近日，咸阳工融产投股权投资合伙企业（有限合伙）完成工商注册，标志着陕西省内除西安区域外首只落地的AIC股权投资基金进入实质运作阶段。

　　母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，AIC股权投资基金普遍采用“AIC+地方政府+产业资本”的联动模式，将银行体系的耐心资本与地方优势产业深度绑定，精准支持早期创新项目和专精特新企业，实现了从试点探索到产业深耕的实质性跨越。

　　总体而言，清科研究中心指出，各地正不断拓宽耐心资本的来源渠道，推动社保基金、地方国资、央企资金、产业资本等多元资本流向产业。AIC股权投资基金多投向科创领域成熟期项目，半导体、智能制造是热点领域。AIC股权投资基金的快速发展，将撬动更多资金进入股权投资市场，进一步激发市场活力。

　　聚焦国家战略性新兴产业

　　AIC股权投资基金多地“开花”。6月，成都市金牛区交子工融未来股权投资基金合伙企业（有限合伙）（交子工银AIC基金二期）完成工商设立。该基金由成都交子金控集团联合工商银行发起设立，目标认缴规模20亿元，是继四川省首单AIC股权投资试点基金——交子工银基金一期落地成都东部新区后的又一只AIC股权投资试点基金。

　　3月，上海落地全国首单AIC产业并购基金揭牌暨上海国投—建设银行“见投即贷”产品发布，采用股贷联动模式，以高效、精准、直达的综合金融服务，为优质科技企业构建全周期、一体化金融解决方案。该基金于2025年9月30日完成工商设立，首期募集规模57.02亿元，由建信投资代表建行集团，与上海国投公司及旗下基金管理人孚腾资本联合发起组建。

　　在具体投向上，这些基金高度聚焦国家战略性新兴产业。唐劲草指出，2026年上半年AIC出资基金共14只。这些基金在投向上高度聚焦于国家战略性新兴产业，呈现出鲜明的“硬科技”导向和区域协同特征。具体来看，主要围绕医疗健康、航空航天与海洋工程、绿色低碳与新能源等方向集中布局，同时部分基金覆盖了先进制造、信息技术等综合科创领域。

　　此前，交银投资相关负责人接受记者采访表示，当前国内科技创新集中于集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源、新材料等领域，这些行业也是银行系AIC投资布局的重点方向。

　　规模的快速扩容，离不开政策面的持续松绑。2025年3月，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围从18个城市扩大至所在省份，标志着银行系股权投资进入“由点及面”的新阶段。

　　清科研究中心发布的《2025年中国股权投资市场研究报告》显示，自2024年9月AIC股权投资试点范围扩大一年来，AIC设立股权投资试点基金步伐显著加快。据统计，2025年共有95只AIC股权投资试点基金设立并完成备案，占比74.8%；基金注册金额1048.23亿元人民币，占比78.1%。2025年AIC股权投资试点基金投资活跃度大幅提升，据统计2025年共完成76起投资案例，占比71.7%；投资金额达62.36亿元人民币，占比62.5%。

　　从试点向市场化深耕待突破

　　在支持科技创新方面，AIC股权投资模式的独特优势也越发清晰。

　　唐劲草分析，在传统银行信贷模式与科创企业“轻资产、高风险、长周期”特性存在天然错配的背景下，AIC股权投资基金的优势主要体现在三方面：

　　一是独特的资源禀赋融合。AIC兼具银行与PE的双重基因，既能依托母行强大的资金实力和客户网络，又能以股权投资方式参与企业成长，并可提供“股权融资+债权支持+综合服务”的一站式解决方案，这对科创企业的赋能深度远超普通财务投资。

　　二是强大的耐心资本供给能力。银行系资金来源稳定，加之政策鼓励保险等长线资金介入，使AIC能够承受较长投资周期，契合科技创新对“长钱”的需求；同时，在银行净息差收窄的背景下，股权投资带来的资本利得与费用收入也增强了银行战略投入的意愿。

　　三是有效的产融协同模式。实践中形成的“AIC+地方政府引导基金+产业资本”三方联动模式，将金融资源、政策资源与产业资源深度耦合，不仅分散了风险，更实现了将长期资本精准引导至区域优势产业集群的目标，兼具市场化运作与国家战略资源配置的双重功效。

　　具体在投资上，建信投资党委书记、董事长张明合撰文指出，一方面，立足服务社会思维，投“国之所需”。坚守股权投资国家队定位，不追逐市场短期热点与资本风口炒作，不盲求企业财务回报和投资快速收益，而是聚焦“国之大者”，紧盯现代化产业体系的关键领域和薄弱环节，优先支持国家急需的“卡脖子”技术突破，以静水流深的耐心资本滋养科技创新本源。例如，在集成电路领域，累计投资金额已近100亿元，近期又向两家关键材料与核心设备领军企业注入近5亿元长期资金，跨周期支撑技术研发迭代与产线验证。2025年，建信投资围绕集成电路、商业航天、生物制造等重点领域推进股权投资试点业务，为20余家科技企业提供超30亿元资金，让战略资本始终有力支撑国家科技创新最关键的位置。另一方面，立足服务客户思维，投“企业所急”。耐心资本不是“白衣骑士”，也不应存在“甲方心态”，而是要做能够陪伴企业成长、帮助企业渡过难关的坚定伙伴。这种服务思维，让建信投资与硬科技企业真正形成命运共同体，也让耐心资本充分发挥出“雪中送炭”的作用。对于创新企业，不设短期退出要求、不过度干预经营、不追求过度超额收益，让企业专注于技术创新而非资本博弈，让耐心资本直达企业最需要的领域。

　　展望未来，AIC股权投资基金要实现从“政策试点”向“市场化深耕”的真正跨越，仍需直面多重短板。唐劲草坦言，AIC股权投资基金在快速发展的同时，也存在不容忽视的短板。首先，最突出的是投研能力与人才储备不足。团队多由母行信贷或风控部门转型而来，传统“重抵押、重报表”的思维惯性难以匹配股权投资“看未来、看团队”的逻辑，投后管理和深度增值服务能力薄弱；同时，银行固定薪酬体系难以吸引市场化PE/VC人才，专业化团队建设滞后。其次，资本占用高与退出渠道单一形成双重制约。根据监管规定，商业银行对未并表股权投资的风险权重非常高，极大消耗资本金；而退出路径严重依赖IPO，并购与S基金生态尚不成熟，资金回流受阻将影响模式可持续性。再者，区域发展不平衡加剧。目前基金布局明显“东强西弱”，而中西部地区市场化程度和覆盖面有限；此外，随着股份制银行AIC加速入场，若无差异化策略，可能陷入同质化竞争。这些短板若不能有效突破，将制约AIC从“政策试点”向“市场化深耕”的真正跨越。