上证报中国证券网讯（记者汪友若）本周，A股市场波动显著加剧：主要指数前三个交易日连续调整，周四强势反弹，但周五随即回吐多数涨幅。本轮科技板块调整是否已经充分？流动性、产业叙事层面发生了哪些边际变化？步入财报密集披露期，市场将如何定价今年的半年报业绩，究竟是偏好增速更高的景气抱团板块，还是转向关注度相对偏低的绩优板块？请看本周机构研判。
广发证券：短期情绪波动之后，回归基本面追踪检验
从经验来看，本轮A股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。中期维度来看，AI投资跟随产业进展实现“进二退一”的上涨形态，应该是一种更为健康、更为长远的走势。回到当下，本轮AI产业投资，由于全球资本市场高度融合、各类型投资者的参与度更高，因此对于产业进展的跟踪和讨论更为紧密。无论是美股还是A股，下一个财报披露季很快来临。近期针对产业层面的诸多争议和分歧，也会在财报季中得到更多的验证线索。短期情绪波动之后，回到理性的基本面追踪检验，才是更重要的。
兴业证券：新一轮上涨动能正在波动中积蓄
海外流动性及情绪波动、全球AI产业叙事这两个此前影响市场调整的核心因素，均在近期迎来关键变化和积极信号的验证。投资者对后续市场无需过度担忧，新一轮上涨的动能正在波动中积蓄、酝酿。7月下旬，北美四大云厂的资本开支指引将为全球算力景气度、AI硬件厂商业绩持续性提供更清晰的线索。A股方面，受益于国内算力需求扩张，国产AIDC基建链（服务器、ICT基础设施、算力租赁等）已经开始兑现业绩，成为半年报季边际变化和预期差最大的方向。此外，AI上游材料、锂电材料、创新药、船舶、券商、煤炭等方向的业绩线索值得关注。
申万宏源证券：调整已进入收尾阶段
5月至6月非科技方向率先调整，6月至7月科技赛道随后调整。当前，调整结构已走向完备。同时，赚钱效应、动量效应收缩已趋于充分，市场距离本轮调整的底部已不远。展望后市，新一轮上涨还需徐徐图之，科技赛道行情节奏或将放缓，进入等待新的产业重大催化的阶段。中期结构推演来看，AI产业趋势仍是大波段行情的主线，科技赛道有望继续领涨，同时市场上涨的结构将更加多元。券商、工业金属、基础化工、出口/出海链、新消费等方向均有望表现。
中信建投证券：市场延续震荡格局，指数获得下方关键均线支撑
市场震荡格局仍将延续，指数下跌时无需过度担忧。本周市场在前期下跌后低位反弹，主要宽基指数均在下方关键均线处获得有力支撑。考虑到当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性依然充裕，美联储也尚未加息，三季度市场风险偏好较高，市场尚不具备系统性转换的基础。对于当前市场来说，核心矛盾在于资金面的存量博弈导致市场无法开启全面普涨行情，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。
中国银河证券：业绩为锚，在波动中把握结构性机会
A股市场近期呈宽幅震荡走势，存量博弈特征显著，市场热点呈现事件驱动主导、轮动速度加快的特点。市场处于拥挤度消化、预期验证下的风格再平衡阶段。短期来看，市场大概率将延续震荡格局，结构特征仍是主旋律。7月15日是A股上市公司半年报预告的强制披露截止日，市场核心博弈焦点将向基本面验证倾斜，优先布局有真实订单和盈利预期的细分龙头。同时，SK海力士登陆纳斯达克叠加长鑫科技IPO进程推进，有望强化存储芯片行业景气逻辑，带动存储芯片、先进封装、半导体材料等细分产业链关注度持续提升。整体策略上，建议以业绩为锚，在波动中把握结构性机会。
中银国际证券：短期均衡不改成长主线趋势
当前，基本面K型分化尚未逆转，成长相对价值的盈利优势仍在，风格彻底切换的逻辑尚不成立。但从筹码结构看，短期风格的阶段性均衡化是大概率事件，主要体现为AI主线缩圈，以及行情向非AI主线的高盈利方向扩散。市场整体处于震荡整固阶段，而非系统性转换的拐点。一方面，科技板块的估值和交易拥挤度确实需要消化，短期市场大概率以震荡整固的方式完成筹码交换；另一方面，AI产业趋势的基本面支撑并未消失，震荡后有望重新上行。需特别提示的是，本轮A股AI行情与韩股、美股联动性显著增强，外部波动可能成为阶段性扰动变量。
东吴证券：资金面因素是7月市场的核心变量
短期A股风格再平衡，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，目前产业逻辑没有根本性问题。一方面，科技股拥挤度指标触及历史极值，对短期交易情绪形成客观扰动；另一方面，本轮AI行情建立在全球产业分工格局之上，而全球科技资产经历上半年大涨后，新一轮产业催化尚处于空窗期，趋势交易的脆弱性显现，叠加交易型资金大量参与，资金层面的止盈或调整放大了市场波动。7月海外AI大厂集中披露财报与业绩指引前，资金面因素将是扰动市场的核心变量，资金博弈与产业叙事之间的拉锯仍可能反复出现，放大市场波动。高波环境下，配置上建议优先关注海外算力链中业绩确定性较强、估值仍具性价比的龙头标的；国产算力方向则需耐心把握波动带来的配置机会，短期情绪修复过程中行情弹性或仍较大。
中泰证券：重点关注存储、算力方向的景气度边际变化
最近两周已有部分科技企业公布业绩预告，且超市场预期。其中，存储方向最为突出，算力方向同样表现亮眼。当前市场处于半年报业绩密集披露期，建议重点关注存储、算力方向的季报及背后反映的景气度边际变化，尤其需关注企业连续两个季度以上的环比改善趋势，以甄别AI产业的业绩兑现能力。此外，近期市场另一个关键变量是霍尔木兹海峡局势再度升温。这一背景下，有两类资产前期因“能源熊市”叙事而被明显错杀：第一类是油运相关的红利资产，第二类是电力设备新能源板块。
开源证券：寻找新一轮科技线索
本轮调整并不是科技趋势的结束，而是高景气、高估值、高拥挤状态下，短期风险的集中释放，市场尝试消化估值和拥挤度。当下科技仍是最具吸引力、基本面边际仍在改善的方向，众多板块中，以科创板和创业板为代表的科技板块仍具备较高的相对业绩优势，景气相对稀缺。展望后市，市场的阶段性再平衡结束后，资金会重新寻找下一批能够承接风险偏好、同时具备基本面边际改善的方向——即科技再筛选。新一轮线索有望从商业航天、国产算力等板块中浮现。
财通证券：长期向上趋势延续，中期震荡整理充分再启动
股市长期趋势来看，科技股景气复苏，科技产业趋势延续，且AI巨头资本开支过高等逻辑证伪较远，美联储加息影响可能较有限，科技板块的行情基础较坚挺。就中期行情节奏和结构而言，科技股止盈盘累积较多，同时新增资金往往想在更有性价比的位置介入，因此新一轮行情需要震荡整理至一个更有资金共识的价格水平再启动。
风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
