7月13日早盘，A股市场整体承压，红利资产逆势走强。截至10时53分，中证红利ETF招商（515080）上涨0.21%，港股红利低波ETF招商（520550）上涨0.19%，双双逆市飘红，在市场震荡中展现出显著的防御属性。

　　资金面上，避险情绪升温推动资金加速流入红利资产。截至7月10日，近5个交易日，中证红利ETF招商（515080）净流入1.03亿元，港股红利低波ETF招商（520550）净流入0.21亿元，合计净流入超1.2亿元。资金持续向高股息方向迁徙的趋势明显。

　　中泰证券最新策略报告指出，在大规模IPO落地前，市场或需要通过波动反复震荡来完成去杠杆，既不能让科技股持续下挫，也不能让市场过于亢奋。上市完成后，板块有望迎来阶段性催化行情，但在此之前多空博弈料将加剧。本周另一个关键变量是霍尔木兹海峡局势的急剧升温。哈梅内伊葬礼前后美伊即发生新一轮交火。特朗普宣布美伊谅解备忘录"已终结"，美方同时宣布恢复对伊朗石油制裁。伊朗方面则强势回应，称任何为美军对伊朗主权和领土发动军事行动提供支持来源都将成为合法打击目标，并绝不允许美方干涉霍尔木兹海峡管理。

　　有两类资产在前期因"能源熊市"叙事而被明显错杀。第一类是油运相关的红利资产。伊朗已明确对中国等友好国家的船只给予通行优惠，中国油轮船东的份额有望提升。第二类是电力设备新能源板块，此前市场将其与能源叙事挂钩因而下跌，但该板块中报业绩整体不差，海峡问题将重新引发全球对能源安全的关注，需求逻辑有望获得重估。

　　【高股息+低利率：利差行至历史高位】

　　业内人士指出，资金持续涌入红利资产的背后，是股息率与无风险利率之间极阔的“剪刀差”。当前中证红利指数股息率约5%，港股红利低波指数股息率超5%，而同期10年期国债收益率仅约1.7%，两者利差超过3.3个百分点，处于过去十年约90%以上的极阔区间。

　　此外，在无风险利率趋势性下行的背景下，红利资产的收益优势持续扩大，对保险资金、养老金及绝对收益型资金具备较强吸引力。高股息与低估值的组合，为红利资产提供了较厚的安全边际。

　　【红利类ETF配置价值凸显】

　　中证红利ETF招商（515080）精选两市现金股息率高、分红连续稳定的100只股票，自2019年上市以来累计分红17次，自2024年起保持季度评估分红节奏；港股红利低波ETF招商（520550）聚焦港股高股息低波动品种，股息率超5%，月月评估分红，最近一次分红权益登记日2026年7月14日。