深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　好买基金数据显示，上半年私募各项策略分化明显，股票策略领涨。截至6月底，私募一级策略指数今年以来涨跌幅由高到低分别为：股票策略（8.69%）、多空仓（5.23%）、管理期货（4.32%）、宏观策略（3.28%）、市场中性（3.02%）、套利策略（2.63%）、多策略（2.15%）、债券策略（1.39%）。其中，股票策略居首，量化多头子策略今年以来上涨11.69%，是上半年权益类策略中的突出亮点。

　　但6月当月，一级策略指数几乎全线平淡：套利策略上涨0.28%，股票策略上涨0.14%，管理期货上涨0.10%，市场中性上涨0.03%；宏观策略下跌2.05%，多策略下跌0.72%，债券策略下跌0.47%。上半年的成绩单与6月的月考卷，形成了鲜明反差。

　　上半年，一级策略指数整体强势，但产品层面分化更为显著。

　　主观多头策略指数今年以来上涨7.35%，同期沪深300上涨7.55%，中证偏股基金指数上涨15.48%。产品层面：5亿以上主观多头产品今年以来平均收益12.68%，中位数9.3%，前1/4分位24.81%——过半产品录得正收益，但后1/4分位仍为-5.74%，头尾差距超过30个百分点。拉长时间看，上半年产品中位数与指数大体同步，6月单月则出现平均数与中位数背离，说明反弹并非雨露均沾。

　　量化多头策略指数今年以来上涨11.69%，近一年上涨35.89%，在各类策略中表现最为突出。产品层面：5亿以上量化多头产品今年以来平均收益17.5%，中位数18.84%，前1/4分位25.49%——中位数高于平均值，分布整体偏强，是上半年各类策略中产品端表现最好的赛道。

　　宏观策略指数今年以来上涨3.28%，近一年上涨15.52%。产品层面：5亿以上宏观策略产品今年以来平均收益2.93%，中位数2.5%，前1/4分位6.59%——上半年产品与指数同为正，但弹性明显弱于股票类策略；6月指数下跌2.05%、产品平均收益-1.31%，收官月出现同步走弱。

　　管理期货策略指数今年以来上涨4.32%，近一年上涨13.87%。产品层面：5亿以上管理期货产品今年以来平均收益4.82%，中位数3.91%，前1/4分位8.45%——上半年产品与指数同步为正，整体表现较为稳健，但收益弹性不及量化多头。

　　市场中性策略指数今年以来上涨3.02%，近一年上涨4.70%。产品层面：5亿以上市场中性产品今年以来平均收益2.37%，中位数1.66%，前1/4分位5.57%——上半年整体小幅为正，但后1/4分位-0.36%，约四分之一产品仍亏损，中性策略在结构性行情里依旧难以躺赢。

　　私募债券指数今年以来累计上涨1.39%，与同期中证债券基金指数（1.48%）、中证综合债指数（2.02%）表现相当。产品层面：5亿以上债券策略产品今年以来平均收益1.37%，中位数1.46%，前1/4分位2.07%——债券策略仍是上半年较为稳健的压舱石，收益较为平稳但弹性有限。

　　好买基金表示，量化多头产品今年以来中位数18.84%，显著跑赢主观多头9.3%。由此可见，策略之间的温差在上半年已充分暴露。对投资者而言，单一策略、单一风格难以覆盖全部行情：宏观策略6月虽同步走弱，但上半年产品仍整体为正；债券策略继续扮演压舱石。市场从不缺故事，缺的是读懂结构的眼光。