“买了科创半导体设备ETF，上半年收益翻倍！”投资者李先生欣喜道。然而，坚守消费板块的基民李女士却满心遗憾，“半年下来，持有的消费基金还没能回本。”今年上半年股市板块行情分化显著，硬科技赛道表现强势，消费、港股互联网等板块则持续震荡调整。受此影响，公募基金市场上演“冰火两重天”行情：超380只基金上半年收益实现翻倍，与此同时，超50只基金净值跌幅超30%，首尾业绩相差高达220%以上。

　　7月9日A股又是极致分化：多重利好引爆科技赛道，科创50指数大涨超8%，半导体产业链全线走强；消费板块却持续走弱，全天跌幅靠前。那么，下半年，市场的结构性行情如何？基金公司布局重点在哪些方向呢？

　　押中硬科技收益翻倍坚守消费等领域跌幅超35%

　　今年上半年，以半导体、AI、算力等为核心的硬科技赛道走出独立强势行情，成为公募基金赚钱的核心主线。Choice数据显示，今年上半年，全市场的股票型和混合型基金中（A/C份额分开计，下同），方正富邦核心优势混合A以183.67%的收益稳居首位，成为上半年的冠军基。财通福鑫定开混合、科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏等多只基金收益均突破150%，斩获超额收益。

　　记者梳理发现，今年上半年赚钱的基金，持仓集中在存储芯片、光通信、PCB、半导体设备等硬科技主线上。例如冠军基的方正富邦核心优势混合重仓存储及半导体扩产链，一季报显示，该基金前十大重仓股包括江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新等个股，前十大股票仓位达到72.38%，在二季度存储链持续走强的背景下，该基金的收益随之走高；财通基金金梓才管理的财通多策略福鑫上半年收益172.94%，位居第二，一季报显示，财通多策略福鑫重仓大族数控、中际旭创、生益电子等光通信和PCB方向个股，进攻性鲜明。

　　在科技主题基金高歌猛进时，重仓消费、港股互联网等领域的基金产品，则在行业调整行情中持续遭遇净值回撤。Choice数据显示，今年上半年，港股互联网ETF国泰、兴业中证港股通互联网ETF等跌幅居前，收益均跌超35%。信澳博见成长一年定期开放、信澳星奕、广发价值领先、同泰大健康主题、国联品牌优选、东方城镇消费主题、财通资管品质消费等的跌幅紧随其后，收益均跌超30%。

　　值得关注的是，亏损的基金中，不乏知名基金经理旗下产品。如广发基金的基金经理林英睿管理的广发价值领先A，今年上半年回报为-33%，一季报显示，该基金重仓春秋航空、同程旅行、华夏航空等股票。此外，招商基金的基金经理侯昊管理的招商中证白酒指数、景顺长城的基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长等，组合风格偏向消费等领域，上半年收益均亏损。

　　坚守核心科技主线兼顾防御成长赛道

　　上半年的极致分化行情之后，基金经理的下一步动作备受关注。记者采访多位基金经理发现，基金经理对下半年市场走势的布局思路已趋于清晰，整体呈现“坚守核心科技主线、兼顾防御成长赛道”的配置格局。

　　关注产业订单、业绩寻找AI产业链中性价比高的机会

　　AI产业链依然是机构配置的主线，机构将重点关注半导体、算力、人形机器人等细分领域。“关注先进的GPU芯片、CPU芯片、先进封装等，以及存储、成熟晶圆代工、半导体设备等。”南方中国梦灵活配置混合基金经理吴春林分析，全球半导体繁荣对国产半导体意味着出现规模扩张、价格提高的产业机遇。国产芯片、晶圆代工厂、存储、封测、设备、材料、零部件都迎来了全球需求的共振，最近各环节在产业端已经陆续出现紧缺涨价，在股票市场也出现了丰富的投资机会。

　　值得注意的是，经过上半年一轮快速上涨，市场对半导体板块“估值偏高”的担忧持续升温。嘉实前沿创新混合基金经理何鸣晓表示，只要大的趋势还在，基本面高速增长，相关性价比会越来越高。随着时间推移，从“涨价”到“扩产”的过渡可能会越来越明显，可以沿着这一逻辑寻找性价比更高的环节。此外，还会聚焦AI硬件中的带宽和存储、国产替代等细分主线，寻找当前性价比较高的机会。

　　下半年科技板块的走势将更加锚定基本面，产业订单落地、中报业绩兑现将成为行情分化的关键。易方达基金经理成曦分析，下半年国产AI芯片的出货有望较上半年加速，订单、模型升级将继续成为国产AI算力主线的核心催化。此外，人形机器人的海外量产预期正不断提升，产业从量产预期走向订单验证的更多证据有望在7～8月出现。

　　把握科技外溢机会均衡布局电力、有色金属、红利等

　　在科技主线外，记者在采访中，还捕捉到机构持仓中的一条“暗线”：电力、有色金属、红利资产正被部分基金经理纳入组合，作为平衡成长波动的重要配置。易方达基金经理李栩提到，长期来看，AI算力扩张正在持续重塑能源需求，数据中心用电增长已成为全球电力需求的重要新增量，电力资产的战略价值正在从传统防御属性，逐步延展至AI时代的基础设施属性。短期来看，7月迎峰度夏进入关键阶段，多地高温天气推升用电负荷，相关环节的订单景气均有望获得支撑。

　　与“新需求”紧密绑定的有色金属，同样是部分机构悄然加仓的方向。兴证全球基金的基金经理吴钊华表示，以铜为例，市场过去看它，主要看传统基建和房地产。但现在，AI数据中心里的机柜、液冷管道，都成了用铜的新场景。同样，稀有金属在算力芯片和光模块里，需求都在快速增长。这些新需求，碰上供给端增长刚性、全球库存偏紧的现状，就让供需平衡表变得紧张。它们的景气度不仅受益于传统的经济周期，更叠加了AI和新能源的成长逻辑。

　　为应对市场波动、优化组合稳定性，记者留意到，低波动的红利板块，也被机构纳入下半年配置中。中欧基金提到，红利股对资金的配置吸引力提升，且市场波动率在资金面共识增强的背景下可能有所抬升，红利板块的低波特征有助于构建组合防御性。

　　选对赛道很关键不要迷信明星基金经理

　　面对结构性分化行情，普通投资者如何挑选合适的基金？基金业内人士建议，首先应明确自身的风险承受能力和投资目标，不盲目追逐短期冠军基金，高收益往往伴随高波动，科技主题基金进攻性强，但回撤也较大，投资者应根据自身风险偏好选择适配的基金产品，做好资产配置，避免押注单一行业或风格。

　　“买基金，选对赛道很关键，投资者可以通过查阅季报、年报等，了解基金产品的持仓情况，选择布局景气行业的基金产品。”该基金业内人士建议，不要迷信明星基金经理，要重点关注基金经理的历史业绩和风控能力，并选择规模适中、运作稳定的基金产品，规模过小的基金可能面临清盘风险，而规模过大的基金则可能调仓灵活性不足，超额收益获取难度增加。

　　文/广州日报新花城记者：王楚涵