新华财经北京7月9日电北京时间周四凌晨，美联储公布6月16日至17日货币政策会议纪要。这份由新任主席凯文·沃什主持的首场议息会议记录显示，尽管联邦公开市场委员会（FOMC）一致决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，但决策层围绕未来利率路径展开了激烈辩论。
纪要明确指出，少数与会者认为当时已具备提高借贷成本的理由，几乎所有担忧通胀持续高企的官员均表示，若高通胀延续，加息将是必要选择。
通胀风险偏向上行 AI投资首次纳入讨论
纪要披露，与会者普遍认为价格稳定面临的上行风险依然较高。多位官员指出，当前价格压力正变得更加广泛，运输、航空票价、石化产品及农业投入品等多个类别出现明显涨价，剔除住房因素后的服务业通胀回落幅度有限。
本次会议首次将人工智能（AI）投资纳入通胀讨论范围。多位官员认为，旺盛的AI基础设施建设需求可能推高科技产品与电力价格，从而加剧短期通胀压力。不过，沃什此前曾表态，AI长期将通过提升生产率发挥抑制通胀作用。
对于通胀走势，委员会一致认为当前风险仍偏向上行。受关税、能源价格上涨及霍尔木兹海峡供应链扰动等因素影响，短期内通胀预计维持高位。尽管部分官员寄望于中东冲突缓和与关税影响消退能压低物价，但内部对后续走势分歧巨大。
历史规律与点阵图背离完整紧缩周期预期升温
从6月点阵图来看，多数委员倾向于2026年底落地一次加息，随后两年各降息一次。然而，复盘过去35年货币政策历史，美联储极少仅进行单次利率调整。无论是2022至2023年的11次加息，还是2024年与2025年下半年的各三次降息，FOMC向来以完整政策周期开展操作。上一次仅单次加息的案例需追溯至2015年，彼时因经济稳定性不足导致原定计划中断。
前圣路易斯联储主席吉姆·布拉德周一接受CNBC采访时直言，单次调整毫无实际意义，本轮大概率会开启完整紧缩周期。美国银行近期亦上调预测，认为今年美联储或连续三次加息，每次25个基点。该行经济学家表示，最新数据与政策反应逻辑显示，此前的宽松操作会被很快逆转。
与市场定价形成鲜明对比的是，普通消费者对未来物价上涨的担忧持续走高。纽约联储6月调查显示，一年期通胀预期升至3.7%，创2023年9月以来新高；三年期预期触及3.3%，达2022年6月峰值。而反映市场定价的美债盈亏平衡通胀率却跌至年内低位，二者预期出现明显割裂。
沃什推动沟通改革纪要信息含量或大幅降低
本次会议纪要的另一大看点是沃什主导的沟通方式变革。纪要显示，多数官员支持缩短会后声明，并赞成删除暗示下一步政策倾向的措辞。最终发布的声明取消了“前瞻指引”，转而强调依据未来数据决定政策路径。沃什还向委员会介绍了设立五个专项工作组的计划，重点研究货币政策框架、资产负债表及政策沟通等议题。
渣打银行北美宏观策略主管在研报中预判，沃什会大幅降低纪要信息含量，尤其是“委员观点”板块将删减区分支持人数的表述，不再清晰标注不同政策观点的支持规模。他认为，纪要将简化为政策决策的平淡罗列，复刻保罗·沃尔克执掌时期的沟通风格。沃什将场内博弈比作“家庭内部争执”，本身就带有不宜对外公开的意味。
LPL Financial首席经济学家表示，纪要释放的信息存在模糊性，反映出委员会正在评估多种经济情景。在获得更多数据之前，美联储不会轻易承诺具体政策方向。纪要公布后，利率期货市场仍普遍预计最早9月实施今年首次加息。
