一、本周市场波动加大，红利板块表现相对较好

　　本周市场处于长鑫科技IPO启动与中东地缘冲突骤然升级的交织窗口。国内层面，7月9日长鑫科技正式披露上市招股意向书，7月16日开启打新，同日A股交易新规正式施行。海外层面，哈梅内伊葬礼结束后美伊冲突急剧升级，油价本周明显上涨。行情方面，指数前三个交易日连续调整，周四受长鑫IPO催化强势反弹，涨幅较大。但周五随即大幅回吐，周线多数指数仍以阴线报收。

　　从行业板块表现来看，一级行业跌多涨少。领涨方面，煤炭、银行、石油石化涨幅居前。煤炭与石油石化的走强直接受益于美伊冲突升级引发的油价大涨；银行板块则受益于高股息防御属性，在调整市中成为避险资金的配置方向。领跌方面，建筑材料跌幅居前。通信板块同样在周四大涨后遭获利了结。

　　二、国内、海外重要科技IPO周期有何变化？

　　当前市场处于重要IPO上市的关键窗口期。最新披露的招股意向书显示，长鑫科技预计下周四发行。本次计划募集资金295亿元，规模创下2026年以来A股市场最大IPO纪录。长鑫上市前后，市场大概率维持"上有顶、下有底"的高波动震荡格局：首先，本次长鑫IPO估值不能过贵，且上市前市场热度不能过热，否则可能出现“上市即最高点”的情况。同时，上市前后市场指数需要维持韧性，以维护IPO必要的融资环境。

　　因此，在大规模IPO落地前，市场或需要通过波动反复震荡来完成去杠杆，既不能让科技股持续下挫，也不能让市场过于亢奋。上市完成后，板块有望迎来阶段性催化行情，但在此之前多空博弈料将加剧。除此之外，本周五海力士上市预期与长鑫打新形成共振，是推动市场反弹的另一个重要原因，下周A股映射板块或有所反应。

　　在这一阶段，国产算力方向明显优于海外算力：长鑫科技直接关联国产存储、半导体设备，是确定性最高的主线；海外算力板块虽受Anthropic放缓担忧及Meta等巨头出租GPU等因素压制，但短期实质风险有限，且光模块等板块中报业绩预计仍较亮眼，因此海外算力并非系统性风险，只是相对弹性不如国产链。

　　另外，最近两周已有部分科技企业公布业绩预告，且超市场预期。存储方向最为突出：江波龙预计2026年上半年归母净利润同比增长约622倍至744倍。算力方向同样表现亮眼：浪潮信息预计上半年归母净利润同比增长226%至288%；当前处于中报业绩密集披露期，建议重点关注存储、算力方向的季报及背后反映的景气度边际变化，尤其需关注企业连续两个季度以上的环比改善趋势，以甄别AI产业的业绩兑现能力。

　　本周另一个关键变量是霍尔木兹海峡局势的急剧升温。哈梅内伊葬礼前后美伊即发生新一轮交火。特朗普宣布美伊谅解备忘录"已终结"，美方同时宣布恢复对伊朗石油制裁。伊朗方面则强势回应，称任何为美军对伊朗主权和领土发动军事行动提供支持来源都将成为合法打击目标，并重不允许美方干涉霍尔木兹海峡管理。我们认为，这一格局并非短期冲突，而将长期化、常态化。哈梅内伊葬礼之前，伊朗出于政治稳定性考量保持相对克制；葬礼之后，伊朗必然谋求对海峡的全面控制。特朗普政府已明确不愿重新卷入大规模战争，这决定了伊朗的战略空间将持续扩大。在此背景下，油价不会进入持续上涨的极端情景，但中期将维持在75-85美元/桶的中高位震荡。

　　在这一判断下，有两类资产在前期因"能源熊市"叙事而被明显错杀。第一类是油运相关的红利资产。伊朗已明确对中国等友好国家的船只给予通行优惠，中国油轮船东的份额有望提升。第二类是电力设备新能源板块，此前市场将其与能源叙事挂钩因而下跌，但该板块中报业绩整体不差，海峡问题将重新引发全球对能源安全的关注，需求逻辑有望获得重估。

　　三、投资建议

　　当前市场处于重要IPO上市的关键窗口期。上市前后市场指数或震荡反弹以维护必要的融资环境。长鑫上市后市场或迎来新一轮上涨。

　　1. 科技方面关注：存储与半导体设备、海外算力链。

　　2. 非科技方向：新能源、机器人、创新药、券商。

　　3、前期美伊战争缓和预期或使得电力设备和油运板块被错杀，后期估值或有所修复。

　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。