上证报中国证券网讯（记者钱佳滢）近日，*ST亚士公告称，公司及3家控股子公司向上海庭外重组中心申请庭外重组，并待条件成熟后申请转入预重整、重整程序。若后续法院裁定受理公司重整且重整失败，公司将存在被宣告破产及终止上市的风险。
公司表示，本次申请庭外重组，主要是由于受市场波动及自身新建工厂投资过大等多重因素影响，公司生产经营逐步陷入困境，现金流紧张、资产流动性不足，已不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力。为避免债务风险及经营风险进一步恶化，公司及控股子公司申请庭外重组，并已获得重组中心受理。
起源于1998年的亚士创能曾是建筑保温及防水材料行业的领军企业，于2017年9月在上海证券交易所主板上市。曾经风光一时的建筑节能与装饰材料主板上市第一股，如今却行至退市边缘。
未分配利润巨亏导致净资产转负
因公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，*ST亚士自2026年5月6日复牌起“披星戴帽”。
财报显示，截至2024年末，公司尚有13.09亿元净资产，而到2025年末便下滑至-6491.49万元。分季度来看，截至2025年第三季度，公司净资产仍为正值，达9.98亿元。
净资产转负的原因，主要归咎于未分配利润巨额亏损，公司经营层面表现堪忧。拆解公司截至2025年末的净资产构成，股本约4.29亿元，资本公积约7.20亿元，盈余公积约0.35亿元，其他综合收益约1.46亿元，而-13.51亿元的未分配利润一举吞噬上述正项，导致公司净资产转负。
从2025年业绩表现来看，*ST亚士实现营收4.62亿元，同比下降77.47%；归母净亏损13.81亿元，较上年同期亏损再扩大10.52亿元。
对于业绩亏损原因，公司在2025年年报中总结称，一是由于房地产和建筑企业接连“暴雷”的风险传导，造成流动性困难局面，伤及公司业务开展；二是由于公司对行业周期的认知不全面、不深刻、敬畏心不足，导致新建产能投资过大过急，举债过高，应对房地产及建筑行业持续深度调整的业务转型缓慢。
公开资料显示，*ST亚士的主业为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料等，产品主要应用于民用建筑、工业建筑、公共设施等建设工程。这意味着，公司的主业经营情况与下游房地产及建筑企业的经营情况紧密相关。而公司大客户如万科、恒大等接连“暴雷”，导致公司业务难以维系。
在产能投资方面，公司在地产行业高景气时期大幅扩张产能，近十年来秉持“涂料及成品板500公里、保温板300公里、干粉砂浆200公里本地化就近供应”的思路，在全国布局包括1个上海总部、5大综合智能制造基地、20个专业工厂。然而，随着市场需求收缩，这些产能投资便沦为重资产包袱。2025年，公司功能型建筑涂料产能利用率仅4.58%，保温材料产能利用率1.94%，防水涂料产能利用率0.30%。
屡次尝试自救未果
面对经营困境，*ST亚士屡次开展自救，但成效并不明显。
作为传统制造业企业，*ST亚士曾于2024年试图跨界AI构建第二增长曲线。彼时，公司瞄准AI应用层及人形机器人产业链，拟分别设立亚士天际高科有限公司、云元光科技（杭州）有限公司。前者已无法在公开查询平台查获有关信息，后者则在公司2025年10月的一则公告中被澄清尚未实质性开展业务，这段AI跨界叙事按下“暂停键”。
与此同时，公司还寻求在主业上“减负”。2025年10月，公司谋划通过资产处置“断臂求生”。据其微信公众号披露，公司为盘活存量资产、压降负债，拟出售位于上海青浦、安徽滁州、河北石家庄、重庆长寿、广东广州的共八宗资产。这些资产包括生产性资产与非生产的投资性资产，总土地面积约1200亩。
目前，公司仅保留安徽滁州、新疆乌鲁木齐两处核心工厂正常运转，重庆、石家庄、滁州防水工厂已实施阶段性停产，广州工厂停建。被保留的安徽滁州工厂拥有建筑涂料45万吨、保温装饰一体化成品板600万平方米、保温砂浆与腻子粉料20万吨等产能。新疆乌鲁木齐工厂产能包括建筑涂料15万吨、保温装饰一体化成品板200万平方米等。
然而，上述努力似乎并未奏效。截至2026年一季度末，公司净资产进一步下滑至-1.66亿元，较2025年末再降约0.98亿元。
庭外重组成缓冲抓手
此后，公司再度出手寻找破局之路，将目光投向庭外重组。
7月7日晚，*ST亚士公告称，公司及控股子公司亚士节能、亚士供应链、亚士漆向上海庭外重组中心申请庭外重组。根据安排，后续公司将在重组中心指导下确定独立重组顾问，推进清产核资、投资人招募、重组方案磋商等工作，待条件成熟后申请转入预重整、重整程序。
有市场人士分析称，庭外重组是保壳的关键前置节点，也是公司2026年末完成净资产转正的重要抓手。据公开资料，庭外重组是为了查明公司重整价值及可行性，降低企业重整成本，提高重整效率。庭外前置协商可同步完成债权梳理、资产保全、投资人前置尽调等，整体流程较直接申请司法重整缩短约40%。
在*ST亚士之前，*ST高鸿（退市）、ST金鸿、*ST美丽、*ST英飞等公司也曾尝试开展庭外重组。其中，ST金鸿已于2026年4月21日与产业投资人洛阳宏创签署《重整投资协议》，洛阳宏创拟认购ST金鸿根据重整计划转增的股票，成为重整后ST金鸿的控股股东，取得ST金鸿的实际控制权。而*ST高鸿最终因严重财务造假走向退市。
庭外重组能否顺利开展仍存在不确定性，但留给*ST亚士的自救时间已然不多。若无法实现2026年期末净资产转正，*ST亚士将面临终止上市。目前来看，进入2026年，公司仍处于亏损态势，一季度营收3569.13万元，同比下滑65.60%；归母净利润亏损9759.03万元。这家老牌建筑材料企业最终将如何转危为安，值得关注。
