本周港股三大指数集体走强。截至收盘，恒生指数累计涨3.53%，报收24175.12点；科技指数累计涨4.95%，报收4721.66点；国企指数累计涨4.41%，报收8039.19点。
本周核心驱动：政策底与资金底双重确认
政策面：央行打出"明牌"，注入国家级流动性
本周最重磅的催化剂来自政策端。中国人民银行行长在香港固定收益及货币峰会上明确表示：未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例。从市场影响来看，该表态不仅极大提振了海内外长线资金对港股的信心，更重要的是为港股市场筑牢了牢固的"政策底"与"资金底"双重支撑。在中美利差收窄、全球资金再配置的背景下，国家级资金的定向增配对稳定港股市场估值中枢具有深远意义。
资金面：内外资合力，南向资金天量"扫货"
在政策利好的感召下，资金呈现出史诗级的流入速度。仅7月8日至7月9日两个交易日，南向资金净流入就接近250亿港元，年内累计净买入已突破3400亿港元。这一流速远超市场预期，反映出内资对港股核心资产的战略性增持正在加速。
在资金结构上，大量内资与海外空头回补资金形成合力，集中涌入科技、半导体及创新药板块。这种"内外共振"的买盘的持续进场，不仅推动了相关板块的估值重塑，也进一步强化了港股市场从底部区域向上突破的动能。
阿里巴巴周内涨超17%
从个股表现来看，阿里巴巴-W(09988.HK)、联想集团(00992.HK)本周涨幅居前，这两只个股均迎来市场利好支撑。
此外，公司即将在7月10日正式生效的"1拆8"拆股计划，也进一步提升了股票的流动性预期。对于高单价科技股而言，拆股不仅降低投资门槛，也有助于吸引更多资金参与，为本周的涨势起到了推波助澜的作用。
阿里巴巴在本周累计上涨17.11%。本周中信、中银国际等主流大行密集发布了阿里巴巴最新的财报前瞻，预计其首财季利润将大幅超出市场共识约15%。这一超预期幅度在头部互联网企业中尤为罕见，直接触发了市场对阿里基本面的重新定价。
核心看点在于阿里云业务。市场预期其收入增速将加速至45%，即便剔除平头哥半导体并表的影响，核心云业务的增长依然强劲。这表明阿里巴巴在AI云服务领域的布局已经开始真正转化为真金白银的业绩，而非停留在概念阶段。
联想集团在本周累计上涨14.93%。消息方面，贝莱德等机构发表最新策略观点，认为AI投资主线正在从纯模型端转向"稀缺的物理基础设施"。无论最终哪个大模型胜出，数据中心、AI服务器、新型电力的需求都是不可逆的。这种"卖铲人"逻辑在科技板块历史上反复被验证，而联想作为全球AI服务器与智能终端的头部企业，完美契合了这一轮资金"向硬看"的配置思路。
从业务基本面看，联想在AI服务器领域的布局已经初见成效。在全球AI算力军备竞赛持续升温的背景下，服务器出货量的增长具有较高的确定性。同时，联想在PC端AI化方面的先发优势，也为其消费电子业务提供了新的增长叙事。在估值与业绩的双重催化下，股价本周应声大涨。
相比之下，MINIMAX-W(00100.HK)、长飞光纤光缆(06869.HK)、埃斯顿(02715.HK)本周表现疲软。这三只个股主要受到了历史性解禁潮的筹码踩踏，或者是前期大涨后的阶段性利好兑现。
MINIMAX在本周累计下跌22.50%。7月9日是MiniMax上市满六个月的第一个海量解禁日。值得注意的是首轮解禁的股份高达1.46亿股。花旗银行在7月的最新研报中，将MiniMax的目标价下调至533港元。该机构认为，MiniMax近期股价的持续回调，不仅受解禁压力的情绪影响，更深层的原因在于其6月初发布的旗舰模型M3市场反应偏淡。短期内，用户留存及变现策略的不确定性将持续对股价形成估值压制。
长飞光纤光缆在本周累计下跌20.58%。消息方面，该公司在前期凭借"荣获国家科技进步二等奖"以及下一代空芯光纤的技术预期连续冲高，积累了大量短线获利盘。但本周中国移动正式公布了2026-2027年普通光缆的集采招标，成为本轮回调的直接导火索。
埃斯顿在本周累计下跌15.92%。该公司此前因全资收购"埃斯顿酷卓"切入人形机器人和具身智能赛道，在A股和港股市场均掀起了连续暴涨的狂欢。然而，从产业发展节奏来看，并购带来的仅仅是估值逻辑的改变，距离人形机器人真正的大规模量产和利润贡献还有相当长的一段路要走。
今日市场
今日港股市场表现不一。截至收盘，恒生指数涨0.60%；科技指数跌0.21%；国企指数涨0.52%。
从板块表现来看，医药股、商业航天股逆势走强，而存储芯片、PCB、人工智能股则出现明显回调，市场呈现出典型的"跷跷板"效应。
政策组合拳提振医药股康龙化成涨近12%
截至收盘，康龙化成(03759.HK)涨11.77%，昭衍新药(06127.HK)涨11.46%，泰格医药(03347.HK)涨6.45%。
港股医药股此轮强劲反弹，核心驱动力来自于近期密集出台的行业利好政策。国家多部委从审评、医保、招采等多个维度精准施策，全面优化创新药的成长环境。值得注意的是，备受瞩目的《国家基本药物目录(2026年版)》于昨日正式实施。作为自2018年以来基药目录的首次调整，此举不仅是对我国基药体系的一次全面激活，更是深化医改、推动分级诊疗落地的关键一步。
存储芯片、PCB、人工智能股走低：高位获利盘兑现
存储芯片股今日表现疲软。截至收盘，兆易创新(03986.HK)跌21.05%，澜起科技(06809.HK)跌8.70%。
消息面上，存储股虽然短期承压，但行业基本面依然向好。根据瑞银集团(UBS)7月份发布的《存储芯片月度报告》，月销售额达到了创纪录的746亿美元，环比增长31.7%。瑞银进一步表示，随着人工智能(AI)需求持续增长以及长期供应协议(LTA)谈判仍在进行，存储芯片市场周期正在"进一步趋强"，结构性供应不足的局面至少会持续到2028年中期。这意味着，存储芯片的短期回调更多是技术性获利了结，而非基本面拐点。
PCB股同样受存储概念股情绪拖累走低。截至收盘，芯碁微装(09630.HK)跌13.62%、胜宏科技(02476.HK)跌12.877%，广合科技(01989.HK)跌8.66%。
作为AI服务器和消费电子的核心基础元件，其中长期需求逻辑依然稳健，当前调整更多属于板块轮动过程中的正常波动。
人工智能概念股今日也出现明显回调。截至收盘，智谱(02513.HK)跌19.29%，天数智芯(09903.HK)跌18.68%、迅策(03317.HK)跌16.09%。
在经历了前期连续上涨后，AI板块资金获利了结意愿较强，叠加海外市场科技股波动传导，短期承压在所难免。但从产业趋势看，AI应用落地的进程仍在加速，板块的回调或为中长期投资者提供了更好的布局窗口。
个股异动
诺诚健华涨超4% CDH17靶向ADC新药ICP-B208完成首例患者给药
诺诚健华(09969.HK)涨4.28%，报收13.98港元。消息方面，该公司近日宣布，公司自主研发的靶向CDH17的新型ADC创新药ICP-B208完成首例患者给药。基于诺诚健华自主研发的ADC技术平台，ICP-208由人源化抗CDH17抗体通过蛋白酶可裂解连接子与公司自主开发的强效有效载荷偶联而成，可精准靶向肿瘤细胞，同时最大限度减少脱靶效应。
小米集团涨超3% 日前官宣小米汽车新系列“SkyNomad小米澎程”
小米集团-W(01810)涨3.36%，报收25.84港元。消息方面，7月9日，小米集团董事长雷军在社交媒体发文，揭晓小米汽车旗下第二个产品系列——SkyNomad小米澎程。高盛此前研报指出，随着进入未来几个月小米集团催化剂丰富的时期，智能电动车和人工智能的进展将成为投资者的核心关注焦点。
