在短暂的缓和之后，中东冲突再度升级。

　　据央视新闻报道，当地时间7月13日凌晨，来自伊朗境内不同地区发射的无人机和导弹对美国在海湾地区内的军事目标发动大规模袭击，针对的是在过去48小时内，美方最近的军事调动后被识别出的目标。

　　当地时间7月12日，美军中央司令部在社交媒体称，完成了对伊朗新一轮的进攻性打击，使用精确制导武器打击了多个地点的数十个目标。

　　受中东局势影响，7月13日，美国原油期货和布伦特原油期货双双大涨逾4%，布伦特原油期货再度逼近80美元/桶关口。贵金属普遍承压，现货黄金跌破每盎司4100美元。亚太股市普遍走低，韩国KOSPI指数一度大跌7%，失守7000点关口。

　　争夺霍尔木兹海峡控制权

　　据新华社报道，美伊6月中旬签署的谅解备忘录规定伊朗需“尽最大努力”确保商船在60天期限内免费安全通行，却未明确具体执行方式。对此，伊朗认为美国已经承认伊方对海峡拥有管理权，主张通航船只必须提前向伊朗报备并按规定航线航行，60天内暂不收取通行费，但60天后将视情而定。美国则认为，海峡应恢复到伊朗战事之前完全自由的通行模式。双方不同“解读”的背后，是对海峡控制权的争夺。

　　不过，双方互袭仍然保持时间短、规模有限的特点，这表明互袭目前仍然只是施压手段。在此前的战事中，美国付出巨大代价也未能决定性削弱伊朗的军事能力，反因霍尔木兹海峡被阻断而经济受累；伊朗在军事打击下损失严重，经济也承受着巨大压力，因此双方都不愿回到全面冲突状态。伊朗曾于6月20日宣布关闭海峡，但很快便逐步放开，此次也未必会一直关闭。

　　但是，这种不断试探对方底线的做法也存在很大风险。尽管双方可能都希望将军事行动控制在短期和有限范围内，但一旦袭击规模扩大、伤亡增加，原有的停火框架就可能彻底崩溃。任何超出相互报复范围的重大升级，都可能导致局势重新回到全面战争。

　　油价飙升加剧通胀担忧

　　过去一周，油价已录得5月中旬以来最大单周涨幅。交易员随之大幅押注美联储进一步收紧货币政策——利率互换市场目前定价美联储12月前累计加息近40个基点，较6月初的约15个基点显著上升。

　　东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师姚远对记者表示，美伊双方分歧依然巨大，美国方面的让步是否仅为中期选举前的缓兵之计，尚不得而知，后续谈判面临较大不确定性。霍尔木兹海峡通航能否完全保证是关键，能源价格的走向将影响通胀，从而继续微妙地影响美联储的政策天平。

　　能源市场的最大瓶颈，已经从生产端转向了运输端。即便欧佩克连续增产，只要海峡仍处于未完全开放状态，油气难以顺利运出，供给就远谈不上恢复。姚远特别提到，中东冲突背景下，保险成本飙升至战前20倍的水平，这对运输成本和运量构成了实质性约束。

　　与此同时，过去三个月全球原油储备累计下降了约4亿桶，后续回补库存的需求，加上各国对战略能源储备的重新审视，都将在中长期维度上对能源需求构成支撑。姚远预计，即使局势缓和，油价中枢也可能偏向上行，年底或在75美元/桶左右。