美东时间周四，标普全球下调甲骨文评级至“BBB-”级，这意味着其信用等级仅比“投机级”（即所谓“垃圾级”）高出一个等级。对这家科技蓝筹股而言，这可能是一次重大的心理和财务打击。

　　甲骨文评级距“垃圾级”仅一线之差

　　美东时间周四盘中，标普全球将甲骨文长期发行人信用评级从“BBB”下调至“BBB-”并维持稳定展望。此次下调反映了甲骨文向人工智能基础设施大规模转型所带来的结构性风险上升。

　　受评级下调影响，甲骨文2036年到期债券的信用利差（附加利率）从8日的1.75个百分点扩大至9日的1.84个百分点。

　　标普指出，随着甲骨文加速扩张AI基础设施业务，其原有稳健的业务结构出现风险。该公司目前主要存在以下几个关键的财务压力点：

　　1、资本支出激增：标普全球现在预计，甲骨文公司2027财年的资本支出将飙升至900亿至950亿美元，较此前预测的600亿美元大幅增长，主要因人工智能芯片组件价格飞涨以及新数据中心建设的推动。

　　2、现金流赤字扩大：甲骨文公司2027财年的自由运营现金流赤字预计将扩大至惊人的420亿美元负值，几乎是此前预计的240亿美元赤字的两倍。

　　3、杠杆峰值：调整后的债务与杠杆比率预计在2027财年达到4倍水平，将超过标普认为标准“BBB”评级安全线的阈值。

　　4、客户高度集中问题：初创企业OpenAI约占甲骨文剩余业绩承诺的一半。如果人工智能行业的竞争格局或盈利路径出现剧烈波动，甲骨文将面临尤其高的风险。

　　为了保护其尚存的投资级评级，甲骨文正积极采取股权稀释措施。继2026年2月发行50亿美元强制可转换优先股后，公司计划在今年晚些时候再发行200亿美元的股权，并预计未来三年内还将筹集数十亿美元。

　　根据最新的财务数据与机构报告，甲骨文的资产负债表规模已经非常庞大，其包含调整后债务及资本项目在内的总体债务敞口高达约1670亿美元。其中，其背负的传统企业债规模已超过1170亿美元，使其成为了全球金融业以外最大的债券发行企业。

　　不过对于投资者而言，他们似乎更关注甲骨文高达6380亿美元的云服务合同待执行订单，而非其资产负债表上看似直接的威胁。

　　因此，在标普全球下调评级后，甲骨文周四的股价仅在盘中小幅下滑，随后仍然维持全天涨势，最终周四收涨2.65%。