南方财经7月13日电，上交所近日向成大生物（688739.SH）下发2025年年报问询函，重点关注公司2025年主营收入下滑、乙脑灭活疫苗收入大降近四成、境外收入逆势增长但毛利率显著低于境内等问题。公司回复称，乙脑灭活疫苗收入下滑主要受国内疫苗行业需求收缩、新生儿数量下降、部分地区补种工作缩减及疾控渠道去库存共同影响；公司是国内唯一在售乙脑灭活疫苗（非免疫规划苗），产品定价稳定，期后退货影响较小。人用狂犬病预计退货率0.23%，乙脑灭活疫苗预计退货率9.62%，2026年1—4月实际退货规模低于预期，相关减值已充分计提。境外收入同比增长23.37%，主要源于亚洲、非洲市场渗透率提升叠加核心经销商提前备货；2026年一季度境外收入下滑，系头部客户当地外汇审批流程放缓、订单延后所致，属于阶段性偶发波动。境外全部采用经销模式，执行CIP定价、承担国际运费，同时需为经销商预留利润空间，外销定价低于境内直销，因此整体毛利率仅38.38%；亚洲区域毛利率小幅上行，非洲市场受同业竞争影响采取价格扶持，毛利率同比下降13.58%，该模式符合行业惯例。境外前五大客户合作年限均超10年，客户集中度偏高但合作结构稳定，期末应收款项期后回款情况正常。