7月8日，铂科新材（300811.SZ）发布公告披露，公司已于2026年7月8日向香港联合交易所有限公司提交发行境外上市外资股并在港交所主板挂牌上市的申请。而港交所文件显示，深圳市铂科新材料股份有限公司以下简称“铂科新材”）当天在港交所提交上市申请，独家保荐人为中信证券。

　　铂科新材是一家全球领先的合金软磁粉末制品提供商，产品组合主要包括合金软磁粉芯、AI芯片电感和合金软磁粉末。公司于2019年12月30日登陆深交所创业板。

　　根据灼识咨询的资料，铂科新材是全球少数拥有涵盖合金软磁粉末、合金软磁粉芯到AI芯片电感的垂直整合能力的企业之一。以2025年收入计，铂科新材在全球合金软磁粉芯市场排名第一，市占率为27.1%，在全球AI芯片电感市场排名第五，市占率为7.6%。

　　公司业绩近年来持续增长，收入从2023年的11.59亿元增长至2025年的18.02亿元，复合年增长率达24.7%。不过增速放缓，2024年同比增长43.5%，2025年增速放缓至8.4%。净利润从2023年的2.56亿元增长至2025年的4.26亿元，复合年增长率29.1%。2024年净利润同比增长46.2%，2025年增速放缓至14.0%。

　　2026年一季度，公司收入4.90亿元，同比增长27.7%；净利润0.89亿元，同比增长20.6%。

　　值得一提的是，公司综合毛利率从2023年的39.6%提升至2025年的42.0%，但2026年一季度回落至37.1%。其中，合金软磁粉芯毛利率从2025年的39.6%大幅降至2026年一季度的30.1%，下降9.5个百分点，是综合毛利率下滑的主要原因。

　　公司客户集中度较高，2025年前五大客户收入合计8.29亿元，占总营收46.1%，2026年一季度客户集中度进一步上升至47.5%。若主要客户减少订单或转向其他供应商，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

　　随着营收持续增长，公司应收账款规模也持续扩大，2023年末为6.26亿元，2025年末增至10.39亿元，占当年营收比例达57.7%。公司坦言，由于无法控制的各种因素，包括付款周期长、客户经营环境或财务状况不佳，以及客户因终端客户付款延迟而无法偿付，可能无法收回该等贸易应收款项及应收票据的全部或部分款项。而2023年至2025年末，公司录得贸易应收款项及应收票据的亏损准备分别为2840万元、4290万元、4280万元。

　　另外需要注意的是，公司主要产品产能利用率近年来基本呈下降趋势。其中，合金软磁粉芯的产能利用率从2023年的89.8%降至2025年的81.9%，并进一步降至2026年一季度的80.8%；AI芯片电感的产能利用率从2023年的88.1%降至2025年的87.6%，并进一步降至2026年一季度的75.5%；合金软磁粉末的产能利用率2023年还有82.6%，到2026年一季度只有68.9%。

　　对此铂科新材解释称，AI芯片电感产能利用率相对较低，主要因为持续扩大产能以满足下游市场需求，而该等新增产能目前仍处于产能爬坡阶段；合金软磁粉末产能利用率相对较低，主要归因于下游市场需求的波动。

　　股权结构方面，公司董事长杜江华通过直接及间接方式合计控制公司24.49%股权，总经理周后强持股10.78%，董事罗志敏持股5.63%，董事阮佳林持股5.46%，四名核心高管合计持股46.35%。

　　二级市场上，铂科新材7月9日早盘一度涨超8%，随后股价回落，截至午盘涨3.85%，报86.61元/股，市值352.2亿元。