7月9日，MiniMax（0100.HK）迎来首批股份解禁。当天MiniMax首轮解禁股份达1.46亿股，占港股股本比例高达约63%。受解禁压力影响，公司股价盘中一度跌超20%。截至当日收盘，MiniMax报296港元/股，总市值降至约928.36亿港元。

　　今年1月9日，全球化AI大模型公司MiniMax正式登陆香港联交所主板。其上市当天股价一度涨超60%。今年3月，MiniMax的股价甚至一度涨至1330港元的高点。不过，后续MiniMax经历了股价回调。

　　就在解禁前一天，有消息称，MiniMax正在研发一款2.7万亿参数的新一代大语言模型，内部称“M3 Pro”，参数规模超过目前市场上所有中国AI模型，远大于现有旗舰模型M3（4280亿参数），最早或于今年第三季度发布，并计划开源。南都N视频记者就此向MiniMax方面求证，截至发稿尚无回应。

　　另外，南都记者关注到，7月第一周，MiniMax同时获得高盛、美银、花旗三家国际金融机构给出“买入”评级。

　　其中，花旗报告预计MiniMax的收入增速将维持高位，并提到MiniMax即将发布的新一代视频模型，有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。

　　高盛在报告指出，DeepSeek V4即将引入高峰时段差异化定价，高峰时段API价格为非高峰的2倍，这是自2026年4月底以来行业激进价格战走向理性化的早期信号。在此背景下，MiniMax M3模型混合定价为每百万token 0.22美元，凭借更高比例的自建优化算力和更小激活参数的高效架构，毛利率显著高于同行。

　　在股东层面，6月下旬，MiniMax两个最大投资人及战略股东，阿里巴巴和米哈游明确表示长期看好MiniMax发展前景，将持续陪伴公司成长。此外，MiniMax创始团队设定了12个月的自愿禁售期，远超行业通行的6个月安排，首次解禁不涉及创始团队和员工持股。

　　但从业绩来看，MiniMax目前仍处于高投入阶段。其2025年年报显示，MiniMax去年总收入7903.8万美元(约合5.43亿元人民币)，同比增长158.9%，超过70%收入来自国际市场；经调整净亏损为2.5亿美元(约合17.2亿元人民币)，亏损率同比收窄。