本周四，优衣库母公司迅销集团（06288.HK）公布2025财年第三财季（截至5月31日）财报。由于克服了伊朗战争对供应链和物流的影响，其季度营利同比增长了45.7%，有望连续第五年创下盈利纪录。

　　迅销集团表示，在第三财季，

　　其营业利润为2137.9亿日元（约合人民币89.42亿元），远高于LSEG汇总的分析师平均预测值1777.3亿日元；相比之下， 2025年同期营业利润为1467.4亿日元，同比增长45.7%。

　　同期净利润录得1467.9亿日元（约合人民币61.40亿元），亦大幅超出市场预期1187.4亿日元。

　　基于强劲的季度表现，该公司将全年营业利润预期从7000亿日元上调至7300亿日元，亦高于市场预期7121.4亿日元；将全年净利润预期从4800亿日元上调至5000亿日元，全年净销售额预期从3.90万亿日元上调至3.97万亿日元。

　　日元贬值给业绩带来“双刃剑”

　　优衣库在全球拥有超过2500家门店，其中除了日本本土市场外，中国是其最大海外市场。优衣库在中日两国共拥有近900家门店。同时，近年来，随着该品牌将目光投向中国以外的市场，其在欧洲和北美的扩张速度也非常快。

　　对于这样一家全球化的服装巨头来说，外汇波动、宏观经济和地缘风险都可能对其业绩构成不小的影响。

　　首先是日元贬值问题：目前日元兑美元已经接近40年来的最低水平，这对其业绩构成了“双刃剑”式的影响。

　　一方面，迅销可以利用日元汇兑收益推高整体利润。由于优衣库有超过半数的营收来自海外市场，当海外销售额在财务结算时兑换成日元时，汇兑收益会产生溢价效果，从而显著推高集团的整体利润；

　　与此同时，得益于日元疲软带动日本旅游业繁荣，推动了该公司在日本的销售额大幅增长。但另一方面，由于优衣库在日本本土销售的服装原料及代工高度依赖进口，日元疲软导致输入性成本大幅增加。

　　在财报会上，迅销集团首席财务官冈崎健直言，日元持续走弱的影响愈发难以应对，一直通过远期合约来对冲相关影响。

　　气候和地缘风险

　　对于迅销而言的另一大风险是气候风险。

　　冈崎健在财报会上表示，2026年，欧洲和北美遭遇酷暑热浪袭击，极端高温天气已对消费者服装需求造成负面影响。迅销将调整产品线和营销计划，以应对更长、更炎热的夏季。

　　此外，迅销还正在努力应对中东冲突造成的供应和物流中断问题。

　　此前，迅销集团首席财务官曾在4月份表示，伊朗战争使其在东南亚生产基地的空运变得复杂，同时油价持续上涨可能会影响合成纤维的成本。

　　而如今，尽管财报数据表明其在此前已经很大程度上克服了成本上涨的问题，不过，目前美伊紧张局势重新升级，可能令该公司继续面临高成本压力。

　　冈崎健在财报会上直言：“少数情况下我们别无选择，只能提价。”