今天，恒生指数跌0.7%，恒生科技指数涨0.01%。半导体、芯片板块大涨，客运航空公司、汽车等板块调整。

　　个股方面，兆易创新涨21.75%，澜起科技涨19.42%，飞速创新涨15.9%，剑桥科技涨15.87%，智谱涨11.34%，中芯国际涨10.22%；MiniMax跌17.98%，中国国航跌6.78%，吉利汽车、蔚来跌超4%，理想汽车、广汽集团跌超3%。

　　今天，两只AI大模型公司股价表现分化，智谱延续大涨，盘中一度涨超20%，截至收盘，智谱股价收报2032港元/股，总市值为9059.5亿港元；MiniMax股价大跌，盘中一度跌超20%，截至收盘，MiniMax股价下跌17.98%，收报297.4港元/股，总市值为932.75亿港元。

　　1月9日，MiniMax在港交所挂牌上市，发行价为165港元/股，上市首日大涨109%。今年3月，公司股价一度冲至1330港元/股高点，市值突破4100亿港元，但随后公司股价震荡下行，较高点至今跌超71%。

　　消息面上，7月9日，MiniMax迎来首批限售股解禁，根据中金公司等机构的分析，MiniMax首轮解禁股份达1.46亿股，占港股股本比例高达约63%。

　　值得注意的是，在解禁前夕，超八成Pre-IPO及基石股东明确表态长期看好并将继续持有，包括阿里巴巴、米哈游等战略股东，以及Aspex、博裕、IDG等基石投资人。

　　反观智谱，7月8日，智谱迎来首轮限售股解禁，解禁当日智谱股价大涨超13%。

　　日前，摩根大通对两家中国AI公司作出分化评级。将智谱截至2026年12月的目标价从1800港元上调至2000港元，维持“增持”评级；同时将MiniMax目标价从400港元下调至300港元，维持“中性”评级。

　　摩根大通认为，智谱最新推出的GLM-5.2模型已具备全球竞争力，其开放权重模式带来的规模化增长潜力，仍具有尚未被市场充分定价的“期权价值” 。

　　摩根大通表示，MiniMax在多模态AI、海外使用与智能体工作流方面仍具相关性，M3通过100万token上下文、原生多模态与MiniMax Code改善了产品叙事，OpenRouter平台的调用量也表明开发者对其模型的采用已达相当规模。然而，工作流变现需要更强的模型拉力——编码或智能体产品需对任务完成产生足够大的改善才能改变用户习惯，而非仅提供另一条访问广泛可得模型的路径。

　　华鑫证券研报认为，预计2030年全球大模型市场规模达3000亿美元，作为AI新势力企业，MiniMax有望获AI时代红利的托举。伴随M3模型在全球优异表现，叠加MiniMax后续多模态模型的新进展，在AI时代新估值模型下主要看其智能模型与Token进展。