7月以来，市场风格激烈变化，前期涨势如虹的AI硬件板块急转直下，费城半导体指数7月累计下跌11.74%，已完全回吐6月涨幅。据市场分析师迈克·扎卡迪（Mike Zaccardi）统计，标普500信息技术板块中，已有高达69%的成分股较52周盘中高点下跌超过20%。按照某些定义，这意味着这些股票已处于熊市状态。

　　热门硬件股7月以来纷纷大跌，存储、光通信、半导体材料设备等方向更是重灾区。以7月8日收盘价计，美光科技、闪迪、微软和英特尔分别较年内高点回撤24.39%、26.64%、21.37%和22.56%，这四只股票7月日均成交额均超百亿美元；热门软件股Palantir和Applovin也分别较年内高点回撤29.40%和23.60%，但值得注意的是软件板块6月底以来迎来修复，这两只软件股下半年以来分别上涨13.33%和1.35%。

　　一些分析师认为，这样的市场表现是大幅上涨后的正常走势。股票分析师威廉·克尔温（William Kerwin）指出，过去几个季度，科技股通常会在财报发布后的一个月内承压，随后又会在下一份财报公布前反弹。

　　高盛本周在研报中表示，AI驱动的科技上行周期目前尚未出现见顶信号。判断科技周期接近尾声，关键在于半导体及电子元器件从供不应求转为供过于求，以及技术创新减速、行业竞争逻辑从性能驱动重新转向价格驱动。高盛称，目前上述两个信号均未出现。AI基础设施投资仍处于扩张阶段，AI服务器和数据中心建设之后，物理AI、边缘AI等新应用还可能继续接棒，从而拉长本轮科技周期。