界面新闻记者 | 刘婷

　　美联储在当地时间7月8日公布了6月16日至17日议息会议纪要。这份由新任主席凯文·沃什首次主持的联邦公开市场委员会（FOMC）会议完整记录显示，在6月疲软的非农数据公布之前，委员会已整体完成鹰派转向——“几乎所有”与会者均表示，若通胀持续高企，未来可能有必要实施一定程度的政策紧缩。

　　分析人士认为，纪要确认了美联储对通胀的压倒性关切，为9月重启加息保留了充分空间，但后续数据走向仍是决定最终政策路径的关键变量。

　　北京时间周四12:35左右，芝加哥商品期货交易所“美联储观察”（FedWatch）显示，在今年剩下的4次议息会议上，9月的加息概率最高，达到51.5%，比本月会议概率高出22.1个百分点。10月、12月加息概率分别为46.9%、38.0%。

　　纪要显示，与会者普遍认为价格稳定面临的上行风险“仍然较高”，而实现充分就业的下行风险则“有所缓和”。这表明美联储双重使命的权重已发生明显倾斜——通胀压倒性地回到了决策舞台的中央。

　　纪要详细列举了推高通胀的三大因素：关税的持续影响、霍尔木兹海峡关闭造成的供应链中断，以及人工智能（AI）相关投资表现强劲。

　　多位FOMC官员指出，价格压力已变得更加广泛——运输、机票、石化产品和农业投入品等多个领域均出现明显涨价。值得注意的是，美联储首次将AI投资纳入通胀讨论范围——旺盛的AI基础设施建设需求被认为可能推高科技产品与电力价格，从而加剧短期通胀压力。

　　凯投宏观北美经济学家托马斯·瑞安对界面新闻表示，从纪要来看，FOMC已整体完成鹰派转向。在就业保持稳定、且AI相关强劲需求推动通胀持续高企的背景下，几乎所有官员都认为未来可能有必要实施一定程度的政策紧缩。这一判断与凯投宏观此前对美国经济走势的基准情景分析高度吻合，也支持了该机构非主流的加息预测——即美联储将在未来三个季度内加息三次。

　　不过，瑞安也指出，该纪要的发布距离6月议息会议结束已有三周之久，此后，美国公布了疲软的6月非农数据。因此，仅凭该会议纪要不足以认定风险权重重新回到通胀。

　　美国劳工统计局上周发布的数据显示，6月新增非农就业人数仅5.7万，远低于市场预期的11.3万；失业率环比下降0.1个百分点至4.2%。分析人士指出，本次报告暂时缓解了市场对短期内加息的担忧，但尚不足以动摇美联储的鹰派立场。

　　尽管鹰派基调明确，纪要同时也揭示，与会者认为，若通胀压力消退并开始回归2%目标，则应维持利率不变或最终下调利率。

　　瑞安指出，这反映了6月“点阵图”中呈现的分裂格局——在提供利率预测的18位官员中，有9人预计2026年内将至少加息一次，有8人预计维持利率不变，1人预计年内仍有降息空间 。会议纪要显示，在鹰派阵营中，“有几位与会者”认为“当时加息具有充分理由”，但无人态度坚决到投下反对票（反对维持利率不变），他推测这一小群体主要由地区联储行长构成。

　　此外，纪要确认，大多数官员支持缩短会后声明，并赞成删除暗示下一步政策倾向的措辞。最终发布的声明取消了“前瞻指引”，转而强调依据未来数据决定政策路径，这意味着下周发布的6月居民物价指数（CPI）将成为下一个关键验证点——通胀走向将最终决定加息是停留在讨论层面，还是走向真正落地。

　　纪要末尾仅用简短一句话概述了沃什计划成立五个工作组以全面改革美联储沟通机制和整体运营体系的安排，未提供具体推进细节。瑞安表示，沃什将于7月14日在众议院金融服务委员会开启为期两天的汉弗莱-霍金斯半年度国会作证，届时市场可能会听到更多相关信息。