日韩股市巨震。

　　今日早间，日韩主要指数剧烈波动，韩国KOSPI指数短暂拉升后，再度跳水，一度大跌超2%；日经225指数亦由涨转跌。消息面上，存储芯片巨头三星电子计划将龙仁首座晶圆工厂投产时间提前至2029年，较原计划提早1—2年。SK海力士ADR上周五在美股大幅收涨超12%。

　　值得一提的是，全球AI芯片总龙头英伟达传出重磅信号。据摩根士丹利最新发布的路演纪要，英伟达否认Rubin Ultra延期传言，确认明年出货。英伟达的增长不仅没有见顶，而且正在加速。

　　日韩股市剧烈波动

　　北京时间7月13日早间，日韩股市开盘后，主要指数一度集体拉升，随后，韩国KOSPI迅速跳水，截至08:45，跌幅达1.44%；日经225指数跌0.15%。权重股方面，三星电子冲高回落，现跌1.05%，SK海力士大跌超6%。

　　消息面上，SK海力士ADR上周五在美股纳斯达克完成首秀，盘中一度大涨超18%，最终收涨12.76%，报168.01美元，市值达1.22万亿美元，超越美光科技，位居美股第11位。

　　SK海力士韩股普通股上周五收报218万韩元，折合成美股市场价格为145.15美元/ADR。据此计算，SK海力士ADR比韩国正股溢价15.53%。

　　在美国存托凭证发行后，SK海力士CEO郭鲁正（Kwak Noh-jung）接受采访时表示，全球存储芯片行业正迈向史上最严重的供应短缺，预计2027年将成为行业供应最紧张的一年。尽管公司正积极扩充产能，但他预计，存储芯片需求仍将持续超过公司的生产能力，并一直延续到2030年以后。

　　对投资者而言，头部存储芯片厂商一致预期供应短缺将延续数年，叠加AI需求持续扩张，意味着该行业的盈利能见度有望在较长时间窗口内保持相对清晰。

　　为对冲未来市场可能出现的供过于求风险，SK海力士已与客户签订了更多长期供货合同。郭鲁正表示，客户的实际行动本身即市场预期的体现——长期合同的密集落地，印证了下游厂商对供应紧张持续性的判断。

　　郭鲁正还表示，此次发行的部分动因在于与AI客户建立更紧密的合作关系，并扩大AI人才的获取渠道。

　　他还表示，不排除在美国建立存储芯片制造基地的可能性，但选址须满足公司在电力、水资源及人才方面的标准。

　　英伟达释放重磅信号

　　摩根士丹利近日在加州举办英伟达非交易路演（NDR），英伟达CEO黄仁勋、CFO Colette Kress及投资者关系负责人Toshiya Hari亲自出席，与多位机构投资者会面。

　　摩根士丹利分析师Joseph Moore发布报告称，此次会议“气氛积极”，英伟达以“增长加速”定调当前阶段，并表示即便季度收入正在逼近1000亿美元，增速仍将继续提升。

　　摩根士丹利认为，这一成长叙事对价值型和成长型投资者均具吸引力，并重申英伟达为半导体板块首选，维持“增持”评级。

　　在此之前，市场曾传出Rubin Ultra可能推迟至2028年出货的消息，黄仁勋在会议上直接否认了这一说法。

　　分析师Joseph Moore表示，Rubin Ultra仍将于明年出货。Rubin系统的部分机架设计确有调整——原Kyber机架方案正被“更好的方案”替代，可能支持更大规模的计算域——但这属于系统架构层面的优化，800V供电和机架间光互连均按计划推进，产品时间表没有实质变化。

　　分析师围绕英伟达新的业务分类，梳理出以下三条增长线：

　　1、AI实验室（约占总需求20%）。 除头部模型继续深度使用英伟达平台外，原本偏向ASIC的客户也在增加GPU配置。

　　2、传统超大规模云厂商（约占收入一半），微软、Meta、亚马逊、谷歌仍是最大客户群，但扩张越来越受电力、土地和数据中心建设速度制约。英伟达在这一客户群的收入正从GPU延伸至CPU和网络设备。

　　3、新型AI云、主权AI、工业和企业客户。 分析师Joseph Moore认为，这部分客户在空间、电力和地缘政治约束下，倾向于采购系统集成度更高的AI基础设施方案，未来增速可能超过传统超大规模云厂商。