7月13日，算力再度活跃，云计算板块逆市走强！截至9:33，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)放量涨超1%，强势冲击四连阳！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：星网锐捷涨停，中科曙光、中际旭创涨近4%，紫光股份、新易盛、阿里巴巴-W涨超2%，浪潮信息、润泽科技、腾讯控股，拓维信息涨超1%，下跌方面，金山办公跌超1%。
【截至9:33，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
产业消息面上，国产高端算力基础设施同步迎来重大突破。7月10日郑州智能计算大会上，中科曙光发布全国产十万卡超集群曙光8000并接入我国超算互联网，这标志着AI基础设施建设开始从万卡级迈向十万卡级部署阶段。该集群采用超智融合架构，覆盖训练、推理、工业仿真等多元场景，实现芯片、网络、存储等全链路自研。
国内头部大模型企业近期密集调整长期发展战略、落地大额融资。7月12日智谱在314亿港元融资完成后，创始人发布内部信启动“TouchHigh”计划，公司重心从短期营收转向AGI长期技术攻坚，国内AI行业竞争逻辑也从ARR增速比拼，转变为远期技术壁垒的角逐。
此外，MiniMax受解禁压制股价，迅速推出160亿港元新股加可转债融资方案，融资获7倍超额认购，叠加创始人增持提振市场信心，市场目光重新聚焦其三季度2.7万亿参数M3Pro大模型。
算力租赁赛道大单落地，7月10日晚间东阳光公告第三笔百亿级五年算力租赁合同，金额130至150亿元，累计在手订单近460亿元，公告首次披露前期订单已交付确认收入，市场对其履约能力的担忧彻底消解，公司正式从接单阶段迈入稳定变现的平台运营周期。
业绩端，当前步入中期财报披露窗口期，算力产业链密集交出亮眼“成绩单”！具体来看：
1、7月10日紫光股份发布半年预告，上半年归母净利润同比大增83.50%-122.89%，AI算力拉动ICT业务快速增长，叠加增持新华三股权，公司盈利水平得到进一步增厚。
2、锐捷网络近期发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润6亿元至7.5亿元，同比增长32.71%至65.88%，公司面向互联网客户的数据中心交换机业务大幅增长，成为本期经营业绩增长的核心驱动因素。
3、7月7日晚间浪潮信息披露2026年半年度业绩预告，公司上半年归母净利润区间26亿元至31亿元，同比大增226%-288%，扣非净利润20.55亿元至25.55亿元，同比增长206%-280%，公司表示依托算力行业上行周期，持续迭代产品、完善全产品线并强化供应链保障，带动经营规模与利润显著抬升。
视线转向海外大模型赛道，行业商业化竞争格局迎来重塑。7月10日凌晨OpenAI全球上线GPT-5.6系列与ChatGPTWork智能体工具，企业战略全面转向规模化商用，凭借低价高性价比产品冲击竞品，行业竞争核心也从基础对话能力，升级为企业端全流程智能体生态的搭建能力。
由此可见，本轮 AI 行情不再单纯依靠硬件题材炒作，而是由底层算力、大模型商业化、云基建等真实产业逻辑共同支撑，行业景气被持续验证！
【国模国芯深度耦合，国产算力打通训练全链路】
放眼 AI 底层供给端，国产软硬件适配实现跨越式突破，算力自主主线逻辑持续强化。国联民生证券认为，本土大模型与国产 AI 芯片深度耦合是行业标志性转折点，有望打破海外 GPU 长期垄断训练市场的格局。
一是昇腾 950 超节点完成多层底层架构革新，搭载原生精度加速、稀疏访存优化技术，有效缓解长序列推理时延痛点，产品今年下半年批量落地后，将大幅降低高端推理运营成本，综合性能对标海外旗舰算力设备。
二是国产大模型全链路适配能力成熟，DeepSeek V4 原生兼容昇腾、寒武纪全系硬件；美团 LongCat-2.0 依托五万张国产算力卡完成万亿参数完整训练，标志国产算力集群正式具备超大规模模型训练能力。（来源：东方证券 20260705《模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练》）
三是海外高端芯片出口约束持续收紧，倒逼国内政企算力采购转向国产化赛道，寒武纪备货、预付款指标持续改善，国产服务器、超节点整机厂商同步受益。（来源：国联民生 20260705《计算机行业周报：聚焦 “国模 + 国芯”，中国 “模算协同” 伟大机遇》）
【Token 变现落地，智能体打开增长新航道】
顺着产业链向上游应用延伸，用量付费模式验证商业可行性，智能体成为拉动收入增长核心引擎。国金证券指出，Token 消耗规模、持续性 ARR 收入是衡量大模型商业化成色两大核心标尺，AI 智能体场景持续拓宽行业盈利空间。
一方面，海外头部模型厂商迎来盈利拐点，Anthropic 当前 ARR 突破 600 亿美元，机构预测其 2026 年三季度实现盈利；OpenAI 全新 GPT-5.6 系列分层定价，依托高性价比抢占企业端客户
另一方面，国产模型凭借成本优势出海突围，DeepSeek、GLM-5.2 全球调用量稳步攀升，AI 视频赛道国产产品在性能、定价上双重领跑海外竞品，海外开发者市场空间持续扩容（来源：华福证券 20260708《互联网行业专题报告：AGI 大时代，从 “降本” 到 “扩大生产”》）。
除此之外，AI 代码、企业工作流智能体是付费主力赛道，无需新增客户，仅靠拓展智能体任务就能持续抬升 Token 消耗规模。（来源：国金证券 20260712《计算机行业研究：Token 商业化加速》）。
【算力资本加码，云赛道开辟全新变现路径】
从全球企业资本开支视角观察，海内外云厂商同步大举扩容算力，闲置算力租赁催生第二增长曲线。华福证券认为，AI 负载成为云业务增长核心驱动力，头部企业加速布局算力自营与对外出租双模式。
海外科技巨头上调算力投入规划，Meta 计划 2027 年数据中心算力翻倍至 14GW，同步筹备对外开放 AI 基础设施，直接切入公有云竞争赛道；AWS、谷歌云 AI 相关营收增速亮眼（来源：华福证券 20260708《互联网行业专题报告：AGI 大时代，从 “降本” 到 “扩大生产”》）。
此外，即将开幕的 WAIC 大会将集中展出超节点、3D 近存计算、Agent 操作系统等新品，行业竞争从单一硬件比拼转向全系统综合实力较量（来源：国泰海通 20260709《计算机行业 WAIC 2026 前瞻：国产 AI 产业链从单点突破走向系统化兑现》）。
整体来看，AI技术重塑云计算全产业链发展逻辑，算力自主可控、模型商业化落地、算力资本加码三大长期红利持续释放，行业景气依旧高企！
Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！
图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重
