基本清仓了安恒信息的股票，这笔投资最终以大亏收场。

　　安恒信息股价暴跌，与其基本面的恶化密不可分。

　　上市仅两年，公司业绩便亮起红灯：2021年，虽然营收同比增长37.59%，但归母净利润骤降89.71%至1380.65万元，扣非后净利润更是由盈转亏，亏损近8000万元。

　　此后几年，虽然公司收入在持续增长，但利润持续亏损。2022年至2025年，公司归母净利润分别亏损2.53亿元、3.6亿元、1.98亿元、0.57亿元。进入2026年，颓势仍未扭转，一季度归母净利润亏损1.14亿元。

　　公开资料显示，葛卫东早期通过期货发家，最近七八年来开始重仓二级市场科技股，如科大讯飞、中科曙光、用友网络、兆易创新、移远通信等科技股。

　　他曾在此前公开接受采访时强调，投资需要有狮子一样的个性，善于忍耐，学会等待，不动则已，一击必中。