今日，三大指数集体回调，中药板块逆市爆发！受政策面多重消息利好，全市场规模领先的中药ETF汇添富(560080)大涨超3%，成交额超大幅放量！

　　中药ETF汇添富(560080)标的指数热门股多数飘红：陇神戎发20CM涨停，九芝堂涨超9%，以岭药业涨超8%，片仔癀涨超6%，同仁堂涨超5%，太极集团涨超4%。

　　注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　政策方面，7月10日，高层发布批复，原则同意《中医药振兴发展"最新五年"规划》。批复明确，《规划》实施要坚持中西医并重，坚持守正创新，遵循中医药规律和特点，完善中医药传承创新发展机制，加快推进中医药现代化，推动中医药走向世界，为推动“最新五年规划”时期健康中国建设取得决定性进展提供有力支撑。

　　同时，批复要求各级要把中医药振兴发展作为本地区“最新五年规划”时期经济和社会发展的重要任务，加强组织领导，明确责任分工，完善工作机制，细化落实举措。国务院各有关部门要根据职责分工，强化协调配合，加强工作指导，细化具体支持措施，形成推动中医药振兴发展的政策合力。

　　7月9日，国家卫健委药物政策与基本药物制度司发布《国家基本药物目录（2026版）》。在新增药品方面，新版目录新增了68种化学药品和生物制品，包含109个剂型、175个规格；新增了48种中成药，包含66个剂型、85个规格。新版目录覆盖各疾病系统的临床主要病种，中成药涵盖中成药临床应用指导原则63个功效分类。

　　新增的中药Ⅰ类新药为中药龙头企业以岭药业的解郁除烦胶囊。该药于2021年获批上市，用于治疗轻中度抑郁症；2022年通过国家医保谈判首次纳入医保目录乙类药品，2024年国家医保谈判成功续约；2025年9月12日，《中国抑郁障碍防治指南（2025版）》正式发布，首次将解郁除烦胶囊列为轻中度抑郁症推荐用药。在本次新版基药目录落地后，以岭药业基药独家品种扩容至6个。

　　此次目录更新调整中，中药主要有以下调整。首先，是根据目录调整的原则，新版目录中，中成药与化学药品和生物制品品种数量仍保持总体平衡，调增的中成药品种共48种。同时，符合已颁布的国家标准的中药饮片，按照规定仍将继续作为基本药物纳入管理。其次，新增中成药除基本覆盖中医药临床分科外，聚焦中医药优势病种，新增心系用药5种、肺系用药4种、脑系用药4种、妇科用药4种、儿科专用药3种。

　　【独家中药有望受益于基药目录更新】

　　基药目录时隔8年更新，支持创新药、中西药并重。2026版目录共收录药品794种（化药生物药476种、中成药318种），较2018版新增116种（化药生物药68种、中成药48种）、调出2种，华泰证券认为本次目录有如下特点：

　　1）支持创新药：新版目录纳入16种创新药、其中包含4种国产Ⅰ类新药（依达拉奉右莰醇、泰它西普、司普奇拜单抗、解郁除烦），释放出“基药不只保基本、也要纳创新”的明确信号，目录定位正转向“临床价值优先”；

　　2）中西药并重：新版目录中成药调增48种，占比约40%。

　　中成药目录分析：新增37个独家（专利）品种。新版目录中成药变化如下：1）新增品种48个，其中独家（专利）品种37个、独家剂型6个，新增品种既有康复新液、小儿豉翘、肺力咳、黄葵等大品种，也有胃复春、养心氏、盘龙七、四磨汤、康妇炎、舒肝解郁、恒古骨伤等发展品种，还有解郁除烦、芍麻止痉等近十年内上市的创新品种；2）10个品种新增剂型，其中2个独家品种新增剂型（诺迪康颗粒、地奥心血康软胶囊）、1个独家剂型（血塞通软胶囊）；3）调出品种0个；4）调出剂型3个（安神片、六味地黄颗粒、脑心通片）；5）名称变更1个。

　　大品种增补后有望稳健增长，中小品种增补后有望释放较大弹性。中成药进入基药目录后收入有望放量：1）由于医保品种众多，医院入院着重筛选基本用药、国家谈判、国家集采等目录品种，因此基药目录品种入院更快；2）国家卫健委指导各地推行“986”备药率考核，基药目录品种使用比例亦纳入各级医院考核，因此基药目录品种上量更快。

　　基于对过往基药增补品种的分析，大品种进入目录后有望收入平稳增长、中小品种进入目录后三年收入有望翻一倍以上：1）20亿品种（参考百令）进入基药目录后在高基数上实现增长；2）2~5亿品种（参考芪苈强心、金振、乌灵等）进入基药目录后有望3-5年收入翻倍、随后稳健增长；3）1亿以下的品种（参考滋肾育胎丸、独一味等）进入基药目录后收入3-5年翻1~2倍、随后维持快速增长。

　　（华泰证券20260710《独家中药有望受益于基药目录更新》）

　　【政策+产业共振，中药板块具有中长期成长性！】

　　中药板块具有中长期的成长性。在政策扶持及产业发展推动下，中药上市公司作为中医药老字号龙头、产业龙头，具有来自内生及外延式中长期成长性逻辑。

　　内生端，中医药行业受益老龄化及消费者健康管理需求提高，需求端具有一定增长潜力；同时从市占率角度，龙头公司的产品力、品牌力、学术临床优势等在医药政策逐年演变的背景下更具有长远的竞争优势，从OTC端的消费者粘性到院内学术临床能力，龙头公司竞争力更为凸显，市占率有望持续集中。

　　从外延发展角度，中药公司的收并购及项目合作已在逐步演绎。

　　当下尤其建议重视中药板块投资机会。

　　1）从财报业绩的节奏上，出于业绩基数及部分产品社会库存的原因，财报端中药板块2024年~2025年表现较弱，2026年有望看到更多中药公司业绩端恢复增长态势。

　　2）中药材综合200指数自2024年7月逐步回落，预计也将在2026年开始进一步缓和中成药企业的成本端压力。

　　3）基药目录出台利好中药发展，中成药产品新增进入基药目录，有望进一步打开相关标的中长期成长空间。

　　（国海证券20260614《建议重视中药板块投资机会》）

　　【稳健经营基础上高分红，中药企业估值修复与股息收益凸显投资价值】

　　中邮证券指出，品牌中药企业凭借强品牌力、产品生命周期长、现金流稳定等优势，构筑了宽广的护城河，为高比例、可持续分红奠定了坚实基础。中药公司股息率保持在医药行业前列，近12个月A股医药公司股息率达到4%的总计28家，其中中药公司10家。相较于部分高增长但估值偏高的板块，许多高股息中药公司估值处于历史相对合理或偏低位置。其“股息收益+稳健增长”的组合，在当前低利率环境中具备显著配置吸引力，估值修复与股息收益凸显投资价值。

　　中药板块看好政策受益、高基数出清拐点、高分红方向。

　　1、高分红方向受益。品牌中药企业凭借强品牌力、产品生命周期长、现金流稳定等优势，构筑了宽广的护城河，为高比例、可持续分红奠定了坚实基础。相较于部分高增长但估值偏高的板块，许多高股息中药公司估值处于历史相对合理或偏低位置。其“股息收益+稳健增长”的组合，在当前低利率环境中具备显著配置吸引力，估值修复与股息收益凸显投资价值。

　　2、集采/基药政策受益。受益集采有望实现较好以价换量的有佐力药业的乌灵胶囊、方盛制药的藤黄健骨片等品种，以上较大单品凭借集采身份加速医院覆盖。关注基药政策动态，新进入基药目录的药品有望实现加速增长。

　　3、方向三：迎来高基数出清的拐点方向受益。疫情诊疗相关药品高基数影响减弱，库存恢复常态水平，业绩增速有望恢复。

　　（中邮证券20260608《稳健经营基础上高分红，中药企业估值修复与股息收益凸显投资价值》）

　　估值方面，中药ETF汇添富(560080)标的指数中证中药指数（930641）最新PE为20.40倍，近10年估值分位点4.25%，意味着指数估值已低于近10年超95%的时间区间，性价比凸显！

　　中泰证券指出，当前医药板块估值处于历史低位，叠加上市公司密集回购、政策持续扶持创新等三重底部支撑，行业具备较强反弹动能。尤其在“控费”转向“扶持创新”的政策拐点下，具备商业化产品与国际化能力的中药及创新药企业有望率先受益，结构性机会逐步显现。

　　中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF汇添富（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。