生猪价格反弹势头不减。据猪好多网数据，7月9日全国生猪报价达11.36元/公斤，录得连续第11日上涨，较4月低点累计涨幅已超20%。
尽管猪价仍处于上涨势头，二级市场养殖板块率先出现回调。7月9日早盘，新希望、正邦科技、圣农发展等跌超1%，牧原股份、温氏股份小幅下跌，畜牧养殖ETF招商（516670）跌0.35%。
业内人士指出，本轮反弹的核心逻辑仍围绕供给收缩展开。产能去化方面，根据上海钢联统计数据，6月能繁母猪存栏月环比下降0.98%，自2025年8月起已连续11个月去化，趋势性明确；7公斤断奶仔猪价跌至157元/头，创年内新低，预示补栏意愿极度低迷，远期供给收缩预期进一步增强。政策层面，山东、广东等省相继要求9月前完成能繁母猪调减目标，严控新增产能，政策托底信号明确。
区域供给上，华南持续暴雨阻断跨省调运，广东局部猪源偏紧支撑高价，成为助推本轮上涨的短期催化因素。
尽管累计涨幅可观，但短期动能衰减信号已现。前期入场的二次育肥猪后续集中出栏预期升温，将加大中期供给压力。另外，据行业调研，屠宰企业压价心态明显增强，市场情绪有所转弱。终端消费方面，高温天气持续压制猪肉需求，终端走货平淡，猪肉消化能力有限，掣肘效应显著。
天风证券最新观点将本轮行情定性为“反弹非反转”。报告指出，二次育肥仅阶段性收紧供给，教保料同比持续增长预示远期出栏压力仍然较大。预计猪价将回调0.3至0.5元/公斤后于7月中下旬企稳，不排除有第二波反弹机会。该机构进一步指出，产能去化已接近50%的关键节点，叠加政策调减与秋季疫病风险，猪周期拐点预计在2027年出现，当前正处于左侧布局的重要窗口。
长江证券则从行业现金流视角给出更为积极判断。报告认为，当前头均亏损218元/头，已远超2023年底部的138元/头；仔猪价格再创新低、淘汰母猪深度折扣等底部反转信号已逐一出现。
投资层面，当前养殖板块估值已降至接近2018年上涨前水平，多家猪企头均市值处于历史低位，在产能去化深化、反转预期渐强的背景下，左侧布局窗口持续吸引资金关注。据统计，畜牧养殖ETF招商（516670）连续6日净流入1.75亿元。资料显示，该ETF管理费为0.2%/年，处于养殖主题ETF最低一档，含猪率超六成，是纯度较高的"养猪ETF"之一。
