上证报中国证券网讯（记者陈玥）2026年上半年，医药行业经历了一轮大幅波动行情，指数震荡中下行，个股分化显著。然而就在6月最后一周，创新药指数开启强势反弹，两周（6月22日-7月3日）累计涨幅达14.71%，跑赢沪深300指数16.72个百分点。

　　泓德基金表示，这一轮反弹背后，是中国创新药从“产品出海”迈向“产业出海”的全球化逻辑，正在重塑整个板块的估值体系。泓德医药精选基金经理操昭煦分析认为，未来全球创新药市场中国“血统”的占比将继续提升，当前板块经历了前期的充分回调，基本面持续向上而估值仍处于历史低位。他对创新药行业持有较强信心。

　　“今年以来的医药行业基本面，并没有像市场行情那样波折，而是呈现出清晰的高景气度向上局面。”操昭煦表示。他给出了一组数据：2026年上半年，中国创新药BD交易以近千亿美元的交易额，创下史上最强半年度成绩，约为2025年全年的70%，2024年全年的近2倍，占全球BD交易的份额也超过50%。

　　然而，基本面的高景气并未同步反映在股价上。Wind统计数据显示，截至7月3日，2026年以来创新药指数仍为负收益，跑输沪深300指数。驱动个股价值分化的基础，主要是核心管线临床进度和BD预期。

　　“基本面持续快速向上，而股价经历了一轮从2025年9月开始的较长时间回调，实际估值回调的深度比表面上看到的更大。”操昭煦说。与此同时，中国创新药出海的合作模式正在发生质变，这正是V型反弹背后核心的全球化逻辑。合作模式由传统的一次性授权交易正逐步向共同开发、利润共享的深度绑定模式升级，中国药企从“产品出海”正迈向“产业出海”。

　　操昭煦认为，创新药板块正由“估值驱动”转向“业绩加全球化兑现驱动”，海外三期推进、上市确定性提升及商业化分成将成为已BD品种的后续催化。“这一轮回调的时间和深度都足够长，基本面持续向上而估值处于历史低位，我们对反弹刚刚起步的创新药行业保持非常强的信心。”

　　投资端，操昭煦表示将精选国际化药企，A+H双向布局。“国际化是未来十年医药投资的主旋律。从长周期来看，历史上后发国家的医药产业可以超越其自身经济周期的低谷期形成持续成长，核心也是拥抱国际化。”