7月10日晚间，A股上市公司东阳光（600673）披露重磅业务公告，旗下控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（下称“东阳光云智算”）与某头部企业C签订《算力服务采购合同》，合同总规模区间为130亿—150亿元（含税），服务周期长达5年。次日（7月11日）公司同步发布股权质押公告，控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司（下称“深圳东阳光实业”）新增质押1000万股无限售流通股，质押资金用于补充上市公司生产经营资金。

　　短短两个月内连落三笔百亿级算力长单，累计订单规模区间突破400亿元，标志东阳光从传统新材料、医药制造跨界AI算力的战略转型正式进入业绩全面兑现阶段；但同步走高的股份质押比例，也让市场关注其算力重资产扩张背后的资金压力。

　　存量订单已验收确认

　　算力大额订单持续落地，是推动东阳光股价自2025年以来持续走高的核心逻辑。2025年4月30日至2026年7月10日，公司股价由9.69元/股攀升至37.15元/股，区间累计涨幅383.38%，总市值突破千亿元，成为A股算力板块标杆标的。

　　5月5日，东阳光发布公告，公司控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（以下简称“东阳光云智算”）与头部企业A公司正式签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额达160亿元—190亿元（含税），合同期限为合同约定的订单验收通过后60个月。

　　这是东阳光切入算力赛道以来落地的首个百亿量级订单。该笔合同总金额已超过东阳光2025年全年营业收入149.35亿元。即便按5年合同期均摊，每年也能贡献超过30亿元收入，相当于去年营收的两成以上。一旦顺利落地，足以改变公司现有的收入结构。仅仅不到一个月，6月1日，东阳光再度公告，与某企业B公司签署《算力服务采购合同》，预计总金额100亿至120亿元。

　　广州日报记者注意到，东阳光在最新公告中明确回应市场关切：前期签署的全部算力合同均按约定完成交付，已通过客户验收并确认对应收入，订单履约具备真实落地基础。

　　对于本次新增百亿元订单，东阳光表示，合同落地将持续夯实算力板块长期稳定现金流，提升细分业务盈利水平；同时助力公司持续拓展头部优质客户，积累大规模智算运营服务能力，构筑行业规模与品牌壁垒，若顺利履约，将对公司中长期经营业绩形成显著正向拉动。

　　行业层面，算力租赁赛道高景气为公司订单爆发提供外部环境。中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模680亿元，同比大增62%，全年市场规模预计达到2600亿元，年内多家A股上市公司集中披露算力服务器、算力租赁大额合同，算力基建已成为实体企业转型热门赛道，但重资产运营模式也暗藏资金与履约风险。

　　算力租赁属于典型重资产模式：企业前期需一次性大额采购GPU服务器等硬件设备，依靠多年分期服务费回笼资金，设备采购与现金流回款存在巨大时间差、资金差。对此东阳光同步提示风险：履行大额算力合同需要大规模前置硬件投入，资金来源涵盖自有资金、银行融资等渠道，将抬升整体财务成本；若融资成本超预期、市场利率上行，会侵蚀对应年度净利润；同时存在资金筹措不及预期，无法按时交付算力服务、承担合同违约赔偿的潜在风险。

　　控股股东新增股份质押，累计质押比例达82.84%，公司称平仓风险可控

　　与百亿算力大单同步披露的，是控股股东股份质押更新公告。7月11日东阳光公告显示，控股股东深圳东阳光实业本次新增质押1000万股无限售流通股，融资用途为补充上市公司生产经营流动资金。

　　截至公告披露时点，深圳东阳光实业合计持有东阳光6.198亿股，占公司总股本20.59%；本次质押完成后，控股股东累计质押股份5.134亿股，占自身持股总数82.84%，对应公司总股本占比17.06%。

　　高比例质押引发市场对股权稳定性的担忧，东阳光同步作出风险释明：深圳东阳光实业经营、资信状况良好，还款来源覆盖经营收入、各类投资收益等，具备足额偿债能力；目前全部质押股份不存在平仓、强制处置风险，本次质押不会变更上市公司实际控制权，亦不存在控股股东资金占用、违规担保等损害上市公司利益的情形。

　　东阳光强调，本次股份质押不会干扰上市公司日常生产经营、银行授信融资，不会改变董事会人员构成与现有治理架构，上市公司经营独立性不受影响。

　　文/广州日报新花城记者：倪明