短短十余天，两笔融资再度将中国商业航天推向市场聚光灯下。

　　近日，长光卫星宣布完成近50亿元股权融资，募集资金将主要投向卫星批量化制造、“吉林一号”星座持续组网以及遥感数据应用开发。这不仅刷新了该公司成立以来最大规模融资纪录，也成为目前国内商业卫星及星座领域金额第二高的单轮融资。

　　同时，就在今年6月末，承担上海“千帆星座”建设运营任务的垣信卫星也宣布正式启动新一轮增资，融资规模最高达150亿元，若顺利完成，将刷新国内商业航天单笔融资纪录。

　　两笔合计近200亿元的融资，也让商业航天再次获得市场关注的目光。记者注意到，自2025年以来，我国商业航天融资回暖，资金来源也从传统VC逐渐转向国家级基金、地方产业资本、央国企资本以及金融机构共同参与的新格局。行业报告显示，2025年我国商业航天融资总额同比增长约三成，资本结构正在发生明显变化。

　　业内广泛认为，此轮融资热潮，显示我国商业航天正进入落地“产业运营”的新阶段。从卫星制造，到星座运营，再到遥感数据、卫星互联网、低空经济、智能驾驶等下游应用，一个更加完整的商业航天产业链正逐渐形成。

　　融资热度重新升高

　　兑现产业能力，是业内关注此轮融资潮的主要动因。瑞恒达产业经理王清霖认为，长光卫星此次近50亿元融资，并未继续强调单颗卫星性能，而是明确用于卫星规模化制造、“吉林一号”持续组网以及遥感数据产业化开发。这意味着资金重点已经从研发转向产业扩张。

　　同时，垣信卫星此次融资也同样具备代表性。记者从垣信方面了解到，作为“千帆星座”唯一建设运营主体，此次募集资金将主要用于低轨互联网星座建设、技术研发和市场拓展。按照规划，“千帆星座”最终将部署约1.5万颗低轨卫星，目前在轨卫星数量已突破200颗，已完成AIS卫星系统组网，并持续推进互联网星座建设。

　　通信分析师周桂军认为，资本再度涌入商业航天产业，一大重要原因在于国内产业链的成熟度。过去几年，中国商业航天经历了从“能发射”到“能组网”的重要跨越。无论是卫星制造能力、批量生产能力，还是火箭发射频次、商业发射场建设，都已经形成较完整产业基础。

　　与此同时，从融资来源看，其资金结构也在发生明显变化。

　　《中国商业航天产业发展报告（2025）》显示，相比早期主要依赖风险投资，如今商业航天的投资方越来越多地来自国家制造业基金、地方产业基金、央企资本及政策性金融机构，资金更加长期化，也更加关注产业协同。王清霖认为，这意味着商业航天已经开始从“高风险科技投资”逐渐进入“基础设施投资”阶段。

　　此外，周桂军认为，值得注意的是，资本关注重点也在变化。几年前，投资机构更愿意讨论“火箭是不是可重复使用”“卫星成本是否足够低”；而今天，机构更关注的是，卫星数量是否足够形成网络、用户是否开始付费、数据是否能够持续产生收入。这种变化意味着，商业航天的可回报率将是产业当前能否持续吸引后续融资的关键指标。

　　从“造卫星”到“运营星座”

　　融资回归的背后，是我国卫星互联网建设正在进入真正意义上的组网阶段。

　　近年来，我国低轨卫星互联网建设明显提速。一方面，国家级星座持续推进；另一方面，以垣信卫星建设运营的“千帆星座”正在加快部署，计划未来形成覆盖全球的低轨互联网网络，与6G演进保持兼容。

　　随着海南商业航天发射场投入常态化运行，以及商业火箭发射能力持续提升，过去制约卫星互联网发展的发射能力瓶颈正在逐步缓解。相比几年前“一年发几十颗”，如今低轨互联网星座开始进入批量发射阶段。以国内火箭企业中科宇航为例，在日前成功发射力箭一号遥十四“一箭八星” 后，力箭一号副总指挥孟祥福便向记者指出：“这意味着我国商业航天正式从技术验证阶段，跨入规模化商业交付新时期。”

　　而真正决定商业价值的并不是卫星数量本身，而是形成网络之后能够提供什么服务。因此，另一条增长更快的赛道是以应用为主的遥感数据应用。

　　记者从长光卫星方面了解到，“吉林一号”已经形成全球较大的商业遥感卫星网络之一，其业务正在从传统影像销售延伸至农业监测、金融风控、自然资源管理、城市治理、灾害监测等多个领域。

　　公开报道显示，近年来，国内多家主要金融机构已经开始采购商业遥感数据开展贷后管理、农业评估和风险控制。其中，物流、保险、电力、能源等行业也开始引入卫星遥感数据，以便提升商业数据价值。

　　王清霖认为，与卫星制造相比，数据服务具备更高附加值、更强持续性，也更容易形成稳定现金流。这也是资本越来越重视数据运营的重要原因。

　　此外，AI技术也在进一步提升卫星数据价值。过去，遥感影像需要大量人工解译；如今，通过人工智能自动识别，可以快速完成农田变化、建筑施工、矿山监管、森林火灾、水体污染等目标识别，大幅降低数据使用门槛。

　　周桂军表示，未来，卫星获取数据，AI完成分析，再通过云平台提供行业服务，正在成为商业航天新的产业模式。换言之，卫星本身正在逐渐从产品变成基础设施，而真正创造价值的是数据、算法和行业应用。

　　产业化新窗口将至

　　随着融资的再度兴起，中国商业航天产业的前景也再度为外界关注。

　　进入2026年，老牌商业火箭龙头蓝箭航天在上交所科创板的上市审核状态已正式变更为“已问询”，距离成为“商业航天第一股”仅剩一步之遥；天兵科技、星际荣耀等也纷纷进入密集的IPO辅导期；而长光卫星在本轮近50亿元融资到位后，也重启了上市申报进程。政策风向的彻底扭转，让一级市场的产业资本看到了清晰的退出路径，从而引发了今年夏天的投资潮。

　　周桂军表示，过去商业航天更多是指火箭、卫星制造产业，但如今，它正在成为数字经济基础设施的重要组成部分。近年来，从国家层面提出建设卫星互联网，到推进国家空天信息基础设施建设，再到发展低空经济、智能网联汽车、数字中国，商业航天产业链构成不断扩容。

　　而在日前举行的上海移动通信大会期间，记者注意到，多家卫星通信企业也都开始将焦点转向运营和服务。如长光卫星正在不断强化遥感数据运营能力，垣信卫星则重点建设低轨互联网星座，银河航天持续推进通信载荷与终端协同，时空道宇加快天地一体通信网络布局，航天宏图、世纪空间等企业则不断拓展遥感应用服务。

　　在业内看来，相比前几年更多押注技术突破，如今投资机构更加关注运营能力、数据价值以及持续盈利能力。这意味着，未来真正具有竞争力的不再只是单个卫星企业，而是能够构建完整空天信息服务体系的平台型企业。

　　同时，王清霖提醒，当前，以SpaceX Starlink为代表的低轨互联网星座已形成先发优势，全球多个国家都在加快布局低轨卫星资源和轨道资源。对中国商业航天而言，窗口期并不长。未来几年，将是我国卫星互联网完成规模组网、商业模式逐步成熟的重要阶段，也是我国空天信息产业形成全球竞争力的关键时期。

　　周桂军认为，随着资本市场已经率先释放出信号，我国空天信息基础设施持续完善、低轨互联网星座加速组网，以及遥感数据、卫星通信等应用不断向行业渗透，国产卫星产业有望迎来产业收获期。