中证报中证网讯7月8日晚间，博威合金披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函的回复公告。针对监管关注的境外资产、货币资金及存货应收账款等三大核心问题，公司逐一进行了详细说明。公司越南电池片项目已暂停，美国工厂刚投产即面临毛利率为负的窘境，2025年合计计提资产减值超10亿元。

　　越南电池片项目暂停、美国工厂亏损

　　博威合金近年来在越南、美国等地积极开拓光伏业务。截至2025年末，公司固定资产、在建工程账面价值分别为47.30亿元、15.49亿元。其中，美国2GW电池片项目、美国3GW组件项目、越南3GW电池片项目预算数分别为26.01亿元、5.51亿元、10.58亿元，在建工程余额分别为8.16亿元、1.17亿元、8.75亿元，规模较大。

　　然而，受关税政策影响，公司主动调整经营策略，适当放缓越南电池片项目建设速度，截至2025年末，越南电池片项目处于暂停状态。美国组件项目虽已有2条生产线于2025年转固并产生效益，但毛利率为-2.92%。公司解释称，美国北卡工厂刚投产，产能未全部释放，制造成本远高于越南工厂。

　　值得关注的是，由于美国政府关税政策变化，导致公司越南工厂停产、美国工厂无法取得未来的太阳能政府补贴，公司相关资产存在减值迹象。2025年，公司计提资产减值超10亿元，主要涉及上述项目存货、在建工程减值。公司目前正在推进出售美国光伏资产相关业务。

　　货币资金收益率较低

　　截至2025年末，公司货币资金余额24.93亿元，其中存放在境外的款项总额16.48亿元，占比约66.06%；有息负债余额74.20亿元。报告期内利息费用2.06亿元，利息收入仅1410.27万元。经测算，有息负债平均利率约为3.30%，而货币资金平均收益率约为0.59%，明显偏低。

　　公司解释称，货币资金收益率较低主要系境外资金占比较大，且多为活期结算账户。公司在美国富国银行的外币结算账户主要为AR/AP类支票账户，资金进出频繁，银行不收取汇款手续费、账户管理费等，同时活期存款利率为0；德国商业银行的企业活期主账户内经营流动资金也无存款利息。此外，国内四大国有银行自2025年5月20日起统一执行0.05%的企业活期存款利率。

　　在有息负债方面，公司国内主要银行贷款利率在2.0%—2.6%之间，处于相对较低水平。公司表示，有息负债余额较高主要系美国2GW电池片项目和3GW组件项目的持续投资需要大量资金，以及美国组件项目投产后产能爬升阶段需要大量铺底流动资金，由于境外授信额度较小，故需储备大量资金。

　　新能源业务存货逆势增长

　　2023年至2025年末，公司存货账面价值分别为47.81亿元、52.67亿元、61.37亿元，占流动资产的比重均超45%。2025年新能源业务销量同比下降13.04%的背景下，存货规模却逆势增长。

　　公司表示，分业务板块看，新材料业务存货规模与销售收入相匹配，而新能源业务存货余额从2024年末的17.47亿元增至2025年末的21.03亿元，主要系2025年下半年美国北卡工厂正式投产，原材料备库增加7.38亿元。公司2025年末在手订单量为1397.85MW，在手订单平均销售单价逐年下降，主要受光伏组件全球产能大幅扩张、市场价格下降影响。

　　存货跌价准备方面，2025年末计提比例为6.26%，较上年7.06%有所下降。公司表示，主要系美国北卡工厂投产规避了相关关税，关税成本较上年末有所下降。其中越南产存货计提比例高达24.98%，美国产存货计提比例为14.27%。

　　博威合金主要从事新材料（铜合金）和新能源（光伏电池及组件）两大业务。2025年度，公司新材料业务实现收入165.67亿元，新能源业务实现收入38.79亿元，新能源业务收入已连续两年大幅下滑。