7月9日，中国证监会官网披露了关于同意上海燧原科技股份有限公司（以下简称“燧原科技”）首次公开发行股票注册的批复，同意该公司在科创板上市的注册申请。这也意味着，由摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技组成的“国产GPU四小龙”将很快在资本市场上实现“聚首”。
图片来源于中国证券监督管理委员会网站截图。
燧原科技是在今年1月22日获得科创板IPO受理的，在6月15日首发过会，随后在6月18日提交注册，7月9日获得注册通过。
中国AI加速卡市场规模预计将超万亿规模
据了解，随着GPT、DeepSeek、Gemini等主流AI大模型的算法突破，人工智能革命重塑全球产业格局、驱动全球经济再次高增长成为共识。目前AI应用瓶颈不仅在于算法创新，更重要的是算力供给。传统以CPU为核心的算力基础设施已无法应对人工智能场景下的智能算力需求，以云端AI芯片为核心的智能算力基础设施已成为各国举国力支持的战略产业。根据灼识咨询数据，全球AI加速卡市场规模将从2024年超过1000亿美元增至2028年超过5000亿美元，期间复合增长率超过40%。此背景下，我国 AI加速卡市场规模预计2028年将超过10000亿元人民币，大约占到届时全球市场的30%。面对庞大的市场需求，自主可控的高质量AI算力供给已成为我国抢占人工智能产业应用制高点、全方位赋能千行百业的前提条件。
图片来源于燧原科技招股说明书截图。
2025年，根据IDC数据统计，国际厂商占据了中国AI加速卡接近60%的市场份额，形成了我国庞大的自给缺口，尤其是大模型训练领域，自给矛盾更为突出，制约了我国人工智能产业发展。面对国际厂商构建的软硬件系统生态，我国人工智能产业急需国产厂商提供自主、开放、好用、易用以及具有成本优势的国产软硬件系统解决方案。
招股说明书显示，燧原科技创立于2018年3月，总部位于上海。成立 8年来，公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系，目前已成为我国云端AI芯片领军企业之一。报告期内（2023年至2025年），燧原科技营业收入分别为 30118.74 万元、72238.74 万元和99016.00 万元，尽管营收增长，但尚未实现盈利，扣除非经常性损益后净利润分别为-156668.54 万元、-150269.38 万元和-119726.11 万元。
图片来源于燧原科技招股说明书截图。
对于亏损情况，燧原科技解释称，收入规模尚未充分释放，无法覆盖刚性研发投入，制约了公司短期盈利能力。
燧原科技本次拟公开发行新股不低于 4303.5173 万股且不超过6834.9980 万股，占发行后总股本比例不低于 10%且不超过15%。
燧原科技本次IPO拟募集资金60亿元，计划用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发和产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。
腾讯科技已“陪伴”八年
据了解，燧原科技启动IPO前，已完成了多轮融资，投资方包括国家大基金、腾讯科技、国方金浦、上海产投、深圳南海等。其中作为第一大股东的腾讯已经陪伴该公司“长跑”了8年，在燧原科技的多轮融资中都有出手，是支持公司发展的最大金主。在燧原科技官网的公司发展史中，特地标注了2018年7月，由腾讯领投的Pre-A轮融资3.4亿元，足见腾讯在公司成长过程中的重要地位。
图片来源于燧原科技招股说明书截图。
招股说明书显示，目前，腾讯科技及其关联方占股20.26%。随着燧原科技IPO进程顺利推进，腾讯也将成为最大赢家。
图片来源于燧原科技招股说明书截图。
值得关注的是，除了投钱，腾讯也给大订单。作为报告期内燧原科技的第一大客户。数据显示，2025年燧原科技对腾讯的AI加速卡及模组的销售收入76811.89万元，占营业收入比例达74.90%。此外，报告期内，燧原科技除向腾讯科技（深圳）直接销售外，亦通过AVAP模式向腾讯科技（深圳）指定的客户A、客户D、客户J等服务器厂商销售。
已上市的“国产GPU小龙”市值均超千亿
“国产GPU四小龙”是在中美科技脱钩、AI算力需求爆发、国产替代政策推动等特定背景下的产物。作为主要成员的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技成立于2018年-2020年间，除了摩尔线程的总部位于北京外，其他三家均位于上海。据观察，“四小龙”的核心团队多来自AMD、英伟达等国际芯片巨头，具备深厚的技术积累。以沐曦股份为例，其创始人陈维良曾任AMD全球GPU SoC设计总监，硬件首席架构师彭莉是AMD首位华人女科学家，软件首席架构师杨建则历任AMD、海思等公司要职。近年来，随着产品量产与生态建设推进，国产GPU正加速从“有没有”向“好不好用”跨越。
图片来源于燧原科技招股说明书截图。
尽管同处GPU赛道，但“四小龙”的技术业务各有侧重，其中，摩尔线程深耕图形渲染与AI计算双线，适配英伟达CUDA生态降低迁移门槛；沐曦股份产品在特定场景下性能比肩英伟达A100，在手订单充足；壁仞科技凭借芯粒技术实现性能突破，已落地千卡集群方案；燧原科技则深耕云端AI芯片领域。
去年12月5日，被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程率先在科创板上市，发行价为114.28元/股，计划募集资金80亿元，主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片研发，首日股价最高达688元/股；12月17日在科创板上市的沐曦股份计划募集资金41.97亿元，用于高性能通用GPU研发及产业化、新一代AI推理GPU研发及产业化等项目。其发行价格为104.66元/股，上市首日最高涨幅达到692.95%，收盘价为829.9元/股；今年1月2日，壁仞科技在港交所上市，成为港股“国产GPU第一股”，同时也是港股2026年上市的第一只股票。公司首次公开发行约2.85亿股H股，实际募资总额约55.83亿港元（约50亿元人民币），其中85%资金用于智能计算解决方案研发，包括下一代芯片硬件发展、软件平台升级及商业化推广。上市首日，壁仞科技股价大涨75.82%。
截至7月10日收盘，已上市的“国产GPU四小龙”的市值均突破千亿大关，其中。摩尔线程股价为701.01元/股，总市值达3295亿元，沐曦股份股价为909.35元/股，总市值3638亿元，壁仞科技的股价为45.360港元/股，总市值为1176亿港元。
此次燧原科技在科创板上市的注册申请获得同意，意味着该公司的IPO进程又进了一步， “国产GPU四小龙”在资本市场上的“聚首”，将进一步助力国产GPU健康发展。
