7月9日，科技成长股持续活跃，盘面热点持续聚焦于半导体、AI硬件端，云计算板块再度走强！截至收盘，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)大涨超3%，强势两连阳！全天放量成交额近6000万，并且再度获得资金右侧加仓净申购！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：浪潮信息涨停，喜提两连板，新易盛涨超6%，紫光股份涨超6%，中际旭创、中科曙光涨近6%，金山办公涨超4%，拓维信息润泽涨超3%，润泽科技涨超1%，阿里巴巴-W小幅上涨，腾讯控股跌近2%。
【截至收盘，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
消息面上，算力行业景气度持续兑现，业绩端上，上游服务器龙头业绩迎来爆发！浪潮信息7月7日晚间披露2026年半年度业绩预告，公司上半年归母净利润落在26亿元至31亿元区间，同比增幅226%至288%，扣非净利润20.55亿元至25.55亿元，同比增长206%至250%；单二季度归母净利润可达20亿元至25亿元，创下公司历史单季新高，仅上半年盈利规模就已经超越2025年全年24.13亿元的归母净利润水平，刷新上市同期最好成绩。企业相关负责人表示，上半年算力赛道整体上行，公司持续加码技术研发、丰富产品矩阵，同步强化供应链稳定供给，充分把握住行业增长窗口。
价格端上，算力供需格局扭转带来全行业调价潮，金山云官方信息指出，受全球AI算力硬件成本走高影响，平台将于7月12日零点上调相关服务定价，AI算力产品调价幅度15%-50%，文件存储服务提价区间30%-50%，这也是阿里云、百度智能云、腾讯云之后又一例云厂商涨价动作，标志行业告别低价内卷，正式迈入供需主导定价的新阶段。
资金层面，智谱在港交所披露H股配售方案，本次配售价1588港元，全额配售状态下募资总额约314.1亿港元，扣除相关费用后净募资额约313.75亿港元，企业董事会表示，募集资金将全部用于基座模型研发、技术迭代、商业化落地与生态体系搭建，持续夯实自身技术壁垒。
MiniMax则迎来股东层面长期利好，公司解禁前夕超八成Pre IPO与基石投资者承诺长期持有股权，其中涵盖Aspex、博裕、IDG等一线投资机构，国寿投资等国资平台，以及阿里、米哈游等产业投资方；产品端公司正推进2.7万亿参数超大模型研发，计划最快三季度推出并开源，模型参数规模将超越当前全部国产同类产品。
大模型方面，海外头部科技企业集中发布新一代大模型产品，AI模型迭代节奏持续加快。OpenAI官宣GPT-5.6系列于周四面向公众上线，产品线划分旗舰Sol、均衡Terra、平价Luna三个版本，同步推出GPT-Live全双工语音模型，分为标准版与mini版本，依托同步听辨、实时发声的架构升级交互体验，平台每周对话用户规模已达1.5亿人。
除此之外，SpaceXAI联合代码厂商Cursor推出Grok4.5大模型，意在缩小与OpenAI、Anthropic一线模型的性能差距，海外模型赛道竞争持续白热化。
伴随各类AI智能体、多模态应用规模化落地，传统云计算增长天花板被彻底打破，算力硬件底座、大模型商业生态、垂直行业云应用三条主线同步释放成长红利！
【模芯双向适配，国产算力迎来替代黄金期！】
广发证券认为，国产大模型与本土算力芯片完成全链路适配是产业历史性转折点，这种软硬件深度协同的发展模式，或将彻底打破海外GPU长期垄断训练市场的行业格局。
一是国产算力硬件经底层架构迭代，性能看齐海外顶尖产品，规模化落地后有望大幅降低高端推理服务成本。昇腾950超节点完成多重底层架构升级，依托原生精度加速、稀疏访存优化等技术，大幅压缩长序列任务推理延迟，今年下半年批量投放市场后，将显著降低高端推理业务运营成本，综合性能可对标海外旗舰算力产品（来源：国联民生20260705《计算机行业周报：聚焦“国模+国芯”，中国“模算协同”伟大机遇》）。
二是国内头部大模型均完成国产硬件兼容，DeepSeekV4原生适配昇腾、寒武纪全系芯片，美团LongCat-2.0更是依托五万张国产算力卡完成万亿参数大模型完整训练，国产集群正式具备超大规模模型训练能力（来源：东方证券20260705《模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练》）。
三是海外高端芯片对华供给持续收紧，国联民生证券认为，这种外部供应链约束，将倒逼算力采购全面转向国产化路线，寒武纪存货与预付款持续抬升，供应链修复信号清晰，国产服务器、超节点整机厂商同步充分受益（来源：广发证券20260621《从算力扩容到应用变现》）。
【流量印证景气，模型商业化步入兑现期】
广发证券指出，Token调用总量、持续性ARR收入是衡量大模型商业成色两大核心指标。
一是国内大模型调用规模呈指数增长，2026年3月全国日均Token消耗量突破140万亿，豆包单平台日均调用量超120万亿，企业端业务是增长核心支撑，千问、DeepSeek、智谱三家瓜分七成企业级调用市场（来源：广发证券20260621《从算力扩容到应用变现，继续把握AI全链机会》）。
二是国产模型持续下调API调用价格，依托软硬件一体化优化压缩推理成本，性价比优势持续吸引全球开发者入驻，海外市场空间持续拓宽。
三是海内外商业化进度出现分化，OpenAI、Anthropic已达成百亿级年化收入，智谱、MiniMax依托国内私有化部署订单，ARR增速维持高位，AI代码工具、智能体成为付费主力赛道（来源：国联民生20260705《计算机行业周报：聚焦“国模+国芯”，中国“模算协同”伟大机遇》）。
【垂直赛道突围，行业云构筑差异化壁垒】
通用模型竞争内卷，垂直行业云依靠专属数据形成独特优势。东方证券指出，通用大模型赛道内卷加剧、同质化竞争愈演愈烈，指出这种红海竞争环境下，深耕垂直领域、掌握专属行业数据的云服务商将走出独立成长曲线。
一方面传统软件龙头将AI深度融入业务全流程，国内软件龙头依托行业沉淀的业务Know-how打造专属智能解决方案，AI开发工具订单快速攀升（来源：广发证券20260621《从算力扩容到应用变现，继续把握AI全链机会》）。
另一方面AI编程、多模态内容生成等高价值场景率先完成规模化变现，代码智能体用户付费意愿极强，字节、阿里旗下视频生成模型依托MaaS云服务持续拓展海外开发者市场。
整体来看，AI技术重塑云计算全产业链发展逻辑，算力自主可控、模型商业化落地、行业数字化渗透三大长期红利持续释放，行业景气依旧高企！
Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！
图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。
