7月7日晚间，浙江景兴纸业股份有限公司（以下简称“景兴纸业”）发布公告称，公司于近日收到浙江证监局下发的《关于对浙江景兴纸业股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，由于此前回购实施情况违反《上市公司股份回购规则》相关规定，浙江证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。

　　同日，景兴纸业也收到了深圳证券交易所（以下简称“深交所”）给予通报批评处分的决定。深交所还将把景兴纸业上述违规行为及相应处分记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　二级市场方面，7月8日，景兴纸业收报3.68元/股，跌幅达7.07%。

　　回溯此次事件，2024年11月19日，景兴纸业临时股东大会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意该公司自股东会审议通过之日起12个月内使用不低于8000万元（含），不超过1.5亿元（含）自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购价格上限为4.00元/股。

　　今年2月26日，景兴纸业对回购实施结果进行了披露。根据相关公告，该公司总计回购股份数量仅为129.33万股，占公司总股本的0.0877%，成交总金额为457.41万元（不含交易费用）。

　　7月8日，记者以投资者身份就为何回购未能按预期完成致电景兴纸业证券部，该公司证券部人士表示：“这是因为后续公司股价上涨。我们当时审议回购方案的时候股价是很低的。”

　　据了解，2024年11月份回购方案审议通过后，景兴纸业股价长期延续上行态势。东方财富Choice数据显示，2024年11月19日至2025年11月19日，景兴纸业股票起始价为3.56元/股，最终价为5.80元/股，最高价达7.76元/股，均价为4.85元/股。

　　记者梳理发现，在原定回购期限前半段，尤其是2025年7月中旬之前，多个交易日股价仍低于4元/股。那么公司当时为何不回购？对此，上述证券部人士回应称，（申请）回购贷款需开立专用账户，但中间由于各方面原因，公司所需的证券账户直到2025年4月中旬才完成开户，之后便进入了年报披露的窗口期。

　　眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示，上述事件在一定程度上展现出景兴纸业相关工作筹备滞后、缺少进度管控的内控短板。该公司虽履行了程序性披露义务，却未能充分提示履约风险，导致前后预期反差过大，存在一定的信息披露漏洞。

　　回购推进期间，投资者始终关注回购执行进度。在2025年5月份举行的业绩说明会上，有投资者曾就回购进度与股价的关系进行发问：公司宣布回购数月才回购60万股，是认为公司股价高估了吗？彼时景兴纸业管理层回应称，公司管理层关注公司的股价走势，二级市场价格受到的影响因素较多，目前价格偏离了公司的内在价值。

　　数据显示，2022年至2025年，景兴纸业的盈利表现已连续4年下滑。其中，该公司2025年归属于上市公司股东的净利润为5545.81万元，同比下降22.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4417.99万元，同比下降474.67%。