中国商业航天将在未来一周迎来重要时刻。

　　长征十号乙将在7月10日首飞，验证首创的“海上网系回收”技术路线；蓝箭航天朱雀三号火箭计划于7月上旬在酒泉发射中心实施垂直回收试验，再次验证火箭一子级的垂直回收技术——2025年12月3日，朱雀三号已成功完成首飞入轨，但一子级在返回着陆段点火时出现异常，回收试验失败。

　　无论是国家队的长征十号乙，还是民营企业的朱雀三号，都正试图用不同方式验证一件事情：火箭可回收、可复用，进而尽量压低火箭发射的成本。不少业内人士认为，当火箭每公斤发射成本压缩到万元以内，就有可能实现较大规模的商业化，而当前我国每公斤的单位报价已可以做到2万—3万元，离万元以内已经不远，大批量低轨组网单价也正追平SpaceX。

　　技术与成本的连续突破，给了资本市场信心。一些市场人士预估，在航天强国战略与商业航天准入放开形成政策共振的环境下，在当前位置，板块正从“主题”切向“成长”，下半年有望成为核心成长赛道。

　　发展路线：取消着陆腿 “海上网系回收”另辟蹊径

　　“着陆腿垂直着陆回收”是此前火箭回收的常见方案，而长征十号乙的“海上网系回收”另辟蹊径，打开了新思路。北京理工大学空天学院特别研究员、博士生导师刘新福分析，长征十号乙采用的“海上网系回收”方案由于取消了着陆腿的设计，可免去着陆腿带来的结构“死重”，有利于降低运载能力的损失。

　　图片来源：文昌航天管理中心

　　海上回收的思路，我国此前也有使用。6月中下旬，在广东阳江附近海域，星际荣耀双曲线三号运载火箭一子级机械模拟箭完成了国内首次大规模火箭海上垂直回收全流程合练试验。

　　据介绍，“星际归航”号火箭回收船是星际荣耀航天科技集团建造的全国首艘、世界第五艘运载火箭海上回收船，能满足四级海况下回收、五级海况下运输的要求。星际荣耀已在文昌同步布局总装总测复用工厂、动力系统试车台、海上回收平台等三大项目，正逐步构建“测试—发射—回收—复用”的完整闭环产业链。

　　火箭发射成本： 每公斤正从2万元向1万元迈进

　　火箭的回收复用，最大意义在于大幅下降发射成本。

　　根据公开信息，目前国产一次性火箭性价比较高的是长征十二号，单位报价已低于2万元/公斤，大批量低轨组网单价追平甚至略低于SpaceX的猎鹰9回收版；而民营企业一次性火箭报价相对更高一些，其中报价较低的是中科宇航力箭二号，单价接近3万元/公斤。

　　蓝箭航天朱雀三号的设计目标是一子级复用不低于20次，复用5次后单次发射成本较首飞下降约45%，复用20次时成本降至边际水平。不过，朱雀三号目前还在向第一次成功的垂直回收冲刺。蓝箭航天6月29日更新的招股书披露，参照在手订单价格计算，当前单发朱雀三号发射服务收入约1.5亿元/发次。在当前非完全复用的情况下，我国商业航天单发成本在1亿元左右，即使实现一子级低频次复用后，成本也只能降至约0.7亿—0.8亿元，距离完全复用预计的0.5亿元以下还有差距。

　　刘新福认为，“待火箭能够回收并多次重复使用、发射频次足够高、火箭运力规模增大、硬件成本进一步降低时，火箭的发射成本将迎来大幅度下降”。

　　有不愿具名的业内人士提供了更乐观的估计：“随着回收复用版的逐渐成熟商用，预计2027年至2028年，国产多个型号火箭的报价将降至2万元以下甚至接近1万元水平，到2029年至2030年规模化航班化发射后报价将进一步降低，预计可达到低于1万元的水平。”

　　目标：2028年载普通人上天，2029年开始赚钱

　　火箭实现复用、降低成本的最终目标是商业化。赛迪智库最新报告显示，2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，同比增长21.7%；预计2026年将攀升至3.5万亿元，同比增长超20%。发射数据同样令人瞩目——2026年上半年，国内宇航发射累计44次，同比增长25.7%，其中商业航天发射30次，占比高达68.2%。如果长征十号乙与朱雀三号试验成功，其可复用能力将为这个火热的市场再添一把火，并推动更多商业模式的创新成为可能。

　　中科宇航创始人杨毅强在近日的一次采访中将商业航天的市场分为“太空生物医药、太空制造和太空旅游”。其中，太空旅游看上去是最“迷人”的一种。“到2028年，就有机会送普通人上太空”，杨毅强说：“十年以后，太空旅游会形成航班化，密度可能达到每周一次。普通人去太空的船票在前期不会超过200万元人民币；随着运力再提高，票价达到20万元—30万元人民币是有可能的。”

　　蓝箭航天更看重“运货”的商业潜力。蓝箭航天在招股书中明确提出，如果可重复使用火箭研发与制造进展顺利，蓝箭航天更有望将业务范围从卫星发射拓展至货运飞船发射领域。

　　2026年6月29日，蓝箭航天朱雀三号重复使用遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验。图片来源：蓝箭航天

　　从商业化到赚钱，也并没有多远。中科宇航与蓝箭航天在6月29日同时更新招股书，并不约而同地将盈利时间点定在2029年。

　　对标马斯克的SpaceX来看，SpaceX从2015年首次实现一级火箭陆地回收，到2024年发射业务板块首次经营盈利，历时约8年。而如果中科宇航和蓝箭航天能如计划在2026年实现首次回收，到2029年能赚钱也仅有3年。这意味着，要实现如期盈利，中国商业航天“起飞”的“速度”得是SpaceX的几倍。

　　资本市场：商业航天板块成长拐点将至

　　资本市场对商业航天板块的关注正从主题炒作转向产业趋势投资，板块中长期配置价值逐步显现。

　　继7月3日板块密集涨停后，近期受市场风偏变化影响，商业航天出现一定幅度的回调，但资金流入态势积极。航空航天ETF华夏已连续5个交易日实现资金净流入，合计“吸金”5.15亿元，最新份额创成立以来新高。年内超捷股份等核心标的接待机构调研超240家。

　　黑崎资本研究所所长贾小龙分析，机构资金正从“试探性配置”转向“战略性建仓”，调研密度与资金流入的同步性表明这不是短期博弈，而是基于产业趋势的中长期布局。当前板块ETF整体规模仍处低位，筹码结构健康，增量资金入场空间充足。

　　基本面拐点已获验证。2026年一季度产业整体收入同比增长12%，上游制造率先受益。贾小龙表示，部分卫星制造、相控阵载荷及火箭配套龙头的合同负债已翻倍增长，营收迈入高增通道。确定性最高的细分环节首先是卫星载荷与地面终端，其次是火箭发动机及精密结构件配套，它们将最先兑现组网量产红利。

　　全球视角下，7月7日SpaceX正式纳入纳斯达克100指数，创下最快纳入纪录，六大投行全部给出“买入”评级，标志着商业航天从小众题材升级为全球主流科技配置，为国内标的提供估值参照。国内资本化同步提速，蓝箭航天、中科宇航同步推进科创板IPO，竞逐“商业航天第一股”。两家企业募资均重点投向可回收火箭研发与产能扩建，2025年营收均实现数倍增长，高速研发投入下短期亏损不改长期成长预期。

　　中信建投证券认为，展望下半年，随着后续催化事件密集落地以及市场风险偏好修复，看好商业航天板块后续表现。国泰海通证券在最新策略中明确将商业航天列为成长板块接力方向。

　　贾小龙认为商业航天已具备成为阶段性主线的核心条件：“火箭发射—星座组网—终端落地”的产业闭环正在形成，低轨卫星互联网从“天上建网”迈向“地面用网”，需求端从G端向B端和C端扩散，为主题切换至成长提供最硬支撑；机构增配刚启动，筹码结构优于AI、机器人等拥挤赛道；航天强国战略与商业航天准入放开形成政策共振。当前位置，板块正从“主题”切向“成长”，下半年有望成为核心成长赛道。

　　独特优势： “国家队”与民营企业协同助力弯道超车

　　如此高速“起飞”，中国商业航天的独特优势是“国家队”和民营企业的共同发力。

　　刘新福认为，中国商业航天的“国家队”和民营企业核心的定位和市场分工不同，技术路线也有区别，不存在恶性竞争。“国家队主要承接国家战略刚性任务，如GW国家低轨星座主力运力、空间站货运、载人登月/深空探测、高价值遥感/导航卫星、国防航天发射等，民营力量主要承接纯商业市场化订单，如千帆商业星座分包、国内外商业卫星拼车、小批量定制发射、国际商业出口、太空旅游、商业货运飞船等。”实际上，在技术路线上，两者还存在良性竞争，“例如‘国家队’的液氧煤油和民营液氧甲烷两条技术路线并行发展，可以分散技术风险，产能竞赛解决组网运力需求缺口，供应链上游配套企业充分竞争，促使宇航零部件价格持续下行。”

　　图片来源：文昌航天观礼中心

　　刘新福展望，中国航天“国家队”和民营企业可通过在产业链上下游配套协同、市场订单分层分包、技术数据互通、资本和产业基金联动等方面多层次合作互补，形成更大合力。

　　对于未来一周内的两次回收试验，刘新福认为，由于运载火箭的地面试验与飞行演示验证难以完全模拟真实飞行工况，实际飞行风险很高。“我们固然期待它首飞就成功入轨并完成一子级的回收，但即便没成功，真实回收过程暴露的问题，也能为后续改进提供明确的方向，为行业内其他从事火箭回收技术研究的企业与机构提供宝贵的工程经验。”

　　文/广州日报新花城记者：钟达文、林晓丽