■王丽新

　　2026年中期业绩公布在即，7月7日，产业园上市企业中新集团推进2025年年度权益分派方案的股权登记事宜。该方案拟向全体股东每10股派发现金红利2.12元，合计派发现金红利3.18亿元。

　　产业地产作为房地产的“分支”，这两年经营承压，楼宇存量过剩而入驻客源不足，行业困境有目共睹。在此背景下，中新集团等部分产业园上市企业能够实现业绩增长，并稳定分红，实属不易。从2025年业绩来看，22家产业园上市企业净利润同比大幅下降。另有观点指数统计数据显示，20家园区REITs底层资产2026年一季度的平均出租率约为81%，呈下降趋势。

　　为破解业绩增长难题，过去几年，产业园企业用卷招商、卷供应等策略抢资源，“零租金”“税收返还”等优惠条件层出不穷。于是，手握客源的中介成了香饽饽，中介费一路高涨，却并未给产业园企业带来利润。在笔者看来，产业园上市企业不能靠内卷扭转经营困境。可喜的是，张江高科、中新集团等部分企业已经找准了打造发展新引擎的突破口，新机遇逐步显现。

　　收缩重资产开发，发力轻资产科创投资。以往企业做园区依托产业承诺低价拿地、沿用地产开发思路搭建的重资产开发模式，如今已然难以为继。轻重结合是大势，以轻带重是未来园区发展方向。比如，6月中旬，张江高科发布公告称，拟以12.8亿元转让上海张江科学之门科技发展有限公司16.51%的股权。此举通过出售重资产，优化资金结构，重新配置资金推动核心业务，稳步向“科技投资控股集团”转型。当然，对于产业资源优势不明显的企业来说，做轻资产业务，短期内可能难以大有作为，但需慢慢拥有自己的轻资产业务矩阵。与此同时，企业要锤炼研判区域投资价值的能力，也要优选产业赛道，引入成长能力较强的科创企业，引导产业基金向基础研究和源头创新倾斜。

　　做强特色产业园，走差异化竞争路径。园区数量越来越多、同质化竞争越来越严重，若想摆脱这种状况，各方主体要推动产业园由“规模化园区”向“功能化园区”迈进，聚焦一个产业做特色产业园，走差异化竞争路线。

　　近期，中新集团在答复投资者关心的问题时称，全力开展项目招引及培育，联合产业孵化机构发掘早期优质项目，加大产业投资力度，加快打造具身智能产业园。业内看好该公司这一举措。但笔者认为，要成为这类园区运营商，要有推动科技成果转化能力、产业投资及服务能力，否则难以做专做精。因为只有结合当地产业优势，契合产业成长诉求的“空间+服务+金融+场景+订单+生态”等资源要素齐备的特色园区，才能成为区域内战略性新兴产业发展的引擎。

　　加强园区运营服务，做好资产管理。在拼地价、比补贴内卷模式落幕后，园区竞争已转向全生命周期的生态赋能。随着存量时代到来，稳定的盈利和持续的现金流成为投资者新准则，除了“地段为王”之外，投资方亦非常看重园区资产管理服务能力。

　　一方面，园区运营服务是资产保值增值的“软实力”。通过提供管家式服务、完善商业配套及数字化运营，园区能够有效降低企业综合成本，提升企业留存率与续租率，夯实租金收益基本盘。另一方面，园区运营不能仅停留在物理空间的物业管理上，更需引入大资管思维，要通过盘活低效存量资产、拓展多元化增值服务（如供应链金融等）打破单一的“租金依赖”，并借助公募REITs等资本化工具打通“投融管退”闭环。产业园企业也应重视将精细化运营与资本运作深度融合，以此唤醒沉睡资产，重塑园区核心竞争力。

　　综上所述，尽管当前看上去外部发展环境压力重重，但市场需求并未消失，这反而为上市企业治理园区构建新商业模式提供了契机。接下来，产业园上市企业要褪去“房地产”旧壳，减重减压，构建产业纽带、资本联动等新增量业务，坚守难而正确的长期路线。