券商业绩披露季迎来真正的重头戏。

　　7月10日，中信证券发布公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为233.43亿元，同比增长69.59%。中信证券单季净利连续两季度突破百亿（Q1为102.16亿，Q2为131.27亿，环比增28%）。

　　至此，200亿级净利阵营首次形成“双寡头”格局，另一家为国泰海通（200.03亿–205.11亿元），二者共同将行业盈利中枢推至新高度。

　　目前，披露上半年业绩的券商或相关上市主体已达10家，均实现增长，且其中6家翻倍。

　　券商业绩增长的表象之下，是增长质量的显著分层：科创投资为高“含科量”券商贡献了高毛利、可持续的增量利润，构成业绩爆发的主动能；合并重组带来的效能释放具有阶段性特征，为国泰海通等券商提供中期支撑；而低基数修复驱动的中小券商增长，本质是周期回暖下的被动反弹，既无技术壁垒也无规模优势，一旦基数效应消退，弹性将迅速衰减。

　　“不翻倍，不科创，不券商。”一位市场人士用十二个字精准勾勒了券商业绩的新分野。

　　6家券商业绩翻倍

　　相比之下，招商证券（100亿元–110亿元）、中金公司（77.08亿元–82.27亿元）居第二梯队，与“双寡头”差距较大。

　　已披露业绩的中部券商净利介于17亿至33亿元之间，包括长江证券（31.26亿–33亿元）、财通证券（18.40亿–19.5亿元）及中泰证券（17.52亿元），构成行业中坚力量。

　　目前已披露业绩的3家规模较小券商为财达证券（7.12亿元-8.09亿元）、华鑫股份（4.02亿元）、天风证券（1.64亿元-2.46亿元）

　　10家已披露券商全部实现同比增长，其中6家同比翻倍以上，包括国泰海通（扣非归母净利增164%-171%）、招商证券（93%-112%）、中泰证券（146.31%）、财达证券（90%-116%）、天风证券（429.03%-693.55%）、华源证券（170%）.天风证券、华源证券受益于低基数修复，属“弹性型增长”。

　　不可忽视的是，截至7月10日，A股43家上市券商中仅10家披露业绩，多数沉默者的基本面仍有待验证。

　　“科创”成业绩解释关键词

　　有别于一般性的业绩分析，部分券商在阐释增长动因时，特别突出了“科创”这一关键词，“科创”已从业务标签升格为业绩解释的核心关键词。

　　财通证券提到，奋力建设科创型、服务型、平台型和变革型“四型财通”。公司坚持“科创型财通”首位战略，构建“投资+投行+财富”三驾马车并驾齐驱的业务格局，打造适配科创企业全生命周期发展的科技金融服务体系，持续提升服务实体经济发展、赋能两新深度融合质效水平。

　　此外，中信证券强调“强化科技赋能引领发展”，长江证券提及服务科技产业创新等“四个服务”功能定位，招商证券表示公司锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行”战略发展目标。

　　全业务综合发力仍是行业增长的共性基础。中泰证券提到财富管理、投资交易、资产管理、投资银行等业务收入实现同比增长；华鑫股份称，公司业绩增长的主要原因是经纪业务收入、资管业务收入、投资业务收入和信用业务收入实现同比增长。

　　财达证券表示财富管理与机构业务、证券投资业务收入同比显著增长；中金公司指出，报告期内投资银行、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长；国泰海通称财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长。

　　卖方：全行业券商直投、跟投浮盈集中释放

　　国信证券非银首席孔祥研报指出，2026年业绩超预期的驱动力体现在以下三个方面：

　　第一，制度红利进入集中兑现窗口。科创板强制跟投叠加创业板对未盈利、特殊股权企业的跟投要求，经过2019年以来积累，头部券商另类子持仓已进入解禁释放期。

　　第二，硬科技储备与IPO集中度双击。科创板在审项目集中在半导体、高端装备、AI链等“硬科技”项目（如长鑫、长江存储、宇树）排队，除了招商证券，“三中一华”+国君海通IPO市占率较高，项目胜率前置让跟投更接近“带上市确定性”的产业期权。

　　三是模式进化，从单一保荐延伸至"投资+投行+投研"三投联动，盈利由手续费向全生命周期资本化收益迁移，头部券商业绩超预期，科创直投和跟投是核心弹性来源。

　　东方证券非银金融首席分析师张凯烽研报称，上半年资本市场景气度延续，市场成交额、两融余额、资管规模、金融资产规模及股权融资活跃度均同比提升，推动上市券商主要业务条线共同改善。预计上半年50家上市券商营业收入约3464.1亿元，同比增34.1%；预计上半年上市券商归母净利率提升至44%，年化ROE提升至9.5%。