近日，新奥聚变宣布完成Pre-A轮融资，投后估值达到106亿元，刷新国内民营聚变企业估值纪录。

　　本轮融资由龙芯创投领投，中科创星、经纬创投联合领投，鼎晖投资、凯辉基金、上汽恒旭资本、联想之星、招商致远、亦庄产投等机构跟投。资金将重点投向三大方向：第三代球形环氢硼聚变装置“和龙-2”的建设与调试、核心技术迭代攻关，以及高端研发人才团队扩充。

　　“和龙-2”是新奥球形环聚变路线最核心的装置，旨在攻克氢硼聚变能量增益及系统性技术工程关键难题，夯实氢硼聚变商业化的技术根基与工程基础，目标是2027年年底建成，2030年点亮氢硼聚变第一盏灯。

　　新奥聚变是新奥集团旗下独立的氢硼聚变商业化公司，全面承接新奥集团聚变研发和聚变能源商业化应用。新奥集团累计投资超过40亿元用于聚变能源研发，建成两代球形环实验装置“玄龙-50”和“玄龙-50U”。

　　按照规划，新奥聚变商业化采取“三步走”策略：2026年实现氢硼聚变反应；2030年，实现氢硼热核反应验证，点亮氢硼聚变第一盏灯；2035年，进入商业化示范阶段，实现低成本发电。

　　从技术路线来看，聚变燃料路线包括氘氚、氘氘、氘氦、氢硼等。目前装置环节的企业大多选择了氘氚聚变路线。作为目前国际上主流的聚变实验装置之一，托卡马克装置就以氘氚聚变为主。

　　新奥聚变聚焦氢硼聚变技术，具备四大核心优势：主反应产物无中子辐射，环境友好；原料和硼储量丰富成本低廉；直接发电效率较传统蒸汽发电大幅提升，有直接输出兆伏级特高压直流电能的潜力；具备规模化商业应用潜力。

　　但氢硼聚变反应所需温度更高，当前技术挑战集中于高温高密度高约束等离子体环境维持、聚变反应率提升和辐射损失控制等环节。

　　今年6月以来，核聚变赛道明显升温。除新奥聚变外，星核聚变完成8.3亿元首轮融资，刷新国内聚变首轮融资纪录，投资方名单包含知名投资人葛卫东旗下的混沌投资。

　　此外，星能玄光完成5亿元A轮融资；东昇聚变完成1亿美元A轮融资；聚合聚变、瞬原科技、曦融兆波也披露了融资进展。另有核聚变新锐企业向上证报记者透露，计划于本月底披露新一轮融资进展。

　　据IT桔子统计，2026年上半年国内核聚变一级市场共发生28笔融资，融资总额达72.68亿元，融资事件数同比增长8倍、融资金额同比增长超233倍，近30家聚变初创企业获得资本加持。

　　资本持续涌入，产业方、财务投资人、地方国资纷纷加码核聚变行业。在标的选择上，不同机构打法也各有千秋。

　　中科创星有关负责人对上证报记者表示，在投资逻辑上，更关注企业有无明确的、可量化的验证节点；团队工程化能力和学术深度的配比；关键部件的自主设计、制造能力；以及有“非聚变依赖”的商业化能力等。

　　多位从业人士提示称，从产业建设进程来看，核聚变正从基础科研阶段，迈入工程落地阶段。多家企业仍处于推进实验装置阶段，距离规模化商业落地尚存漫长周期。