在不到两个月内市值蒸发约1万亿美元后，英伟达的股票估值（未来12个月预期市盈率）已跌至人工智能（AI）热潮开启以来的最低水平。

　　尽管英伟达的GPU仍主导AI数据中心市场，但自5月14日创下历史新高以来，其股价已累计下跌16%。投资者正重新调整AI投资布局，资金从英伟达流向其他半导体厂商，尤其是存储芯片领域。

　　根据汇编的数据，这轮抛售使得这只曾经最受华尔街追捧的股票，目前未来12个月预期市盈率仅为18倍，为2019年初以来最低。

　　更能反映估值下滑的是，如今英伟达的远期市盈率甚至低于标普500指数的逾20倍以及纳斯达克100指数的近23倍。

　　值得注意的是，英伟达估值缩水并非因为基本面恶化。相反，华尔街分析师近几个月持续上调该公司未来几个季度的盈利预期。

　　此次股价回调更多反映AI投资热潮正向其他领域扩散，例如包括美光科技在内的存储器芯片厂商。与此同时，英伟达竞争对手AMD和英特尔的股价今年均已翻倍甚至上涨两倍。

　　Fulton Breakefield Broenniman研究主管Michael Bailey表示：“市场情绪已经转向。那些此前预期极低的公司，比如美光，如今反而成为市场焦点。”

　　数据显示，英伟达预计仍将录得标普500指数成分股中第四快的营收增长速度，但其估值却低于指数中约一半的公司，甚至低于糖果制造商好时和公用事业公司Dominion Energy。

　　Huntington Bank股票研究主管Randy Hare认为，考虑到英伟达收入增长和盈利能力持续稳定，目前其实际上被低估，“股价终究会跟随盈利表现。英伟达一直都是一家稳定增长的公司。”他预计未来几个月股价将重新恢复上涨。

　　受GPU需求激增推动，英伟达股价自2022年底至2025年累计飙升逾1100%，但今年涨势明显放缓。2026年以来，股价仅上涨5.6%，明显落后于标普500指数9.6%的涨幅以及纳斯达克100指数16%的涨幅。

　　相比之下，费城半导体指数今年已上涨74%，有望创下2003年以来最佳年度表现。其中，美光受益于高带宽存储器（HBM）芯片价格飙升，今年累计上涨229%，继2025年上涨239%后再次领跑指数。

　　而英伟达却成为费城半导体指数30只成分股中表现第三差的股票。它曾是2024年表现第二好的成分股，去年则位于中游。有数据显示，上个月英伟达股价与该指数的相关性降至2014年以来最低，凸显市场走势日益脱节。

　　Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：“英伟达此前涨得太快、太猛，一度成为极度拥挤的交易。随后市场开始寻求新的投资方向，因此投资者卖出英伟达，为其他交易腾出资金。”

　　目前，来自AMD、英特尔，以及包括谷歌和亚马逊等大型客户自研AI芯片的竞争，仍是压制英伟达股价的重要因素。不过，英伟达市场份额几乎未受影响，因为新建AI数据中心对GPU的需求依然旺盛。

　　数据显示，截至2025年底，英伟达占据服务器GPU市场97%的份额，甚至要高于2024年底的95%。这也是华尔街依然高度看好其盈利增长的重要原因。

　　在82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给予“持有”评级，仅1位建议“卖出”。分析师平均目标价为302美元，意味着未来12个月仍有逾50%的上涨空间，在七巨头中最高。

　　Fulton的Bailey认为，英伟达过去曾多次成功走出估值压缩周期，这也是投资者当前仍应保持信心的重要原因。

　　“这段时间确实很艰难，但类似情况以前也发生过，我们曾见过估值快速收缩，也见过随后快速修复。多头现在只能耐心坚持。”