上市银行、保险公司近期密集召开的股东会，核心议题之一是审议2025年度利润分配方案。据上证报记者统计，41家A股上市银行、5家A股上市险企2025年度合计拟分红规模逼近7500亿元，创下新高。
规模创新高背后，结构却在分化——大机构出手阔绰，部分中小机构却面临现实困难。多位受访人士分析，受“内卷式”竞争等因素影响，部分中小机构利润空间持续收窄，导致内源性资本补充“水源”吃紧。
分红规模新高下的结构分化
Wind数据显示，除郑州银行一家未分红外，其余41家A股上市银行2025年全年累计现金分红高达6456.37亿元，较2024年增加约135亿元，再创历史新高。
保险板块同样“红包”丰厚。A股五大上市险企2025年全年拟派发现金红利合计约1023.94亿元，同比增长12.8%，总额首次突破千亿元关口。
两者相加，2025年上市银行、保险机构现金分红合计已逼近7500亿元。
总量新高背后，结构正在分化。国有六大行依旧是分红的绝对主力，2025年合计派发4274.24亿元，占A股上市银行分红总额的66.2%；9家股份行合计分红1490.56亿元，占比23.09%；其余26家城商行、农商行合计分红占比10.71%。
分化更直观地体现在分红率上：22家银行分红率达到30%，19家机构分红率较前一年上升；14家银行分红率下降。换言之，约三成银行未能稳住分红比例，“分红大户”与“分红逆行者”并行。
部分机构利润空间收窄
分红结构分化背后，是分红“水源”——净利润空间持续收窄。
金融监管总局数据显示，商业银行净息差在2026年一季度末降至1.40%，较去年末进一步下探，创历史新低。其中，大型商业银行一季度净息差仅为1.29%，城市商业银行为1.38%，均低于行业均值。
博通咨询首席分析师王蓬博对记者表示，一季度银行业净息差走低主要受存款成本保持刚性、信贷投放持续偏向低收益资产影响。行业盈利承压格局未出现明显改观，后续银行盈利端仍将面临持续的息差收缩压力。
息差收窄传导至利润。金融监管总局数据显示，一季度，商业银行累计实现净利润6323亿元，同比下降3.7%。其中，农商银行净利润同比下降30.24%，拖累行业净利润整体表现。
根据中泰证券研报，受高基数与盈利能力承压共同影响，农商行净息差环比下降2bp、不良贷款率环比上升7bp；城商行不良贷款率环比上升3bp。
上市保险公司均为头部大公司，但从非上市险企2026年一季度利润表现，可一窥中小保险公司的盈利下滑。
据记者梳理，一季度，76家非上市财险公司合计实现净利润29.25亿元，同比下滑41.84%；72家非上市人身险公司净利润同比下降21.03%。
拓宽资本补充渠道
净利润留存是银行保险机构补充核心一级资本最基础且最可持续的内源性渠道。在利润空间收窄趋势下，部分机构资本充足度愈发吃紧。
金融监管总局数据显示，一季度末，商业银行资本充足率为15.00%，一级资本充足率为12.05%，核心一级资本充足率为10.71%。对比2025年末，三项指标环比集体回落，核心一级资本充足率较上年末回落21bp。
在“分红”与“补资本”之间，部分银行不得不做出取舍。例如，郑州银行资本充足率连续三年下降，核心一级资本充足率已降至8.3%，接近7.5%（含储备资本）的监管红线。该行选择2025年度不分红。
郑州银行在公告中解释称：留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，进一步增强风险抵御能力，为经营稳定提供有力保障；以利润留存进行内源性补充是确保资本充足水平的主要有效途径；留存的未分配利润将用作核心一级资本补充，提升资本充足水平，有利于维护投资者的长远利益。
兰州银行、西安银行2025年度分别将分红率降至24.43%、16.77%。兰州银行在公告中表示，公司处于稳步发展阶段，需要保留一定利润补充核心一级资本。西安银行则表示，该行正处于战略发展的关键阶段，合理留存利润，提升资本充足水平，有助于保持长期健康可持续发展的态势。
保险公司同样面临资本补充压力。西部证券发布的研究报告显示：一季度，72家寿险公司平均核心、综合偿付能力充足率分别环比下降12.98个百分点和16.54个百分点；87家财险公司平均核心、综合偿付能力充足率分别环比下降7.51个百分点和7.69个百分点。
受访人士认为，当内源“造血”能力不足，外源“输血”通道畅通与否，决定了银行保险机构能否走出这种困局。
邮储银行研究员娄飞鹏对记者表示，中小银行需搭建多层次资本补充体系，一方面优化资产负债结构、夯实内源资本；另一方面灵活运用永续债、二级资本债、地方专项债等资本工具，引入优质战略投资者，并通过市场化兼并重组增强资本实力与风险抵御能力。
对保险机构而言，对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，应加强财务管理，提高资金利用效率；建立完善的融资风险管理机制和多元化融资渠道；加强经营管理，通过良好的经营表现赢得投资者的信任和支持。
